Mensajes en foros sobre inversiones, economia en Español

¿Conoces el nuevo imagin? Desde que el pasado mes de junio se transformara, el nuevo imagin se ha convertido en una de las entidades más populares. Por si todavía no tienes claro qué es lo que ofrece imagin, en este artículo vamos a hablar sobre la cuenta imagin, sus características y condiciones.

Segunda sentencia contra el pago de la comisión a una inmobiliaria por parte del comprador de una vivienda. Al visitar un piso mediante una inmobiliaria, es común firmar una hoja de visitas en la que se acepta la cláusula del 3% sobre el precio de venta, pero ya son 2 las sentencias que fallan a...

La Guía de mercados de JP Morgan tiene algunos gráficos excelentes que nos ayudarán a entender la situación del mercado en la actualidad.

¿Cuánto cuesta contratar un empleado si eres autónomo o una pequeña empresa?, esta es una de las preguntas que daremos respuestas en este post, además de darte a conocer algunas implicaciones que trae consigo esta importante decisión

Aunque los responsables políticos de la Reserva Federal de EE.UU., del Banco Central Europeo y de otros países difieren en cuanto a la rapidez con la que hay que poner fin a los programas de estímulo masivo.

Me gustaría contaros historias alegres o de grandes gestas deportivas que tanto me apasionan o incluso contaros cómo me ha cambiado la vida ahora que cumplo 10 años y un tercio de mi vida en España.

Abro este hilo para que dejen aquí canales de youtube/foros/blogs/libros o cualquier tipo de contenido que pueda ayudar a los principiantes a relacionarse con el tema de la inversión. Por favor, adjuntar links siempre al lado, y una pequeña descripción, si se puede. Muchas gracias. Si eres una persona que lleva años viviendo de ésto, no importa. También eres bienvenido a dejar tus recomendaciones. ¡Saludos!

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¿Cómo afecta la estacionalidad a la bolsa en verano? Descubre cómo ha sido la evolución y qué podemos hacer para cubrir nuestras inversiones

Mientras que aumentan los casos por COVID19 en China, en EEUU se mantiene expectantes a la inflación

Una de la finalidad de los préstamos personales es la reforma de la vivienda. Además, es uno de los usos más comunes de un préstamo personal. La cantidad de los préstamos para la reforma de la vivienda no suele exceder los 60.000€ y un plazo de devolución de 10 años.

Sierra Metals (TSX: SMT; NYSE: SMTS) está expandiendo la producción de Plata, Cobre y Oro en México y Perú, donde tiene tres minas subterráneas en producción.El año pasado, Sierra Metals produjo un total de 44,3 millones de libras de Cobre (un 11% más que en el 2019), 3,5...

Pero incluso si las autoridades monetarias no están muy preocupadas por el alza de precios de los activos o la inflación, deberían estarlo por otro riesgo, que la FC prolongada intensifica: la exposición de las arcas públicas a futuras subidas de los tipos de interés

En este análisis de eToro vamos a repasar sus cualidades más importantes como pueden ser su regulación, comisiones, productos o plataformas. Intentaremos entrar en profundidad en estos aspectos para tener una visión global del bróker.

Técnicas Reunidas es una multinacional española que formó parte del IBEX 35, que ahora cotiza en el Mercado Continuo y que el pasado 30 de julio presentó malos resultados y solicitó un rescate de 290 millones de euros.

La estrategia Piotroski High F-Score de AAII explora acciones con precios bajos de las acciones en relación con su valor en libros para ver si es posible establecer criterios financieros básicos para separar a los ganadores de los perdedores. El sistema de puntuación financiera de Piotroski se ha...

ANÁLISIS DEL ETF iShares NAFTRAC Análisis por David Ramírez N. Este ETF es uno de los más representativos del mercado accionario mexicano y esto lo hace muy popular pero ¿Realmente conoces todo lo que hay detrás de el?

Dado el extenso debate y los múltiples puntos de vista que ha suscitado el cambio climático en otros hilos (ej Invertir en China - nº 296 por Lotas) creo que sería interesante que se pueda abrir un hilo dedicado a ello y extender abrir el debate a todo el que esté buscando información al respecto

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Buenas tardes, confío que se encuentren todos bien de salud.

Sin que suponga ningún consejo de inversión, sino sólo como ejercicio intelectual, para quien pueda estar interesado comparto 3 posibles carteras, todas ellas con bajo TER (u OGC). Una en base a fondos y otras 2 en base a ETFs (que en ese caso ya sabemos no gozan de la ventaja fiscal de la transmisibilidad sin pasar por caja).

En las 3 el objetivo es estar bastante diversificados por países y sectorialmente.

Vamos con la primera en base a 5 Fondos Vanguard con el siguiente reparto:

Excel Fondos Vanguard.pdf (812,3 KB)

Obsérvese que en la parte superior disponen de los promedios calculados:

Excel Fondos Vanguard785×465 86.8 KB

Con el reparto que le he asignado, el TER medio es del 0,161%.

Y su Xray luce así:

Xray Fondos Vanguard.pdf (625,4 KB)

La segunda cartera es, como comenté antes en base a ETFs, más concretamente UCITS por lo que se pueden contratar libremente en bolsa europea. Verán que en el Excel que adjunto hay 31 posibles ETFs a escoger. Esos 31 son los mejores que me han parecido a mí, pero me he quedado sólo con 10. En la selección de los 10 he partido de los mejores por cada área geográfica. Éste es el Excel completo con los 31:

Excel 10 ETFs UCITS por área geográfica.pdf (830,7 KB)

Oculto las filas con 0% cartera y queda así:

Excel 10 ETFs UCITS por área geográfica797×669 132 KB

Obsérvese que el TER medio aumenta ligerísimamente al 0,1666%.

Y su Xray es el siguiente:

Xray 10 ETFs UCITS por área geográfica.pdf (688,8 KB)

Partiendo del mismo Excel con 31 ETFs a continuación selecciono otros 10, pero en este caso, como punto de partida tomo el ETF World, al que voy disminuyendo su % de cartera sobre el total para que no pondere tanto USA y voy añadiendo paulatinamente los que me han parecido más convenientes.

Ocultando las filas de los 21 ETFs con 0% cartera nos quedan así los 10 escogidos:

Excel 10 ETFs UCITS partiendo del World806×688 137 KB

Aquí el TER medio sube 4 puntos básicos hasta 0,207% pero IMHO tampoco es para echarse a temblar, pues sigue siendo un coste muy bajo.

Y su Xray es el siguiente:

Xray 10 ETFs UCITS partiendo del World.pdf (683,3 KB)

Un rápido análisis nos indica:

• TER muy bajo en las 3 carteras, aunque con ventaja para fondos Vanguard y ETFs por área geográfica.

• Transmisibilidad fiscal: ventaja para los fondos Vanguard

• Rentabilidad anualizada a 3 y 5 años:
  Vanguard 11,36% y 11,46%
  ETFs por área geográfica 12,48% y 11,99%
  ETFs partiendo World 12,38% y 11,74%
  Ligera ventaja para las carteras de ETF (un poco mayor para la seleccionada por área geográfica).

• Si nos vamos a la rentabilidad a 10 años, en principio, queda en un empate técnico por las escasas diferencias, de las 3 carteras que adjunto a continuación en el mismo orden:

Rentab 10yr Fondos Vanguard834×772 75.9 KB

Rentab 10yr 10 ETFs UCITS por área geográfica803×656 49.5 KB

Rentab 10yr 10 ETFs UCITS partiendo del World814×667 50 KB

Cuando digo “en principio” es porque hay un posible problema de histórico. Obsérvese en los Excels anteriormente subidos, las fechas de inicio de cada activo (encontrarán la fecha a continuación del nombre). Y podrán comprobar que el en caso de Vanguard el 69% del peso de la cartera tiene más de 10 años, mientras que en los ETFs por área geográfica sólo lo tiene un 36% del peso de la cartera y en el caso de los ETFs partiendo del World lo tiene un 46% del peso de la cartera. Sin poder poner la mano en el fuego, pero IMHO los ETFs, si dispusieran del mismo histórico, también ganarían ligeramente en rentabilidad a 10 años, en especial el de ETFs por área geográfica. Pero tómense mi opinión con pinzas, es sólo una apreciación personal.

En los Xray veremos que la distribución geográfica de la cartera Vanguard penaliza un poco a Japón y Australasia. También que la distribución sectorial en las 3 carteras es, sí con matices, pero bastante similar. Lo mismo puede decirse de la distribución por Estilo Inversión y Tamaño Empresa. Asimismo los Precios versus Valor Contable, Beneficio y Cashflow son muy parejos. En los Ratios Sharpe ligera ventaja para las carteras de ETFs versus Vanguard.

Si por un momento volvemos a los JPG de los 3 Excels pegados arriba y nos fijamos en los promedios, encontraremos un par que nos pueden dar una idea de valoración. Son el PEG y el PCFG. Ambos los obtengo de Morningstar. El PEG es la relación entre Precio/Beneficio y los Beneficios a Largo Plazo %. El PCFG es la relación entre Precio/Cash Flow y Crecimiento Cash Flow %. Como todas las previsiones no hay que creerlas al pié de la letra, pero dan una idea. En las 3 carteras: PEG 1,38 1,37 y 1,34 PCFG 3,37 2,61 y 2,40
Ligera ventaja para las carteras de ETFs y un poco más para la de ETFs partiendo del World.

Globalmente hablando IMHO ligeras ventajas en las carteras de ETFs versus Vanguard, salvo en el aspecto de la transmisibilidad sin penalización fiscal donde gana Vanguard. De toda manera, existiendo actualmente plataformas donde los costes por operación son tan bajos, y suponiendo que son carteras de largo plazo, donde sólo se van efectuar rebalanceos periódicos por importes, en principio pequeños, IMHO quizás se compense la penalización fiscal. Máxime cuando la compra y venta de ETFs se puede realizar al momento (como cualquier acción) sin sufrir diferimientos D+2 o D+3 de los fondos.

Para los amantes del Dividendo, en los ETFs también podrían seleccionarse los de mayor yield.

¿Qué opinan de las 3 carteras?

Edito para añadir una pregunta que hizo @Aswath_Silber en Twitter: ¿compensa pagar un o,40% o más por los rebalanceos en las carteras de los roboadvisors cuando se puede montar uno su propia cartera a estos bajos costes?

.

Edito de nuevo (2 días después)…

Pido excusas por darles la tabarra con el tema, pero al mismo tiempo no me parecería honesto no informarles de los últimos cambios que he efectuado.

Ayer por la noche estuve trabajando hasta tarde, para ver si podía mejorarlas.

Las 3 carteras expuestas, para mi uso particular quedarán reducidas a 2.

En la de Vanguard, consecuencia de las conversaciones recogidas debajo con @Ramiro he variado los % de exposición a cada fondo y quedará para mí así (Excel y Xray):

Excel Fondos Vanguard 5º758×445 82.2 KB

Xray Fondos Vanguard 5º pag1658×822 77.4 KB

Xray Fondos Vanguard 5º pag2644×797 80.3 KB

.
En la de ETFs, he intentado fusionar de un lado las 2 carteras anteriormente expuestas y de otro 3 nuevos ETFs , el World Consumer Staples, el Global Wide Moat (sustituyendo al USA ídem) y el European Property, con el fin de intentar que la cartera conjunta fuera más resiliente. Y luchando con la distribución de activos para que el total de ETFs no fuera superior a 15.

Ha quedado así (Excel y Xray):

Excel 15 ETFs UCITS defi741×814 185 KB

Xray 15 ETFs UCITS defi pag1649×807 76.3 KB

Xray 15 ETFs UCITS defi pag2649×820 91 KB

Consciente que jamás será una cartera perfecta, pero se ajusta bastante bien a lo que pretendía, en cuanto a distribución geográfica y sectorial. Obviamente, sólo se trata de mi visión personal y en ningún caso es un consejo de inversión para nadie. Pero si ha sido de su interés, o he podido ayudar a alguien aportándole mis 50 céntimos, todos más contentos! Gracias

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Originalmente publicado en: La empresa en un mundo complejo – La navaja de Occam

En nuestro lenguaje diario acostumbramos a usar las palabras de un modo simple y más o menos comúnmente admitido. Pero pocas veces nos detenemos a analizarlas y tratar de discernir si el significado que le damos es o no el adecuado. Quiero hoy hablarles del término «empresa», de lo que suele significar para nosotros cuando lo empleamos y de lo que, desde mi punto de vista, debería ser su auténtico sentido en un mundo tan complejo como este en el que se desarrollan nuestras vidas.

Lo normal es que entendamos que la empresa es una organización creada por sus accionistas y que tiene como finalidad la aportación de valor para los mismos. Muy cierto, sin duda. Pero incompleto y sesgado.

«…si en nuestra mente nos representamos a las compañías solo como entes destinados a crear pingües beneficios a sus propietarios, estamos olvidando otra importante serie de elementos que las conforman»

¿Por qué digo esto? Pues porque si en nuestra mente nos representamos a las compañías solo como entes destinados a crear pingües beneficios a sus propietarios, estamos olvidando otra importante serie de elementos que las conforman. Además, ese olvido introduce un sesgo importante. Me refiero a que la definición reseñada suele poner en nuestras cabezas la imagen del empresario como alguien dispuesto a operar de cualquier forma siempre que dicha forma pueda producirle beneficio. Y creo, honestamente, que esto no siempre es algo atinado.

A pesar de ello, no puedo dejar de reconocer que, efectivamente, cuando alguien invierte para crear una compañía está pensando en obtener beneficio con ella. Quizá también piense en pasarlo bien durante el proceso. Quizá ese emprendedor sea un idealista que pretenda aportar algo importante a la sociedad. A saber. Pero creo que, en cualquier caso, debe quedarnos claro que, si nos quedamos solo con el asunto de la aportación de beneficio al propietario, estamos olvidando asuntos esenciales que nos ayudarán a manejar el término «empresa» con mucha mayor precisión.

Pasemos, pues, a anotar aquí el conjunto de ejes que desde mi punto de vista, deben dar forma a toda compañía. Y los voy a reseñar indicando los distintos stakeholders que tienen intereses en las empresas y que, por tanto, pueden considerarse, en cierta medida, propietarios de las mismas.

Accionistas

¡Cómo no! A pesar de la crítica de los párrafos anteriores, comienzo por reconocer que los accionistas son los auténticos propietarios de las compañías. Y que, por tanto, la aportación de valor hacia ellos es un eje fundamental. Las empresas se crean para ganar dinero. Si no existiera ese aliciente en el horizonte nadie querría ser empresario. Precisamente, los experimentos estatalistas que se han llevado a cabo en los llamados países del socialismo real han fracasado en una buena parte por su oposición a la empresa entendida como un proyecto de capital destinado a aportar riqueza a sus propietarios.

Clientes

Sin clientes una compañía no existe. Los clientes marcan el rumbo que las empresas deben seguir, ya que son ellos quienes las aúpan o las hunden. Son ellos, con sus decisiones los que inclinan la balanza de los mercados hacia unas u otras. Una compañía que le pierde el pulso a sus clientes difícilmente aportará valor a sus propietarios. Por tanto, creo que hemos de reconocer que esa aportación de valor es tan importante para los clientes como para los accionistas. Si nuestro proyecto tiene la mera finalidad de ganar dinero, pero olvidamos que esto solo lo haremos si nuestros clientes igualmente ganan cuando nos contratan, mala ruta estaremos trazando.

Hay que reseñar también la evolución en el tiempo de esta relación cliente-empresa. En nuestro mundo actual el cliente va más allá de valorar por sí mismo su relación con la empresa de la que adquiere productos o servicios. Además de esto, hace públicas sus valoraciones con lo que se convierte en un claro prescriptor que puede levantar o hundir a las compañías. El viejo y caduco modelo de marketing no sirve ya para el cliente actual. Solo un esfuerzo continuo por satisfacer al mercado, por crear experiencias únicas para los clientes puede hacer que las compañías crezcan. Los clientes son fans o haters de sus proveedores. Restar importancia a esta situación es algo que se termina pagando.

Por todo ello, es indispensable que las empresas consideren a sus clientes, sus deseos y sus opiniones como un elemento crucial para su supervivencia. Particularmente pienso que en las decisiones del día a día deben tener casi más peso las voces de los clientes que las de los propios accionistas.

Entonces, ¿la empresa tiene como función crear valor para el accionista? o más bien ¿crear las mejores experiencias de servicio para los clientes? Desde luego si queremos que la respuesta a la primera pregunta sea positiva, la contestación afirmativa a la segunda se torna imprescindible.

Empleados

Es en este ámbito donde existe uno de los mayores equívocos. En mi vida profesional he observado cómo empleados y accionistas, en ocasiones, se observan al modo de colectivos con intereses distintos dentro del ámbito de la empresa. Y no niego que, en alguna medida, dicha diferencia de intereses exista. Sin embargo, creo firmemente que solo triunfan aquellas compañías donde ambos grupos reconocen la importancia de sus distintos roles.

Los empleados son una parte crucial dentro de una empresa. Su compromiso es esencial para la buena marcha del proyecto. Los empresarios harían bien en reconocer que los empleados son casi tan propietarios de sus proyectos con ellos mismos. Al fin y a la postre, todos obtienen beneficios económicos de su participación en las operaciones. Unos en forma de salario, otros en forma de dividendos o plusvalías. En nuestro mundo actual vemos como las tecnológicas, cuya dependencia del factor humano es crucial, cuidan sobremanera a sus empleados. Lo normal es que les facilitan formas de participación societaria, stock options, bonus… Esto debería ser extensivo no solo a determinados colectivos de trabajadores cuyo conocimiento resulta esencial para la buena marcha de la empresa. Hasta el último agente de atención en soporte tiene tal relevancia que su compromiso resulta esencial para el mantenimiento de los clientes.

Pero, ¡cuidado! No se trata de que defienda yo aquí el modelo cooperativista. Es cierto que existen experiencias interesantes a este respecto, pero la mayoría de los casos que conozco no son demasiado exitosos. En general, la gestión empresarial debe tener la vista puesta en los objetivos de mercado y en las compañías donde los empleados tienen un peso relevante en las decisiones esto no siempre sucede. Se suelen anteponer objetivos relativos a la organización laboral antes que los propios de mercado y ello, en ocasiones, redunda en pérdida de competitividad.

La sociedad

Nos hemos vuelto muy exigentes con el comportamiento de las empresas para con las sociedades donde desarrollan sus operaciones. Más allá de lo que tradicionalmente se ha denominado Responsabilidad social corporativa en la actualidad exigimos que las compañías no solo cumplan sino que también ayuden a fomentar ciertos valores que la sociedad asume como propios. Por ejemplo, la igualdad salarial entre sus empleados masculinos y femeninos, el respeto al medio ambiente, los salarios justos, el cumplimiento estricto de las obligaciones fiscales y legales en general, etc.

«..la generación de valor para los países donde operan es esencial para las empresas.»

La sociedad donde se ubica una empresa es propietaria en parte de la misma y se entiende que, debido a esa razón, las empresas deben aportar valor a los países donde operan. No podríamos entender una compañía que solo se instalara en una zona del mundo para obtener beneficio sin tener en cuenta las necesidades y problemas que dicha zona presenta. Sé que esto, a veces, es utópico. Una compañía americana, por ejemplo, fabrica en Asia porque sus costes son menores y no porque simpatice con el gobierno del país donde se haya instalado. Nada más cierto. Sin embargo, y a pesar de ello, esas sociedades donde se instalan en sus procesos de ahorro de costes deben recibir claros beneficios para que permitan el correcto decurso de las operaciones en su territorio. Por esto no podemos dejar de concluir que la generación de valor para los países donde operan es esencial para las empresas.

En ningún caso quiero que este argumento se parezca a una defensa de procesos de nacionalización. Nada más lejos de mi intención. Es la iniciativa privada la que debe empujar el proceso empresarial. Pero es el mercado quien debe evaluar si una empresa debe o no prosperar. Y ese concepto de mercado es bastante polisémico e incluye no solo a los clientes de las compañías sino también a las sociedades que les dan cobijo.

Concluyendo

Las conclusiones de todo esto son complejas. Como hemos visto, parece resultar imprescindible que en la generación de valor de las compañías se tengan en cuenta más factores de aquel simple «crear valor para el accionista». Sin embargo, los cuatro reseñados deben mantenerse en un equilibrio correcto si deseamos que nuestros proyectos crezcan y sean sostenibles a largo plazo. El desequilibrio a una u otra parte es bastante posible que haga quebrarse esa delgada línea que distingue el éxito del fracaso.

No trato de poner en tela de juicio la clara propiedad de una compañía que, sin la menor duda, es de sus accionistas. Lo que sí quiero resaltar es que hay un conjunto de stakeholders cuyos intereses en las empresas son casi tan patentes como los de sus propietarios. Y que, a consecuencia de ello, su influencia en los procesos de toma de decisiones que los empresarios llevan a cabo, debe ser decisiva.

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En 2017 era prácticamente imposible encontrar un podcast de inversión en español. Fue justamente por ello que, según cuenta, Carlos Aizpurua se lanzó a publicar el suyo: Iceberg de valor. Aunque últimamente ha habido cierta proliferación en esta temática, EMHO el de Carlos sigue estando un paso por delante en un aspecto que considero muy atractivo: la originalidad (y a menudo éxito) de las ideas de inversión que presenta. Si no lo han escuchado nunca, les recomiendo que lo hagan cuanto antes.

Con esta introducción, podría parecer que me he equivocado de categoría al publicar esta entrada, pero no es así. Y es que Carlos Aizpurua por fin ha dado el paso y, desde hace unos meses, asesora el compartimento Alcalá Multigestión Cornamusa FI. Algo de lo que personalmente me alegro mucho. No sólo por él, al que deseo mucho éxito en su nuevo proyecto. También lo hago de forma egoísta, ya que la existencia de este vehículo me permitirá ser partícipe de su eventual éxito.

De momento poco se sabe de Cornamusa. Si escuchan regularmente el podcast, seguramente hayan notado lo discreto y prudente que es su anfitrión. En esa línea no ha publicitado prácticamente su vehículo (al menos que yo sepa). Sirva como ejemplo de dicha discreción la página web del compartimento, digna de Berkshire Hathaway.

Espero que no le moleste que saque Cornamusa a la palestra en +D (si así fuera, pido disculpas). Tengo gran interés y curiosidad por este vehículo. La idea de este hilo sería ir descubriendo el 90% del iceberg que todavía está oculto bajo el agua. De momento, resumo aquí lo poco que he encontrado, principalmente en el portal de la CNMV.

• ISIN: ES0107696066
• Contratable en MyInvestor, Andbank y a través de Allfunds

COMISIONES Y GASTOS
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CARTERA (final 1er semestre 2021)
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Aprovecho para pedir a los tres mosqueteros de +D (@jvas, @arturop y @MAA) que intenten llevarle al podcast. Creo que el lanzamiento de Cornamusa sería una excusa inmejorable para contar con @IdV en un episodio. Estoy seguro que el resultado sería excelente.

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