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Según datos de Eurostat, la agencia estadística de la Unión Europea, el índice de expectativas económicas de los consumidores en la eurozona repuntó hasta los 3,4 puntos, en el índice de balance de respuestas que elabora dicha entidad estadística. Se trata de la cifra de optimismo más elevada desde el comienzo de la serie histórica. 

Muchas veces antes de corregir los índices de renta variable nos dan pistas de si el dinero se está moviendo de manera más defensiva. Y eso es lo que ha ocurrido en las últimas semanas y días donde el dinero ha estado cambiando entre tipos de factores de empresas.

Ante la desaceleración desde datos históricos que vamos a ver en la segunda mitad del año, la renta fija soberana ha estado rebotando y dentro de la renta variable ha salido dinero de los sectores más beneficiados en el #Escenario2 para volver hacia el growth, quality y gran capitalización. El siguiente movimiento de los tipos de interés va a mandar en los mercados.

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Hasta 1900, las condiciones de vida en las  ciudades dejaban tanto que desear que la esperanza de vida en las ciudades era de media alrededor de 10 años menos que para los que vivían en el campo, a pesar de que estos últimos en aquellos tiempos tampoco estaban en unas condiciones que no eran espléndidas precisamente.

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ALB (Corporación financiera Alba) semanal. ha lanzado un precio por ahí arriba en el quinto pino, en 53,10, eso está por encima de sus máximos históricos de 50,31 que están sin superar desde julio del 2017….

….ALB desde hace un tiempo lo tiene todo, mejor que el ibex 35 en Ratio pavito y además también tiene y de momento conserva, el plus de acción Riquiña.

Ya lleva un tiempo en fase de exceso, su línea azulada que es la que en mi  opinión tiene el control en esta fase, está de momento  está en 43,20 (visual me lo redondea en la pantalla).

Sólo le faltaba un precio por ahí arriba y lo acaban de fabricar.

¿Hay alguna pega?, el ibex 35 es la pega, los números que arrastra desde hace unos meses, en mi opinión no se pueden tomar en vano.

Es verdad que puede haber acciones que escapen a los aires negativos que se respiran en este índice, aguanten el tirón e incluso prosperen.

Pero claro, si el índice está mal, es un asunto de probabilidades, y por tanto, muchas acciones de este índice, no tienen porque ser todas, lo pueden pasar mal hasta que los números del rollete mensual cambien.

La segunda pega es que ALB, está viviendo un exceso y ojo, porque aquí hace tiempo que pasa algo especial, ese precio de ahí arriba no es de color azulado por casualidad.

Está generado por un mínimo legal, eso de entrada implica aceleración del precio, un ejemplo casi perfecto, puesto que todavía no ha llegado a objetivo es el caso de Mondelez (Nasdaq 100), un ejemplo negativo, puesto que estos mínimos legales en ocasiones son algo falsos fue el de KDP (también en el Nasdaq 100).

Teniendo en cuenta los número s del rollete mensual del ibex 35, es más prudente mantenerse al margen de las acciones del ibex 35, a pesar de que alguna o algunas, puedan escapar e incluso prosperar en un índice que no está bien y que veremos a ver cuando cambia y que ha pasado antes del cambio.

Recordemos que el mismo ibex 35 tuvo la cara dura de entrar en su propia fase de exceso alcista, fase en la que de momento continúa, a pesar de los número s que arrastra a sus espaldas, números que no son cosa de un mes, ya lleva unos cuantos así.

Aunque puede haber excepciones, puesto que nada es perfecto, pero de media, un caso como el del ibex 35 se resuelve por las malas, en ocasiones por  las muy malas.

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En ocasiones me siento como un león de la sabana bolsera limonera.

Soy un león con el cuerpo lleno de cicatrices.

¡Lo sientuuu muuuchooooo!...no volverá a suceder.

Como soy un león de la sabana bolsera, ¿sabéis qué? ¿os lo cuento?. Voy a emitir un rugido:

- GRRUUUÑÑÑÑÑÑÑÑ !

¿EEEhh? ¿Por qué habéis salido todos corriendo?. Hablaba en sentido literal, no es que yo sea un león de verdad.

¡Esperarmeeee!   (Risitas aquí: ________)

Como sabes, uno de nuestros objetivos es ofrecer la máxima diversificación global posible a nuestros clientes porque, cuanto mayor es la diversificación, menor es el riesgo esperado de las carteras. Con este objetivo en mente, estamos continuamente atentos a los fondos indexados que empiezan a estar disponibles en España. Cuando identificamos uno de calidad (que replique de cerca a su índice), lo suficientemente grande y con costes muy bajos, nos planteamos incorporarlo a nuestras carteras y se lo proponemos a nuestro comité asesor que revisa, modifica y valida previamente los cambios que aportamos a nuestras carteras.

En el pasado, ya incorporamos a las carteras de más de 100 mil euros un fondo de acciones de Japón (febrero 2017), uno de bonos de empresas de países emergentes (marzo 2018) y uno de acciones Pacífico ex-Japón (abril 2018), y para carteras de entre 10 y 100 mil euros, un fondo de acciones de Japón (abril 2018). Otras veces hemos cambiado fondos para reducir el coste de gestión de los fondos que utilizamos. Puedes consultar todo el histórico de cambios de nuestra carteras.

Ahora podemos dar tres pasos más: de forma progresiva en los próximos días, incluiremos un fondo de acciones de mediana y pequeña capitalización, un fondo de bonos del gobierno de Estados Unidos con la divisa cubierta a euros y un fondo de bonos de empresas de Estados Unidos con la divisa cubierta a euros a las carteras de entre 10 mil y 100 euros y a las carteras de más de 100 mil euros:

1. Incluimos un fondo de acciones de pequeña capitalización en las carteras de más de 10 mil euros. Se trata del fondo Vanguard Global Small-Cap Index Fund Institutional Plus EUR Acc (ISIN nº IE00BFRTDD83), que sigue el índice MCSI Global Small Caps en euros que está diseñado para replicar el comportamiento de los segmentos de media y baja capitalización del mercado global de acciones. Es un fondo muy diversificado: las 10 principales posiciones del fondo pesan un 1,89% (dato a 30 de abril de 2021) y tiene 4.307 posiciones. Las tres primeras posiciones en este momento son Caesars Entertainment (0,23%), Charles River Laboratories (0,20%) y Bio-Techne Corporation (0,20%). El coste de la clase Institucional Plus de este fondo es de 0,24% anual y la media de expectativas de rentabilidad anual a largo plazo grandes gestoras es de +5,5% anual.
2. Incorporamos un fondo de bonos del gobierno de Estados Unidos. Se trata del fondo Vanguard U.S. Government Bond Index Fund Institutional Plus EUR Hedged Acc (ISIN nº IE00BF6T7R10), que sigue al índice Bloomberg Barclays US Government Float Adjusted Bond Index Eur Hedged. El fondo de bonos de gobierno invierte exclusivamente en 353 bonos emitidos por el tesoro estadounidense con una duración media de 6,7 años y una rentabilidad anual esperada en dólares de 0,92%. El coste de la clase institucional plus de este fondo es de 0,06% y la rentabilidad esperada cubierta a euros es de +0,2%.
3. Incorporamos un fondo de bonos de grandes empresas de Estados Unidos. Se trata del fondo Vanguard U.S. Investment Grade Credit Index Fund Institutional Plus EUR Hedged Acc (ISIN nº IE00BZ04LQ92), que sigue el índice Bloomberg Barclays Global Aggregate USD Credit Float Adjusted Bond Eur Hedged. Este fondo invierte en bonos emitidos por empresas de elevada calidad crediticia con sede en Estados Unidos. Es un fondo muy diversificado: las 10 principales posiciones del fondo pesan un 1,05% y tiene en total 6.357 posiciones. La duración media de la cartera es de 7,5 años y la rentabilidad anual esperada del fondo en dólares es de un 2,0%. Las tres primeras posiciones son General Electric (0,14%), International Bank for Reconstruction & Development (0,11%) y The Southern Company (0,10%). El coste de la clase institucional plus de este fondo es de 0,08% y la rentabilidad esperada cubierta a euros es de +1,3%.

¿Por qué incluir acciones de pequeña y mediana capitalización?

Hemos incluido esta clase de activo en las carteras para diversificar aún más la exposición a renta variable y para incrementar ligeramente la rentabilidad esperada de la carteras. Representan una participación en la propiedad de empresas de pequeña y mediana capitalización (menor de 55.000 millones de dólares) en países desarrollados (principalmente Estados Unidos, Europa y Japón). Las empresas de pequeña capitalización aportan diversificación, a través de exposición a sectores nicho, volatilidad y retorno, asociado a la menor liquidez y mayores expectativas de crecimiento a largo plazo. Por otro lado, estas empresas son relevantes a nivel global, porque pesan aproximadamente un 10% en la capitalización bursátil global.

¿Por qué incluir bonos de gobiernos y corporaciones de Estados Unidos cubiertos a euros?

Hemos incluido esta clase de activo en las carteras para diversificar aún más la exposición a renta fija. Estas clases de activo de renta fija estadounidense diversifican los bonos de gobiernos y corporaciones europeos que ya tenemos en nuestras carteras y exponen la cartera a la inflación y al crecimiento económico estadounidense. De esta forma reducimos el riesgo de crédito de las carteras y diversificamos también el riesgo de tipos de interés ya que la política monetaria de Europa y Estados unidos no están perfectamente sincronizadas.

Estados Unidos es la principal economía a nivel global y sus bonos pesan aproximadamente lo mismo que el total de bonos emitidos en euros.

¿Por qué no cubrimos la divisa del fondo de acciones pero sí la en el de bonos?

La razón es que las coberturas tienen un pequeño coste que reduce ligeramente la rentabilidad esperada pero sólo reducen el riesgo total en la inversión de bonos pero no en acciones. Más información en el artículo cubrir o no cubrir la divisa.

¿Por qué ahora?

Las decisiones que tomamos en el comité de inversiones se toman a largo plazo y no tienen en cuenta la situación de mercado en un determinado momento. Se tratan de decisiones encaminadas a diversificar más las carteras a largo plazo o a reducir los costes.

¿Por qué Vanguard?

La razón es que son los fondos traspasables que nos permiten invertir en las clases de activo con los menores costes que cuentan con un tamaño y seguimiento del índice adecuados. Indexa no recibe ninguna compensación por elegir fondos de Vanguard o de otras gestoras de fondos indexados. Simplemente son los fondos que mejores condiciones reúnen.

Nuevas carteras de más de 100 mil euros

El fondo de empresas de mediana y pequeña capitalización aparece en las carteras a partir del perfil 3 donde la exposición a renta variable es suficientemente relevante. De esta manera, las carteras del perfil 3 al 10, tendrán una asignación que varía entre el 2% y el 7% respectivamente. Para financiar esa nueva compra se traspasará principalmente el fondo de renta variable europea que hasta ahora estaba sobre-representado en las carteras más agresivas y marginalmente del fondo de acciones de Estados Unidos o de países emergentes.

Los fondos de bonos de Estados Unidos (gobierno y corporaciones) aparecen en los diez perfiles de riesgo y se va reduciendo su peso al aumentar el nivel de riesgo. El bono de gobierno de EEUU pesa un 22% en el perfil 1 y baja hasta el 4% en el perfil 10 y el fondo de bonos corporativos pesa un 15% en el perfil 1 y un 4% en el perfil 10. Para financiar esa nueva compra se traspasará principalmente renta fija de gobiernos y corporativos europeos en los perfiles más conservadores atendiendo a un reparto 50-50% entre EEUU y Europa mientras que en los perfiles más agresivos se financia principalmente vendiendo el fondo de bonos ligados a la inflación que hasta ahora estaba sobre-representado en las carteras más agresivas. Los bonos ligados a la inflación representan un 10% de los bonos de gobiernos globales y en las carteras agresivas el peso sobre el total de bonos era muy superior (incluso representaba el 100% en la cartera 10). Esta sobre-representación es algo que arrastramos desde la configuración inicial de las carteras de Indexa que aprovechamos para corregir con este cambio.

Con estos cambios aumenta ligeramente la rentabilidad esperada (de media un 0,1%) y se reduce la volatilidad esperada (de media -0,5%). A continuación mostramos las carteras y los principales datos sobre las mismas.

Ver más información sobre nuestras carteras (esta página se actualizará cuando se haya hecho el cambio en las próximas semanas).

Nuevas carteras de 10 a 100 mil euros

Los cambios que realizamos en las carteras de 10 a 100 mil euros son muy similares a los mostrados anteriormente para carteras de más de 100 mil euros.

Ver más información sobre nuestras carteras (esta página se actualizará cuando se haya hecho el cambio en las próximas semanas).

Carteras de menos de 10 mil euros

Las carteras de menos de 10 mil euros siguen como hasta ahora, con la misma composición que desde enero de 2017 (ver más detalle sobre nuestras carteras), con un fondo de acciones globales indexado sobre el índice MSCI World y un fondo de bonos globales indexado sobre el índice Barclays GA Float Adjusted Bond.

La razón por la que incluimos dos fondos en las carteras de menos de 10 mil euros es que por que debajo de este importe, las carteras se reajustan mejor con dos fondos que con muchos fondos. Además, con dos fondos globales se consigue una diversificación prácticamente igual a la diversificación de las carteras de más de 10 mil euros, que ahora incluyen 8 a 12 fondos.

La razón por la que incluimos más fondos en las carteras de más de 10 mil euros, es que de esta manera podemos ajustar mejor el peso de las clases de activo en la cartera y reducir el coste medio de los fondos. Más información en nuestra pregunta frecuente De 2 a 9 fondos en función del valor de la cartera.

Cambios automatizados: no tienes que hacer nada

Este cambio se realizará de forma automática en los próximos días, empezando con las carteras de más de 10 mil euros con perfil inversor de menor riesgo (perfil 1) para acabar con las carteras de perfil inversor con mayor riesgo (perfil 10). Recibirás un email al inicio del proceso de cambio de tu cartera, para informarte de la composición de tu nueva cartera modelo, y unos días más tarde para confirmar las operaciones que se han completado.

Para las personas físicas residentes en España, el cambio se hará con traspasos de fondos, sin costes ni impacto fiscal.

Para las personas físicas residentes fuera de España y para las personas jurídicas, salvo que se haya solicitado anteriormente la paralización de este tipo de reajustes, el cambio se hará con reembolso de algunas participaciones de los fondos actuales para poder suscribir los nuevos fondos, sin costes, pero con impuesto sobre las ganancias.

Para residentes fuera de España

Para las personas físicas residentes fuera de España, el cambio se hará reembolsando participaciones de algunos fondos para poder suscribir participaciones de los nuevos fondos, sin costes, pero con impacto fiscal. Si es tu caso, si tienes más de 10 mil euros en una cartera de fondos con nosotros, y si no lo has hecho aún, te recomendamos enviarnos un certificado de residencia fiscal en tu país de residencia actual, de menos de 12 meses de antigüedad, para evitar que el banco custodio retenga un 19% sobre las eventuales ganancias en los reembolsos de fondos.

Con estos cambios, profundizamos en nuestra misión de ofrecer a nuestros clientes carteras indexadas, de bajo coste y diversificadas a nivel global.

Si aún no te estás indexando con nosotros, no dudes en responder a nuestro breve test de perfil inversor (2 minutos) para ver qué cartera te podemos ofrecer.

Si ya eres cliente, no dudes en invitar a tus amigos y familiares y ambos os befeficiaréis de un descuento de comisiones en vuestra cartera de fondos.

Como sabes, uno de nuestros objetivos es ofrecer la máxima diversificación global posible a nuestros clientes porque, cuanto mayor es la diversificación, menor es el riesgo esperado de las carteras. Con este objetivo en mente, estamos continuamente atentos a los fondos indexados que empiezan a estar disponibles en España. Cuando identificamos uno de calidad (que replique de cerca a su índice), lo suficientemente grande y con costes muy bajos, nos planteamos incorporarlo a nuestras carteras y se lo proponemos a nuestro comité asesor que revisa, modifica y valida previamente los cambios que aportamos a nuestras carteras.

En el pasado, ya incorporamos a las carteras de más de 100 mil euros un fondo de acciones de Japón (febrero 2017), uno de bonos de empresas de países emergentes (marzo 2018) y uno de acciones Pacífico ex-Japón (abril 2018), y para carteras de entre 10 y 100 mil euros, un fondo de acciones de Japón (abril 2018). Otras veces hemos cambiado fondos para reducir el coste de gestión de los fondos que utilizamos. Puedes consultar todo el histórico de cambios de nuestra carteras.

Ahora podemos dar tres pasos más: de forma progresiva en los próximos días, incluiremos un fondo de acciones de mediana y pequeña capitalización, un fondo de bonos del gobierno de Estados Unidos con la divisa cubierta a euros y un fondo de bonos de empresas de Estados Unidos con la divisa cubierta a euros a las carteras de entre 10 mil y 100 euros y a las carteras de más de 100 mil euros:

1. Incluimos un fondo de acciones de pequeña capitalización en las carteras de más de 10 mil euros. Se trata del fondo Vanguard Global Small-Cap Index Fund Institutional Plus EUR Acc (ISIN nº IE00BFRTDD83), que sigue el índice MCSI Global Small Caps en euros que está diseñado para replicar el comportamiento de los segmentos de media y baja capitalización del mercado global de acciones. Es un fondo muy diversificado: las 10 principales posiciones del fondo pesan un 1,89% (dato a 30 de abril de 2021) y tiene 4.307 posiciones. Las tres primeras posiciones en este momento son Caesars Entertainment (0,23%), Charles River Laboratories (0,20%) y Bio-Techne Corporation (0,20%). El coste de la clase Institucional Plus de este fondo es de 0,24% anual y la media de expectativas de rentabilidad anual a largo plazo grandes gestoras es de +5,5% anual.
2. Incorporamos un fondo de bonos del gobierno de Estados Unidos. Se trata del fondo Vanguard U.S. Government Bond Index Fund Institutional Plus EUR Hedged Acc (ISIN nº IE00BF6T7R10), que sigue al índice Bloomberg Barclays US Government Float Adjusted Bond Index Eur Hedged. El fondo de bonos de gobierno invierte exclusivamente en 353 bonos emitidos por el tesoro estadounidense con una duración media de 6,7 años y una rentabilidad anual esperada en dólares de 0,92%. El coste de la clase institucional plus de este fondo es de 0,06% y la rentabilidad esperada cubierta a euros es de +0,2%.
3. Incorporamos un fondo de bonos de grandes empresas de Estados Unidos. Se trata del fondo Vanguard U.S. Investment Grade Credit Index Fund Institutional Plus EUR Hedged Acc (ISIN nº IE00BZ04LQ92), que sigue el índice Bloomberg Barclays Global Aggregate USD Credit Float Adjusted Bond Eur Hedged. Este fondo invierte en bonos emitidos por empresas de elevada calidad crediticia con sede en Estados Unidos. Es un fondo muy diversificado: las 10 principales posiciones del fondo pesan un 1,05% y tiene en total 6.357 posiciones. La duración media de la cartera es de 7,5 años y la rentabilidad anual esperada del fondo en dólares es de un 2,0%. Las tres primeras posiciones son General Electric (0,14%), International Bank for Reconstruction & Development (0,11%) y The Southern Company (0,10%). El coste de la clase institucional plus de este fondo es de 0,08% y la rentabilidad esperada cubierta a euros es de +1,3%.

¿Por qué incluir acciones de pequeña y mediana capitalización?

Hemos incluido esta clase de activo en las carteras para diversificar aún más la exposición a renta variable y para incrementar ligeramente la rentabilidad esperada de la carteras. Representan una participación en la propiedad de empresas de pequeña y mediana capitalización (menor de 55.000 millones de dólares) en países desarrollados (principalmente Estados Unidos, Europa y Japón). Las empresas de pequeña capitalización aportan diversificación, a través de exposición a sectores nicho, volatilidad y retorno, asociado a la menor liquidez y mayores expectativas de crecimiento a largo plazo. Por otro lado, estas empresas son relevantes a nivel global, porque pesan aproximadamente un 10% en la capitalización bursátil global.

¿Por qué incluir bonos de gobiernos y corporaciones de Estados Unidos cubiertos a euros?

Hemos incluido esta clase de activo en las carteras para diversificar aún más la exposición a renta fija. Estas clases de activo de renta fija estadounidense diversifican los bonos de gobiernos y corporaciones europeos que ya tenemos en nuestras carteras y exponen la cartera a la inflación y al crecimiento económico estadounidense. De esta forma reducimos el riesgo de crédito de las carteras y diversificamos también el riesgo de tipos de interés ya que la política monetaria de Europa y Estados unidos no están perfectamente sincronizadas.

Estados Unidos es la principal economía a nivel global y sus bonos pesan aproximadamente lo mismo que el total de bonos emitidos en euros.

¿Por qué no cubrimos la divisa del fondo de acciones pero sí la en el de bonos?

La razón es que las coberturas tienen un pequeño coste que reduce ligeramente la rentabilidad esperada pero sólo reducen el riesgo total en la inversión de bonos pero no en acciones. Más información en el artículo cubrir o no cubrir la divisa.

¿Por qué ahora?

Las decisiones que tomamos en el comité de inversiones se toman a largo plazo y no tienen en cuenta la situación de mercado en un determinado momento. Se tratan de decisiones encaminadas a diversificar más las carteras a largo plazo o a reducir los costes.

¿Por qué Vanguard?

La razón es que son los fondos traspasables que nos permiten invertir en las clases de activo con los menores costes que cuentan con un tamaño y seguimiento del índice adecuados. Indexa no recibe ninguna compensación por elegir fondos de Vanguard o de otras gestoras de fondos indexados. Simplemente son los fondos que mejores condiciones reúnen.

Nuevas carteras de más de 100 mil euros

El fondo de empresas de mediana y pequeña capitalización aparece en las carteras a partir del perfil 3 donde la exposición a renta variable es suficientemente relevante. De esta manera, las carteras del perfil 3 al 10, tendrán una asignación que varía entre el 2% y el 7% respectivamente. Para financiar esa nueva compra se traspasará principalmente el fondo de renta variable europea que hasta ahora estaba sobre-representado en las carteras más agresivas y marginalmente del fondo de acciones de Estados Unidos o de países emergentes.

Los fondos de bonos de Estados Unidos (gobierno y corporaciones) aparecen en los diez perfiles de riesgo y se va reduciendo su peso al aumentar el nivel de riesgo. El bono de gobierno de EEUU pesa un 22% en el perfil 1 y baja hasta el 4% en el perfil 10 y el fondo de bonos corporativos pesa un 15% en el perfil 1 y un 4% en el perfil 10. Para financiar esa nueva compra se traspasará principalmente renta fija de gobiernos y corporativos europeos en los perfiles más conservadores atendiendo a un reparto 50-50% entre EEUU y Europa mientras que en los perfiles más agresivos se financia principalmente vendiendo el fondo de bonos ligados a la inflación que hasta ahora estaba sobre-representado en las carteras más agresivas. Los bonos ligados a la inflación representan un 10% de los bonos de gobiernos globales y en las carteras agresivas el peso sobre el total de bonos era muy superior (incluso representaba el 100% en la cartera 10). Esta sobre-representación es algo que arrastramos desde la configuración inicial de las carteras de Indexa que aprovechamos para corregir con este cambio.

Con estos cambios aumenta ligeramente la rentabilidad esperada (de media un 0,1%) y se reduce la volatilidad esperada (de media -0,5%). A continuación mostramos las carteras y los principales datos sobre las mismas.

Ver más información sobre nuestras carteras (esta página se actualizará cuando se haya hecho el cambio en las próximas semanas).

Nuevas carteras de 10 a 100 mil euros

Los cambios que realizamos en las carteras de 10 a 100 mil euros son muy similares a los mostrados anteriormente para carteras de más de 100 mil euros.

Ver más información sobre nuestras carteras (esta página se actualizará cuando se haya hecho el cambio en las próximas semanas).

Carteras de menos de 10 mil euros

Las carteras de menos de 10 mil euros siguen como hasta ahora, con la misma composición que desde enero de 2017 (ver más detalle sobre nuestras carteras), con un fondo de acciones globales indexado sobre el índice MSCI World y un fondo de bonos globales indexado sobre el índice Barclays GA Float Adjusted Bond.

La razón por la que incluimos dos fondos en las carteras de menos de 10 mil euros es que por que debajo de este importe, las carteras se reajustan mejor con dos fondos que con muchos fondos. Además, con dos fondos globales se consigue una diversificación prácticamente igual a la diversificación de las carteras de más de 10 mil euros, que ahora incluyen 8 a 12 fondos.

La razón por la que incluimos más fondos en las carteras de más de 10 mil euros, es que de esta manera podemos ajustar mejor el peso de las clases de activo en la cartera y reducir el coste medio de los fondos. Más información en nuestra pregunta frecuente De 2 a 9 fondos en función del valor de la cartera.

Cambios automatizados: no tienes que hacer nada

Este cambio se realizará de forma automática en los próximos días, empezando con las carteras de más de 10 mil euros con perfil inversor de menor riesgo (perfil 1) para acabar con las carteras de perfil inversor con mayor riesgo (perfil 10). Recibirás un email al inicio del proceso de cambio de tu cartera, para informarte de la composición de tu nueva cartera modelo, y unos días más tarde para confirmar las operaciones que se han completado.

Para las personas físicas residentes en España, el cambio se hará con traspasos de fondos, sin costes ni impacto fiscal.

Para las personas físicas residentes fuera de España y para las personas jurídicas, salvo que se haya solicitado anteriormente la paralización de este tipo de reajustes, el cambio se hará con reembolso de algunas participaciones de los fondos actuales para poder suscribir los nuevos fondos, sin costes, pero con impuesto sobre las ganancias.

Para residentes fuera de España

Para las personas físicas residentes fuera de España, el cambio se hará reembolsando participaciones de algunos fondos para poder suscribir participaciones de los nuevos fondos, sin costes, pero con impacto fiscal. Si es tu caso, si tienes más de 10 mil euros en una cartera de fondos con nosotros, y si no lo has hecho aún, te recomendamos enviarnos un certificado de residencia fiscal en tu país de residencia actual, de menos de 12 meses de antigüedad, para evitar que el banco custodio retenga un 19% sobre las eventuales ganancias en los reembolsos de fondos.

Con estos cambios, profundizamos en nuestra misión de ofrecer a nuestros clientes carteras indexadas, de bajo coste y diversificadas a nivel global.

Si aún no te estás indexando con nosotros, no dudes en responder a nuestro breve test de perfil inversor (2 minutos) para ver qué cartera te podemos ofrecer.

Si ya eres cliente, no dudes en invitar a tus amigos y familiares y ambos os befeficiaréis de un descuento de comisiones en vuestra cartera de fondos.

En la anterior entrada hacía referencia a que los precios en USA se encontraban controlados a través de una baja presión de los salarios sobre la inflación, del anclaje de inflación mediante la política monetaria de la FED, pero también por la globalización y su efecto deflacionario a través de las importaciones de países con costes de producción bajos, especialmente China.

Ahora toca analizar la importancia de China en el contexto de inflación americana. En ello influyen distintos factores: la contención de costes de producción china, el coste del transporte, el tipo de cambio del yuan, y el volumen de importaciones procedentes de China, ya sea de productos finales, o bienes intermedios/inputs de producción. Con respecto al tipo de cambio, la tendencia reciente ha sido de una depreciación del dólar  con respecto al yuan (figura siguiente), por lo que este factor ha jugado en contra del papel deflacionario de las importaciones.

Figura.- FED St Louis.

Por otra parte, el volumen de importaciones estadounidenses procedentes de China. En 2020, alcanzaron los 434.749 mill $ , siendo el PIB americano de 20,9 bill $  en 2020, por lo que las importaciones chinas han supuesto solo el 2% del PIB.

Pero volviendo a la evolución del tipo de cambio, la revalorización del yuan podría sorprender, dado el interés mostrado habitualmente por China de controlar el tipo de cambio de su divisa.

Lo que por otra parte quizá podría formar parte de la estrategia china de potenciar globalmente el yuan en su pulso con el dólar como divisa de reserva, de emisión de deuda, y en las transacciones comerciales. Pero quizá el factor más importante en estos momentos en la evolución de los precios de las importaciones chinas es la propia evolución de los precios en China (figura siguiente).

Figura.- The Economist. Soaring factory prices in China add to global inflation fears

El 9 de junio China público que los precios de la producción se habían elevado un 9%  en términos interanuales, lo que sumado al incremento de los costes de transporte y un yuan más fuerte contribuirían al incremento de los precios de los productos made in China. Pero solo parte de este incremento de precios puede atribuirse a China, ya que han jugado un papel importante los cuellos de botella en las commodities. Entre las commodities, los precios de los metales se han incrementado en un 72%   (figura siguiente).

Figura.- FMI.- Four Factors Behind the Metals Price Rally

Pero estas no son las únicas commodities que han incrementado su precio. Hay que prestar especial atención a aquellas que forman parte de la transición verde. Toda la nueva infraestructura renovable y la potenciación de coche eléctrico incrementarán la demanda de metales como el litio y cobalto.

A pesar de ello, el desarrollo tecnológico y las ayudas públicas han permitido aprovechar las curvas de eficiencia y las economías de escala para reducir el coste de fabricación, y por tanto de  generación, renovable  (figura siguiente). Caída de precios que se mide a través del LCOE (Levelized cost of energy).

Figura.- LAZARD LCOE, 2020

El resultado, en cualquier caso, es que el LCOE ha caído un 83%, 62% y 58% respectivamente para la energía solar y eólica offshore y onshore.  

La ventaja radica en que la caída del precio implica que menor inversión permite instalar mayor capacidad, lo que ha contribuido a incrementar de forma significativa la capacidad renovable instalada, que en el año 2020 ha supuesto el 90% de la nueva capacidad instalada total.

Pero si bien, las ayudas públicas han contribuido a reducir los costes de producción, en un futuro también pueden contribuir a elevar la inflación, ya que como se puede apreciar en la figura anterior, la reducción de costes de estas tecnologías es cada vez menor y la demanda de infraestructuras relacionadas con el mundo renovable mayor.

Este hecho no quiere decir que no haya que apoyar la lucha contra el cambio climático. Indudablemente en este momento, el futuro es renovable, pero eso no excluye que esta transición se podría llevar a cabo de forma más pragmática y eficiente.

No siendo válido el argumento, de que la generación a partir de las energías renovables ya es más barata que a partir de combustibles de origen fósil para justificar el impulso renovable. Obviando conscientemente el hecho de que el problema de las tecnologías renovables no es su coste sino su no gestionabilidad, lo que implica la necesidad de que existan otras tecnologías de respaldo.

Este problema hace recaer el futuro de la transición energética en el desarrollo de sistemas de almacenamiento de energía. Pero siendo este un problema importante, no es el único.  Si la demanda de materias primas necesarias para crear esa infraestructura sobrepasa significativamente la oferta, se podría producir un incremento de precios importante.

Y en este aspecto, la extracción y sobre todo procesamiento de minerales necesarios para la transición verde se encuentra concentrada en determinados países, uno de los principales China (figura siguiente).

Figura.- IEA. The Role of Critical Minerals in Clean Energy Transitions.

Por tanto, los incentivos políticos a la transición verde, incluyendo las energías renovables y el vehículo eléctrico, implicarán la instalación de mayor capacidad de generación, baterías y redes de recarga; y ello incrementará la demanda de  metales y tierras raras.  Y según la IEA,  en el escenario de desarrollo sostenible  y hasta 2040, implicará un incremento de la demanda de minerales de 30 veces, de 40 veces de litio, de unas 20-25 veces de grafito, cobalto y níquel, y de más de dos veces de cobre.

El desarrollo de baterías y reducción de su precio son elementos esenciales para impulsar el vehículo eléctrico, ya que las baterías suponen un tercio del precio del EV, de tal forma que la reducción de precio es un factor importante para una mayor penetración del coche eléctrico y que sustituya al de combustión interna.

La IEA ha incidido en la importancia de las baterías, indicando que para alcanzar los objetivos climáticos en el escenario de desarrollo sostenible sería necesario incrementar el almacenamiento energético hasta llegar a los 10.000GWh en 2040, 50 veces superior a la capacidad existente en el año 2020.

E incidir en este tema es importante porque el desarrollo de las baterías y una mayor penetración del EV serán importantes para reducir el volumen de emisiones, ya que el transporte es el origen del 20% de las emisiones globales de CO2, en mayor medida en función de las previsiones de la IEA sobre el incremento futuro del transporte de personas y mercancías.

Estas previsiones inciden en el mayor volumen de emisiones y por tanto en la importancia de la sustitución del vehículo de combustión interna por el eléctrico. Y para que este hecho se produzca, es necesario que el precio del vehículo eléctrico se haga competitivo, jugando en ello un papel importante el precio de las baterías.  En la actualidad, el coste de una batería de ion-litio es de 140$/KWh, siendo el objetivo llegar a los 100$/KWh.

A pesar de la diferencia de precio, el número de vehículos eléctricos en circulación ha llegado a los 10 millones en 2020, previendo la IEA en su escenario base, que el número de vehículos eléctricos en circulación en el año 2030 alcance los 145 millones, lo que representará solo el 7% del total de vehículos en circulación. Mientras que en el escenario de desarrollo sostenible, se alcanzan los 230 millones de vehículos. Estimaciones que implican que la sustitución total del parque de vehículos de combustión interna todavía quedará lejos en 2030, y con él, el objetivo de cero emisiones.

La cuestión de fondo es que aunque el coste de las baterías se ha reducido un 83% desde 2012, la escasez de minerales puede revertir esta tendencia. El precio de los inputs está mostrando una tendencia opuesta. Las materias primas ahora suponen el 50-70% del coste de las baterías, elevándose desde el 40-50% de hace cinco años, haciendo el coste más vulnerable a la evolución en los mercados de los precios de las materias primas.

Evidentemente, ante la demanda, el mercado reacciona. Se puede incrementar la inversión en exploración y desarrollo, y fomentar el reciclaje y la búsqueda de elementos sustitutivos, pero en cualquier caso se pone en duda que la oferta pueda satisfacer la demanda, y eso se traduce en precio.

Indudablemente a corto plazo se pueden producir cuellos de botella que limiten la transición energética y la encarezcan, fruto de las prisas y una mala gestión, situación que en principio podría ser al menos paliada a través del reciclaje, mejora de la eficiencia y/o desarrollo de elementos/tecnologías sustitutivas.

Pero a efectos del tema central de esta entrada, y por lo menos de forma transitoria, lo más probable es que se produzca un incremento de precios que puede dar lugar a una subida de tipos por los bancos centrales, y ello se traduzca en menor crecimiento y mayor desequilibrio presupuestario.

Para los interesados en el tema, este es un resumen de otra entrada más detallada a la que se puede acceder a través del siguiente enlace. Pinchar aquí.

 

Mantener la estabilidad de precios dentro de una horquilla moderada de crecimiento es uno de los principales objetivos de los bancos centrales. Tanto Banco Central Europeo (BCE) como Reserva Federal Estadounidense (FED) mantienen que el avance en el nivel de precios sostenido y próximo al 2% interanual es necesario para mantener un crecimiento económico óptimo. Para ello, las autoridades monetarias utilizan las conocidas como “herramientas de política monetaria”: tipos de interés de referencia, operaciones de mercado abierto, facilidades permanentes y reservas mínimas.

Podríamos decir que básicamente la inflación aparece cuando los agentes que proveen productos y servicios en una economía incrementan sus precios debido a un incremento de la demanda agregada -demanda de todos los bienes y servicios de una economía-. Concretamente, cuando la demanda agregada se incrementa con relación a la oferta agregada -oferta de todos bienes y servicios de una economía-.  Y cuanto mayor sea el aumento de la demanda en relación con la oferta, mayor será la tasa de inflación. Este mecanismo haría referencia a una explicación keynesiana de la inflación, que deja a un lado el efecto monetario.  Sin embargo, la explicación clásica de la inflación acude a la teoría cuantitativa del dinero, que relaciona la cantidad del dinero en circulación disponible en una economía, la oferta o masa monetaria, con el incremento de precios. Esta teoría ha tenido evidentemente fuerte detractores a lo largo de la historia, así como importantes defensores, como el premio Nobel Milton Friedman, quien además añadía otras variables a su modelo como los activos alternativos al dinero, las expectativas de los agentes económicos o los ingresos actuales y futuros de éstos. En esta nota, nos centraremos en las variables monetarias que afectan a la inflación, masa monetaria y velocidad del dinero, y veremos, si efectivamente ha funcionado este canal de transmisión en los últimos años, y qué podemos esperar a raíz de los fuertes estímulos derivados por la pandemia.

En cuanto a los agregados monetarios (masas monetarias), variables que cuantifican el dinero existente en una economía, tanto BCE como la FED hacen una clasificación similar. Tomando las definiciones realizadas por el Eurosistema, puesto que la FED sustituyó la M3 por la MZM, podemos distinguir entre la M1, compuesto por los billetes y monedas en circulación y por los depósitos a la vista. La M2, que incluye la M1 más los depósitos a plazo de hasta dos años y los depósitos disponibles con preaviso de hasta tres meses. Y la M3, formada por la M2 más las cesiones temporales, las participaciones en fondos del mercado monetario e instrumentos del mercado monetario, y los valores de renta fija de hasta dos años, emitidos por las instituciones financieras monetarias. Podemos ver como los agregados se clasifican de más a menos líquidos, y aunque la FED establece alguna distinción con respecto a las agrupaciones, la base es la misma.

Una vez visto esto, y tomando únicamente la teoría cuantitativa del dinero, podríamos concluir con que el enorme incremento de la masa monetaria realizado en los últimos años debería haber llevado a un periodo de fuerte inflación.

Lo cierto es que antes de la década de los años 90, la oferta monetaria -utilizando la M2 como esta- y la inflación, mantenían una correlación positiva fuerte. Sin embargo, a partir de esta década, la correlación fue perdiendo intensidad dando lugar a un fenómeno conocido como la “paradoja de la inflación”. En países como Estados Unidos, y otros grandes países desarrollados, comenzaría una nueva era financiera en la que van a coexistir una hiper oferta monetaria con una menor inflación. Acercándonos al momento actual, podemos llegar a pensar, que el incremento del 27% experimentado por la M2 en febrero de 2020 -mayor variación en términos interanuales desde 1959 y casi cuatro veces superior al crecimiento medio anual del 7%-, podría llevar un periodo inflacionista. Sin embargo, los datos obtenidos por un estudio reciente realizado por la compañía norteamericana Commondfund nos indicarían lo contrario. El estudio, toma una muestra de 734 observaciones mensuales de crecimiento de la masa monetaria M2 y la correspondiente tasa de inflación, donde tanto la regresión lineal múltiple resultante como el coeficiente de correlación de determinación (R-cuadrado), que nos va a indicar la parte del incremento de la tasa de inflación que viene explicado por un incremento de la M2, muestran una correlación baja entre ambas variables. Del mismo modo, se realiza el mismo análisis añadiendo un retardo de seis meses en la tasa de inflación para tener en cuenta la posibilidad de que el crecimiento monetario tarde en influir en la inflación. Y aunque el resultado indica una correlación mayor, esta continúa siendo muy baja.

En este punto, hay que tener en cuenta que la M2 debemos tomarla más bien como un indicador de la demanda monetaria, más que de la oferta, ya que indica la preferencia de los agentes económicos de mantener posiciones líquidas (dinero). Por lo tanto, para determinar si efectivamente la política monetaria llevada a cabo por la FED u otro banco central es inflacionista, hay que establecer si la oferta monetaria supera a la demanda. 

Dicho esto, tanto el balance de la FED como el del BCE ha venido incrementándose en los últimos años, sobre todo a raíz de la pasada crisis financiera y el desarrollo de políticas monetarias no convencionales como los programas de expansión cuantitativa (QE).

Tomando la expansión de los balances de los bancos centrales como un indicador de crecimiento de la oferta monetaria, vemos como a pesar de que su incremento interanual ha sido superior al avance de la demanda monetaria (M2) durante años, la inflación se ha mantenido moderada. Por lo tanto, podemos concluir que efectivamente se han dado y podríamos tener un exceso de liquidez en el sistema. Sin embargo, para que este exceso genere inflación, tiene que provocar un crecimiento sostenido del gasto y de los préstamos. ¿Dónde se ha roto este canal de transmisión del dinero hacia la economía real?.

 En una economía sin mercados de capitales, el banco central crea moneda y la entrega a los bancos comerciales. Los bancos centrales a su vez conceden préstamos a empresas y familias lo que aumenta el consumo, la inversión y por lo tanto la producción, provocando una subida de precios. Al aumentar la inversión y la producción, las empresas obtienen mayores beneficios que podrán volver a invertir, distribuir o pagar más a sus empleados, lo que provoca una subida de precios.  Por otro lado, en una economía con mercados de capitales, el banco central puede ajustar la oferta monetaria a través de los bancos comerciales y los mercados de capitales. Cuando los bancos comerciales toman dinero extra, pueden invertir en los mercados de capitales. Las empresas que reciben préstamos también pueden invertir en los mercados de capitales en vez de intentar incrementar su producción. El aumento de la renta personal también puede destinarse a la inversión y no necesariamente al consumo. Cuando los bancos comerciales, las empresas y los particulares invierten dinero en el mercado de capitales en lugar de en el consumo, la oferta monetaria se “escapa”, y la influencia de la oferta monetaria en los precios se debilita.

El negocio de los bancos comerciales, en esencia, consiste en pedir préstamos a corto plazo -depósitos de clientes- y prestar a largo plazo. El hecho de actuar como un sistema de banca fraccionaria les obliga a mantener en reservas una fracción de los depósitos de sus clientes, lo que se conoce comúnmente como coeficiente de caja.  Esto también implica que otra parte de los depósitos los pueden prestar, dando lugar a un fenómeno denominado multiplicador bancario. Por lo tanto, este dinero creado, debe tenerse en cuenta para el cálculo de la oferta monetaria total. 

Este multiplicador, aunque ya venía trazando una tendencia bajista, a raíz de la crisis financiera -2008- cayó fuertemente, y todavía no ha recuperado sus niveles previos, mostrando la reticencia de los bancos a la hora de conceder créditos. Este movimiento ha seguido un camino contrario al del exceso de reservas de la FED, siendo estas, los fondos en poder de los bancos estadounidenses que exceden el requisito de reserva mínimo exigido. Por lo tanto, la expansión del balance de los bancos centrales no se ha transmitido en un incremento de igual tamaño de la oferta monetaria. Las masivas inyecciones por parte de los bancos centrales han incrementado en realidad la base monetaria (compuesta por el dinero en circulación en manos del público más las reservas de los bancos comerciales en el banco central), dinero a partir el cual se crea la oferta monetaria. Dicho esto, si calculamos la oferta monetaria como el resultado de multiplicar la base monetaria y el multiplicador bancario, y este ha sido inferior a la unidad, el crecimiento de la base monetaria frente a la oferta es superior, por lo que todo el dinero creado no se está transmitiendo realmente a la economía.

Podemos concluir con que el fuerte incremento de la base monetaria por parte de la FED no ha tenido un efecto directo sobre la inflación durante los últimos años porque efectivamente el dinero no se ha transmitido hacia la economía real. 

Tomando un gráfico mostrado anteriormente, vemos como en la anterior crisis financiera se produce un incremento interanual fuerte de la masa monetaria hasta encontrar su tope de crecimiento en 2012, y como esta va reduciendo año a año su avance. Síntoma, como hemos visto, del intento fallido de los bancos centrales de crear oferta monetaria, ya que el efecto se iba diluyendo con la caída del efecto multiplicador bancario y el incremento del exceso de reservas. Sin embargo, y tomando Estados Unidos como referencia, el exceso de reservas viene reduciéndose desde 2014, y el multiplicador bancario viene incrementándose desde este mismo año hasta retornar a valores superiores a uno. Estos factores indican un cambio positivo en la predisposición de los bancos a conceder préstamos, y que la base monetaria creada se está convirtiéndose en oferta, dinero en circulación. De este modo, la continuación de esta tendencia impulsaría un avance de la inflación. Esto, no quiere decir que veamos un periodo de inflación muy por encima de la tasa de 2% marcada por la FED, en el caso de que esta oferta monetaria acumulada se convierta en consumo e inversión, ya que el organismo monetario tiene instrumentos para controlar un sobrecalentamiento de la economía, como las subidas de tipos. Además, hay que recordar que este dinero no es utilizado únicamente para consumo e inversión, sino que encuentra alternativas en los mercados de capitales, donde sí que hemos visto un incremento continuado de los precios. 

Llegados a este punto, y apoyándonos en la teoría cuantitativa del dinero de Irving Fisher, hay que tener en cuenta una nueva variable, la velocidad del dinero, la frecuencia con la que el dinero disponible en una economía es gastado durante un periodo de tiempo. Valiéndonos de su famosa ecuación, podemos hallar otro de los factores que explican que no se hayan dado periodos de inflación fuertes, a pesar del incremento de la masa monetaria. Según el enunciado, MV=PQ -siendo M la masa monetaria, V la velocidad del dinero, P el índice de precios, y Q la cantidad de bienes y servicios producidos en una economía (PIB)-, si la masa monetaria aumenta a un ritmo superior al PIB, y tenemos en cuenta una velocidad del dinero constante, el nivel de precios deberá aumentar para suplir esta diferencia. Teniendo en cuenta esto, la inflación estadounidense tendría que haber sido muy superior al 2% en los últimos años puesto que la masa monetaria ha crecido a una tasa muy superior al PIB, y sin embargo no ha sido así. La razón es que la velocidad del dinero nunca ha sido constante, y comenzó a disminuir drásticamente a partir de 2008.

La velocidad del dinero puede calcularse como la relación entre el producto interior bruto (PIB) nominal y la oferta monetaria (V=PQ/M), que puede utilizarse para medir la fortaleza de la economía o la disposición de la gente a gastar dinero. Cuando se realizan más transacciones en toda la economía, la velocidad aumenta, y viceversa. Lo cierto es que la velocidad del dinero puede disminuir rápidamente durante un periodo de política expansiva y compensar el incremento de la oferta monetaria, como ocurrió en la pasada crisis. El sector privado de la economía mostró una disposición espectacular a desapalancarse y acumular dinero en vez de gastarlo, después de una etapa de “excesos”. Teniendo en cuenta esto, un incremento de la velocidad del dinero junto con una recuperación del ciclo -expansión del PIB- llevaría a un incremento de precios.

Ayer, la FED informaba que las 23 principales entidades del país habían superado los test de estrés con unos niveles de capital “muy por encima” de lo esperado.  A lo largo del año pasado, la FED realizó test de estrés con varias recesiones hipotéticas que confirmaron una fuerte resiliencia de la banca estadounidense. En esta ocasión, los prestamistas se sometieron a una prueba utilizando una hipotética recesión económica que implicaba un aumento de la tasa de desempleo por encima del 10%, una contracción del PIB del 4% desde el cuarto trimestre de 2020 hasta el tercer trimestre de 2022, con una caída de los precios de las acciones del 55%. Sintetizando, el resultado ha desvelado que, en el caso de darse este escenario, las entidades perderían colectivamente más de 470.000 millones de dólares, pero sus ratios de capital se reducirían al 10,6%, “todavía más del doble de sus requisitos de capital mínimo basados en el riesgo”, tal como declaró Randal Quarles (vicepresidente de Supervisión de la FED). Estos datos, muestran que la importante creación de base monetaria llevado a cabo a raíz de la pasada crisis financiera ha servido principalmente para sanear y “preparar” el sistema bancario para una próxima recesión.

Recapitulando, podríamos decir que el incremento de la masa monetaria tiene efectivamente un efecto positivo en la inflación siempre que variables como el multiplicador bancario o la velocidad del dinero no entorpezcan su transmisión. Evidentemente, no debemos analizar las variables monetarias de manera aislada, y sí optar por una visión más ampliada incluyendo otras variables como los mercados de capitales y la interacción entre los agentes económicos y sus expectativas. Hay que tener en cuenta la “fuga” de oferta monetaria hacia los mercados de capitales, ya que la transmisión de la política monetaria hacia la inflación, durante los últimos años, ha dependido en gran parte del nivel de riqueza de los países, pasando a ser un instrumento que, en vez de afectar al nivel de precios, influye en la distribución de la riqueza. Además, en las dos últimas décadas, el envejecimiento de la población, el auge de la globalización, la sobreproducción y el avance tecnológico, han sido factores estructurales que han contribuido a unas tasas de inflación moderadas. Aunque entendemos que de darse un avance del multiplicador bancario, así como de la velocidad del dinero el nivel de precios repuntará, también creemos firmemente en la convicción de los bancos centrales de no permitir una inflación por encima del 2% y en sus instrumentos de política monetaria. Como Family Office, creemos que el análisis y monitorización de estas variables macroeconómicas es crucial para determinar cómo posicionar la inversión de nuestros clientes. 

Se acaba la primera mitad del 2021 con unas bolsas que han dado unos retornos espectaculares. Tras 3 trimestres consecutivos de #Escenario2 se acaba la fiesta en esta segunda mitad de año que podemos asegurar no va a ser igual que la primera.

Muchos inversores y las grandes firmas de inversión esperan una consolidación de todas estas subidas al estilo del año 2010. Sin embargo, en este vídeo vemos que la situación no tiene nada que ver en cuanto a deuda, valoraciones o mercado de crédito. El gran riesgo en lo que queda de año es que los tipos de interés acaben explotando una burbuja que ya muchos consideran indestructible. Y la FED no tendría razones para rescatar a los mercados a la primera de cambio.

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Inditex semanal. Empezamos con esta. Su línea azulada que es la que controla su tendencia ahora que ha entrado en fase de exceso alcista, está y estará, de momento, en 29,86….

….tocar esa línea azulada pondrá fin a esta fase de exceso alcista, y entonces se pondrá a prueba si todo eso tiene una buena base o si no es así.

Y claro, el ibex 35 lleva no un mes, sino varios meses con números mensuales que dicen que este índice no está sano, no está bien, algo no encaja aquí.

En esta situación cualquier tropiezo, cualquier problema, hay que mirarlo con una lupa de color roja.

Poner fin a una fase de exceso alcista coincidiendo con los números que tiene el ibex 35 en su rollete mensual es de entrada un problema potencial de magnitudes desconocidas.

Inditex no destaca en nada, este año, hace un tiempo, lo máximo que hizo, fue durante unas pocas semanas que llegó a estar entre el 20% con mejor ratio pavito, pero ojo, porque no fue más allá y no destacó ni en esto ni tampoco en el tema de Riquiña, frente al ibex 35.

Inditex, ahora mismo está haciendo una corrección que desde hace una semana es más que suficiente, como para que reciba este nombre.

Esa línea negra punteada que vemos en la parte superior son los máximos históricos, máximos que no se superan desde julio del 2017.

Con todos los descuentos proporcionales que le han hecho por los dividendos pagados desde entonces, esos máximos históricos están ahora en 33,38, si supera los máximos de hace 3 semanas, los 32,35, lo normal sería que desarrollara un tramo al alza que lo debería de llevar en principio a alguna parte entre los 35 y los 36 euros.

Pero claro, estando el ibex como está y siendo este un valor “pesado”, hay que verlo para creerlo que sean capaces de superar los 32,35 y desarrollen otro tramo al alza.

Si tocan la línea azulada, tal y como está el ibex 35, aumentan mucho las probabilidades de ir a darle un besito a la línea roja que anda por los 26,,87, como coincide más o menos con la media de 40 semanas, inicialmente, si se da esta secuencia, podrían rebotar algo o incluso algo más y reconstruirse, pero de entrada sería un negativo que se uniría al primero que es tocar la línea azulada.

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Mapfre semanal. Mientras que Inditex al menos, ahí atrás hizo el esfuerzo durante unas semanas de estar entre el 20% de las mejores acciones por el ratio pavito en exclusiva (en ningún momento del año llegó a ser mejor que el ibex 35), Mapfre no ha hecho ni eso, no ha destacado nada este año, ni el anterior.  Este valor que al igual que Inditex no destaca en nada, inaugura su fase de subida parabólica con un ibex 35 que lleva meses chirriando….

….se puede poner divina la película a partir del momento en que toquen la línea azulada que está y estará, de momento, en 1,695.

Mapfre  es un poco peor que Inditex.

Si tocan la línea azulada aumentan las papeletas de tocar la línea roja 1,495 , y en este caso la línea roja está por debajo de su media de 40 semanas, por tanto, aquí si avisan, tienen el potencial para liarla a la baja mucho más que en Inditex.

Por cierto, los máximos que han marcado hace cuatro semanas, 1,894, coinciden bastante bien con el 61,8% de la caída que va desde noviembre del 2019 hasta octubre del 2020.

Dicen, yo no sé si es verdad y tampoco me preocupa demasiado, pero dicen, que ciertas compañías de seguros, están viendo como vencen deuda con la que llevaban varios años recibiendo intereses y ahora  tienen que elegir entre deuda de dudosa calidad (pero que está calificada como de calidad media) que paga un pelín o deuda de alta calidad con la que pierden algo.

Y en esta tesitura están algunas compañías de seguros.

Deberían de extremar la cautela,  y si no saben generar dinero moviendo el dinero, entonces asumir una reducción de beneficios y punto.

Tal y como está todo, sólo falta que alguna compañía de seguros intente forzar la máquina al estilo de muchos pariculares que por no perder algo, están arriesgándose a perder mucho más en cosas que no entienden bien como funcionan y para las que no están muy preparados que se diga.

En el país de los mandones, en 2008 una de las compañías de seguros más grandes del mundo durante varios días dejó sin cobertura a todos sus asegurados, y el gobierno del país de los mandones los tuvo que rescatar con 70000 millones de pavos.

Esto les paso por meter un montón de dinero en algo que estaba calificado como muy seguro y que pagaba algo más de lo normal, extraña mezcla que de entrada abría que ver con los ojos entornados.

 

Futuros del Bitcoin, semanal. El otro día  con las prisas me olvidé de colocar el graficolo…..

….ese precio de 11639, como aparece en el quinto infierno, hay que ir revisando la situación cada cierto tiempo por si aparece algún cambio positivo enel horizonte.

De momento, aquí todo es de momento, y desde hace ya tiempo aquí lo único que hacen es engrosar la lista de negativos.

Su media móvil simple y sencilla de 40 sesiones, que ha cerrado en 3529 continúa subiendo unos  500 bitcoins por semana, se está ralentizando y  como de momento no hay señales de cambio, tarde o temprano esa media empezará a descender y entonces vete tú a saber a que profundidades habrán descendido los futuros del bitcoin en ese momento.

Ahora mismo, para que el Bitcoin pueda borrar el grueso de sus negativos y se pueda decir que hay un cambio, el Bitcoin tendría que romper los  41335, que son los máximos de hace dos semanas.

Con todo lo que acumulan a sus espaldas, eso de cambiar y romper los 41335 es de momento, tremendamente difícil, es incluso difícil de imaginar.

Por el contrario, es tremendamente fácil seguir agachando el hocico y continuar con ese romper mínimos, rebotar y volver a romper mínimos.

Futuros bitcoin, en gráfico DIARIO. El último mínimo lo hicieron hace unos días, cuando rompieron los 30205, ese día se detuvieron en 28800 (¡doble ocho!), cuatro horas más tarde ya habían subido hasta algo más de los 32000 y han cerrado en 33050, pues bien…..

….si los futuros del Bitcoin respetan los máximos de 35635 que marcaron el viernes, y rompen los 28800 del martes, entonces, aparecerá en este gráfico DIARIO y por tanto de más corto plazo, un precio en 23100.

Si se cumplen las condiciones de arriba, ya tenemos otra referencia más cercana en precio y tiempo, donde, probablemente intenten rebotar, pero no se sabe cuanto dilatarán antes del rebote, ni mucho menos la magnitud del rebote.

Si se cumplen las condiciones y aparece ese precio en DIARIO en 23100, lo que si se sabe es que el historial negativo del bitcoin se incrementan.

En esta situación, piensa mal y acertarás.

Los activos como bitcoin o las acciones o las materias primas,se tienen sólo a sí mismos.

En los activos que se tienen sólo a sí mismos, hay una regla muy sencilla, mientras no se demuestre lo contrario, más de lo mismo y de lo mismo más, al que tiene se le dará y al que no tiene se le quitará hasta lo que tiene.

En los índices, según mi teoría personal, debido a que están formados por acciones  que cambian con el tiempo y cuyas ponderaciones también cambian con el tiempo, se puede ir más allá de lo que se puede ir con los activos que se tienen a si  mismos.

Mientras el futuro del bitcoin no supere los 41335, aquí sólo se puede mirar hacia abajo, de hecho,  solo hay dos posturas discutibles en mi opinión, y de momento, una estar fuera de este bitcoin, cosa que ya había que haber hecho hace unos meses en abril cuando avisó, dos, la postura bajista, admisible desde el martes .

Claro que si uno es adivino, como esos que se anuncian por ahí, que dicen que te lo solucionan todo, desde la impotencia hasta cualquier problema de dinero y alguno incluso te dice que te da garantías del 100%, en fin, si uno es adivino, entonces en un activo que solo se tiene a si mismo como el bitcoin, verá más allá.

Un cuento  Tsunami

El tema del bitcoin y otros muchos asuntos financieros son como los Tsunamis.

El aviso 1 se da, cuando durante varias veces seguidas asciende y desciende el nivel del mar, si se detecta esto, hay que alejarse a toda velocidad de la orilla y dirigirse al sitio más elevado posible. Si se detecta el aviso 1 hay papeletas para salvarse.

El aviso 2 se produce entre 10 y 20 minutos después del aviso 1. Aquellos que se quedan con cara de pasmones y a lo mejor incluso les hace gracia lo que sucede en el aviso 1, seguramente, en cuanto de repente, el agua se retira, dejando ver el lecho marino donde normalmente no se ve jamás, también se queden mirando con cara de pasmones, y tal vez también les haga gracia, incluso en esta época, seguro que habrá quien se ponga a grabarlo con el móvil.

Si se detecta el aviso 2, apenas hay probabilidades de salvarse.

Una cosa importante de los Tsunamis de la vida real Y LOS FINANCIEROS, es que tienen una longitud de onda extremadamente larga, por ese motivo es un completo error lo que suelen hacer los supervivientes de la primera ola.

Estos supervivientes suelen volver para ver como ha quedado todo, entre otras cosas sus casas, y entonces les cae encima una montaña de agua y lo que no les pescó la primera vez, les pesca la segunda.

Como los Tsunamis de la vida y de la bolsa, se propagan en varias olas sucesivas, es muy fácil caer en la trampa mencionada si no se sabe nada.

Si se ha sobrevivido a la primera ola, HAY QUE EVITAR ACERCARSE AL LUGAR DEL SINIESTRO durante un tiempo prudencial que puede ir más allá de las 24 horas.

Yo creo, que en el Bitcoin ya hemos asistido al aviso 1 y hace unos días al aviso 2.

Probablemente algunos supervivientes estén volviendo a la zona de impacto, a lo mejor porque  “está barato”, al fin y al cabo, hay una legión de youtubers en diferentes idiomas animando a comprar Bitcoins, como si fueran una banda organizada y hasta hace pocos meses lanzando el bitcoin a todo tipo de precios por ahí arriba.

En esta dinámica también han entrado algunas casas de valores del país de los Mandones, una de ellas, de cuyo nombre no puedo acordarme, a principios de año lanzaba el Bitcoin por encim a de los 300000 pavos.

Y después están esa legión de asesores financieros que deberían evitar dar consejos cuando no tienen ninguna experiencia operando, me refiero  a esos consejitos de “poner en el bitcoin el 5% del patrimonio”.

Vuelvo a repetir, no tienen experiencia operando, y su cultura financiera es la que prima en España y está promovida por esos tipos que están al mando de los fondos en España y que no arriesgan ni un pavito de su propio dinerito, esa “cultura financiera” que aboga por aguantar carros y carretas, porque así, en un largo plazo que nunca se sabe a cuanto asciende, pueden ser 10 años o 1000 años, todo se va a arreglar y se ganará.

¿Qué se ganará?, aquí en España hubo algún fondo que desde 2015 hasta principios del 2020, subía un +70%, el año pasado se desinflaron y casi casi entraron en pérdidas, el caso es que hicieron mínimos en +5%, fijaros, por poco borran de un plumazo los beneficios de  5 años, y este comportamiento no es un caso aislado,  y si los ·”expertos” de los fondos españoles tienen este comportamiento, el inversor medio que los suele imitar es igual o peor.

Y así pasan las cosas que pasan, y por lo visto, todo el mundo es multimillonario y el dinero les cae del cielo, y además ese cuento del largo plazo sin salida y sin capacidad de amarrar beneficios  por ningún lado es ideal para la gente, porque les promete una recompensa sin pegar golpe.

Eso de trabajar algo y esforzarse en algo, para enterarse de algo, eso no que es un rollo, mejor “a largo plazo” que soy un inversor “vaguete”.

En fin.

En la bolsa, la minoría muy pequeña que operan, se aprovechan primero de la burricie que hacen de manera más o menos general los fondos de inversión, y en segundo lugar de sus imitadores, el particular “vaguete” que sólo quiere que le venda una idea simple y sencilla en la que mira tú que casualidad, siempre ganas, si estás a largo plazo y aguantas “la volatilidad”, eso dicen “los expertos”, y mientras tanto ¿quién se está llevando el dinero?

Buena pregunta.

 

 icariacapital.es/value-averaging/

En esta corta entrada os voy a hablar brevemente de Gabriel holding. Gabriel es una empresa danesa de en torno a 160M de euros de capitalización que desarrolla, fabrica y comercializa tejidos para tapicería de muebles principalente, componentes, superficies tapizadas y productos y servicios relacionados. Con esto ya nos damos cuenta de que es una ... Leer más

La entrada GABRIEL HOLDING se publicó primero en SIGMADIEZ.

Subida moderada del 0.2% en el Perpe Global Portfolio en una semana de fuerte rebote del MSCI AC World EUR, que terminó avanzando un 1.8%.

En mi opinión la volatilidad aumentará en próximas semanas, con lo que mantener una posición de efectivo del 45% sigue siendo adecuada.

Hace un momento, hemos visto los números del rollete mensual del Nasdaq 100 y ahora vemos  los ratios y novedades, de esta vuelta, en Cost e IDXX.

¿Qué acciones del Nasdaq 100 tienen mejor ratio pavito que el mismo Nasdaq 100 (que cierra con 6,90) ?

Ninguna, ASML que es, de momento,  la acción del Nasdaq 100 con mejor ratio pavito , cierra en 6,50.

Podemos preguntarnos, ¿Cómo puede ser que el índice Nasdaq 100, tenga al terminar esta semana mejor ratio pavito que cualquiera de las acciones que la componen?

Tal vez tenga algo que ver con el hecho de que este Nasdaq 100 es un índice bastante desigual en el que una minoría de acciones tienen un peso brutal sobre el índice.

Podría ser esto, podría ser cualquier otra cosa, en cualquier caso resulta gracioso, que ninguna acción, por lo menos esta semana consiga mejor ratio pavito que el propio índice, ¡manda truco!.

¿Qué acciones del Nasdaq 100 destacan por el plus de Riquiñas?

MDLZ, PEP, COST y ALXN

Esto  esta igualico, igualico, que  el fin de semana pasado.

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Novedades en COST e IDXX

COST (Costco Wholesale corp) semanal.  Esto lleva ya unos 3 meses en marcha, es de misma cosecha que PEP y Mondelez, la única diferencia es que COST ha ido, hasta ahora un pelín más lenta…..

….. tras casi 3 meses con el mismo stop inicial, al terminar esta semana, por fin se puede mover el stop. Al terminar esta semana la línea roja tomará el control y tiene que subir hasta  338,66, que se convertirá ahora en el stop.

Es curioso, pero COST, no tiene, de momento ningún precio por ahí arriba.

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IDXX semanal. lleva un tiempo a remolque de ASML, es parecido a la relación con algo de retraso que hasta ahora mantenía COST respecto a PEP y a Mondelez. El tema con IDXX son dos asuntos, el primero,  la línea roja que desde hace unas semanas ha tomado el control sube hasta los 501,86, segundo….

…han tocado y dilatado algo ese precio que tenía ahí arriba, hablo del  613,87.

En esta situación se pueden hacer varias cosas, la primera mentalizarse de que existen muchas papeletas para que corrijan y no hacer nada, porque no sabes si van a dilatar más y tampoco tienes ni idea de la magnitud de la corrección Y no te quieres marear mucho la cabeciña que ya está suficiente mareada con el tema de la historia interminable del virus chino-filipino-mandarino.

Otra opción, es hacer caja y quedarse fuera.

Otra cosa, hacer caja e intentar cogerla en la corrección.

Otra cosa, hacer caja CON LA MITAD  de la posición e intentar con la otra mitad hacer el malabarismo de intentar pillarla en la próxima corrección, sabiendo que si dilatan un poco a lo loco, la corrección podría, si les da la gana, quedar por encima incluso de ese precio  de 613,87, no es lo normal, lo usual, pero a veces sucede.

Resumiendo, cuando llegan a un precio, es conveniente, desde que se conoce su existencia tener muy claro que se va a hacer al respecto.

Como hemos visto, existe la posibilidad  de no hacer nada y mentalizarse de que van a corregir.

Todas las opciones son válidas,, tal vez las mejores sean la de no hacer nada y la de liquidar la mitad de la posición intentando el malabarismo financiero de cogerla en un recorte.

 

En el rollete mensual, que miro al terminar el viernes de la última semana del mes, es como un semáforo.

Si los números son iguales o superiores a 110, el semáforo está en rojo, se puede discutir si estar fuera de ese índice o si ponerse bajista y/o pasar de comprar nuevas acciones de esos índices.

Si los números son iguales o menores a 109, el semáforo está en verde, se puede discutir si ponerse alcista en el índice o buscar dentro de este índice acciones que destaquen en algo.

Nasdaq 100, semanal.  Al terminar la semana del último viernes del mes, los números que salen son 105, por tanto tengo que seguir remando al alza en este Nasdaq 100.

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Dow jones industrial average, semanal. Aquí el rollete mensual lanza los números 133, por tanto tengo que seguir remando a la baja en este Dow jones, por cierto….

…. 133 es una barbaridad, y ojo, porque este incremento del rollete mensual se produce con una leve, muy leve caída, respecto al cierre de la semana del último viernes del mes, del mes pasado. En concreto es una caída leve, muy leve, del –0,27%.

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Dicen que la locura bolsera no puede medirse, yo creo que en este bendito mundo, siempre que se disponga de las herramientas adecuadas y de los conocimientos para manejar dichas herramientas, todo puede medirse y pesarse.

Este Dow jones, huele peor que el ibex 35, podemos discutir si es mejor quedarse fuera de este índice y del ibex 35, o si eso de ponerse bajista no será ser un poquito agresivo o algo así, pero tanto el Dow como el ibex 35, piden a gritos una limpieza bajista del tipo que sea.

Por cierto, tanto el dow, como el ibex 35, con una semana de diferencia (el primero fue el Dow), se pusieron hace ya unas cuantas semanas en fase de exceso (alcista).

Los dos respetan de momento sus propias líneas azuladas, de una manera un poco más holgada el ibex 35, mientras que el dow, que tiene su línea azulada quietiña desde hace unas semanas en 31147,74, esta semana y la pasada se quedo muy cerca, alrededor de un 3%, de poner fin a esta fase de exceso (alcista).

Con estos números (me refiero al Dow y al ibex que vimos ayer), miedo da, pensar en que travesura en el sentido bajista de la palabra que van a emprender, especialmente el Dow que tiene peores números, en cuanto toquen sus respectivas líneas azuladas y pongan fin a este exceso y pongan entonces a prueba sus últimas tiradas al alza.

Mentalmente me imagino, visto lo visto, una caída relámpago tanto en el ibex 35 como en el Dow, en el Dow, tal vez alguna de sus grandes y teóricamente espléndidas compañías, algunas de las que no cotizan en el nasdaq 100 repetidas, pero si en el S&P 500, a lo mejor sufren algún accidente con sus cuentas, sus cuentos o a lo mejor ciertas expectativas se hacen añicos.

Yo no sé como se desarrollará exactamente, pero sólo sé que en el ibex 35 y seguramente, en mayor grado en el Dow, algo negativo está acechando y esperando para hacer acto de aparición.

Yo sigo a lo mío, los números mandan, ayer ya vimos que en el ibex 35 a continuar a la baja, hoy vemos que en el Nasdaq 100 a continuar al alza, y en el Dow a seguir remando a la baja.

Por otro lado, me da la impresión de vivir en el día de la marmota bolsero limonero, claro que….nada es eterno, veremos a ver, como diablos se resuelve esta ensalada que tengo montada, porque una cosa está clara, por las buenas, por las malas o por las regulares, pero esto tarde o temprano se resolverá.

Si tuviéramos que escoger un activo para toda la vida de cualquier persona, y acertar en el 100% de los casos, este sería "el tiempo". El tiempo es el espacio en el que una persona pasa por todas sus etapas vitales, pero para llevar a cabo dichas etapas vitales necesita "gastar" tiempo de vida, este gasto de tiempo de vida hace tener que renunciar a la dedicación de una parte importante de su vida, a saber, sus finanzas. No todas, pero si una muy importante... la de la formación. 

La formación en finanzas es una asignatura pendiente que debería darse desde la escuela (sobre todo en España), sin embargo queda relegado al "hobbie" o a la parte "profesional" (la más laboral). Esto hace mella en la gran cantidad de personas que, o bien no le gusta todo este mundo, o bien no tienen "tiempo" material para entender cómo funciona una empresa, qué es un gráfico de un activo, qué tipo de empresas debería tener en su cartera etc. Esto, sumado a la escasa afición del español de a pie por no contratar a un buen asesor financiero, hace que la persona o bien deje su dinero en el banco parado o bien "juegue a que sabe mucho de bolsa" y se ponga a perder dinero comprando y vendiendo sin saber realmente muy bien lo que hace. Para todos ellos va dirigido este post. 

Mi idea central con mi blog es hacerlo variado, para que las personas puedan tener un concepto superficial de hasta donde se puede llegar, de lo que hay, desde lo más técnico hasta lo más superficial y sencillo, hoy nos dedicaremos de manera muy breve a exponer unas mínimas nociones de lo que una persona necesitaría saber si no quiere complicarse demasiado a la hora de tener que escoger "empresas", ya sea porque no le apetece o porque no tiene tiempo material para dedicarse a ello. Desde mi punto de vista, si no quieres tomarte la molestia de formarte una cartera diversificada en empresas que te parezcan atractivas (ya sea a nivel técnico o fundamental), lo ideal sería que echaras mano la diversificación que ofrece un fondo de inversión, puesto que ya que no vas a tener el control de tus finanzas, por lo menos que lo lleve alguien que haya estudiado el tema. En esta linea, voy a basarme en el libro "Cómo invertir en fondos de inversión con sentido común" de John C. Bogle para los principios más básicos y, en un compendio de mi propia experiencia para aquellos que quieran mínimamente escoger sus fondos de manera un poco más detallada pero sin entrar a analizar al 100% cada uno de ellos, empecemos.

PRINCIPIOS BÁSICOS SEGÚN JOHN C.BOBLE

John C. Bogle fue un inversor estadounidense, famoso por ser el fundador y director del The Vanguard Group, uno de los mayores gestores de fondos de inversión del planeta. También es famoso por su enfoque en los fondos indexados o de gestión pasiva. En el libro que menciono antes explica por qué la inversión en fondos de gestión pasiva, a la larga, puede ser más rentable (y de normal lo es) que los de gestión activa, y cómo a veces es lo más sensato. 

Dejando a parte las valoraciones de Bogle (allá cada uno que piense y escoja el tipo de fondo que quiera), me parece muy remarcable los principios que expone a la hora de invertir en un fondo, a saber:

1. El fondo ha de ser de bajo coste: Esto es así porque si vamos a mantener un activo en nuestra cartera durante un tiempo, tanto si lo queremos a largo como a corto plazo, es importante que el coste del mismo sea bajo puesto que las diferencias a largo plazo entre la rentabilidad de un fondo con comisiones elevadas a uno con comisiones bajas puede llegar a ser sencillamente espectacular. 
2.  No sobrevalorar el pasado: Las reglas en un fondo de inversión no son las mismas que en una acción normal, aquí ni el momentum ni el growth sirven, de modo que por el hecho de ver que un fondo lleva mucho tiempo subiendo, no es decisivo a la hora de invertir, aunque parezca contraproducente, no debemos fijarnos en la evolución pasada de un fondo, solo debemos hacerlo en función del riesgo y la consistencia. 
3.  Emplear pasado para riesgo y consistencia (volatilidad y h.anualizada): Así como no debemos sobrevalorar la evolución pasada, SI debemos hacerlo a la hora de analizar el riesgo y la consistencia, si durante años ha estado marcando una volatilidad baja y una evolución estable, esto le dará más puntos para ser un buen fondo, puesto que los gestores lo estarán haciendo bien, sin cometer demasiados riesgos. 
4.  Evitar gurus, estrellas y volumen activos: Esto es muy común en los inversores novatos, fiarse demasiado de la estrella del momento y apostarlo todo a ello. Existen muchos gestores ahí fuera, y nadie conoce el futuro, si se conociera no viviríamos en un sistema capitalista, no te fíes de los gurús, fíate de la gestión en función de los tres puntos anteriores.
5. No mas de 5-6 fondos y pequeños: La capacidad de un fondo muy grande para tener rendimientos altos es baja, la capacidad de uno pequeño todo lo contrario, compra fondos pequeños o medianos con poco volumen, y no demasiados, ten en cuenta que un fondo, de por sí, ya está diversificado. 
6. Comprar y mantener: Por último, el consejo que nos da el tío John es comprar y mantener. Obviamente esto se dice porque nuestro amigo ha vivido en una de las épocas con mayor crecimiento de la historia de la humanidad, nadie sabe si el próximo siglo será igual, sin embargo su argumento se centra en las comisiones, si compramos y mantenemos, menos comisiones pagaremos, por lo que el interés compuesto actuará más todavía en nuestro favor. De modo que sí, debemos comprar y mantener, pero fijándonos bien en todo lo anterior, sobretodo a nivel de riesgo. 

OTROS ASPECTOS IMPORTANTES A TENER EN CUENTA

A continuación voy a exponer cierta información que nos dará pie a analizar mejor nuestro fondo objetivo antes de comprar nada precipitadamente, lo haré de manera rápida y sencilla, puesto que hay mucha información en internet al respecto:

1. Valorar principales ratios:

• Ratio Sharpe: Es una medida del exceso de rendimiento por unidad de riesgo de una inversión, por lo que será interesante encontrar Sharpes altos
• Ratio alpha de Jensen: El alfa de Jensen se utiliza para determinar el rendimiento anormal de un valor o cartera de valores sobre el rendimiento esperado teórico, por lo que buscaremos Jensen mayores a 0, si es así significa que el gestor está ofreciendo valor en su fondo
• Ratio Correlación: Ya expuse un post sobre el tema, nos interesa encontrar fondos que tengan empresas lo más descorrelacionadas posibles, los propios fondos exponen qué tipo de empresas tienen invertidos, incluso en Morningstar hay apartados donde se puede obtener esta información. También es importante observar la correlación con el índice de referencia e incluso obtener la correlación entre fondos con un simple Excel
• Ratio TER (Total expenses ratio): Debemos buscar TER bajos, puesto que este ratio nos indica los gastos del propio fondo, obviamente los fondos de gestión activa tendrán TER más altos que los de gestión pasiva. 
• Ratio Sortino: Nos mide el rendimiento ajustado al riesgo de un activo de inversión, cartera o estrategia. Es un ratio análogo al Sharpe, por lo que podéis optar por uno de los dos. 
• Ratio Treynor: Este nos da la medida de las rentabilidades obtenidas en exceso comparadas con la que se podría haber obtenido en una inversión sin riesgo diversificable, por lo que debemos buscar Ratios Treynor altos.

2. Volatilidad: Como hemos dicho anteriormente con los principios, debemos considerarla según la consistencia de los retornos.  

3. Tracking Error: Aquí nos referimos a la amplitud o al margen de maniobra (Por ejemplo, si un mercado tuviera un rendimiento de +10%, y un fondo tuviera un Tracking Error de 5, significa que, de media, los rendimientos del fondo oscilarán entre 5 puntos por encima del índice (+15%) o 5 puntos por debajo (+5%). Es decir, es parecido a la desviación típica). Los fondos de gestión activa se acercan a 5 o superior, pasiva se acercan a 0 (de 0 a 2)

4. Máximo DD: Este punto va a depender del inversor en particular, el DrawDawn nos dice cuánto es lo máximo que ha podido bajar de manera ininterrumpida un activo, en este caso un fondo, si eres una persona que no le gusta el riesgo y prefiere tener una vida más tranquila a costa de sacrificar rentabilidad, no debería entonces apostar por fondos con DD muy altos, pregúntese a usted mismo: "estaría cómodo si veo de repente que mi cartera ha bajado un 40%", piénselo

5. Percentil en su categoría: Este dato lo proporciona Morningstar en la mayoría de sus fondos. Lo ideal sería b uscar que en la media de los últimos años, como mínimo, esté por encima del 50% de su categoría.

6. Cuidado con el tipo de fondo y su orientación: Este aspecto lo leí una vez en un blog sobre finanzas que me pareció altamente recomendable puesto que, además de tener sentido, estaba basado en evidencia descriptiva: Si se escogen fondos de gestión activa, lo ideal sería escoger de mid y small caps, y en este caso se debe hacer a corto-medio plazo, nunca largo, puesto que a largo plazo se ha demostrado que la inversión pasiva es muy superior. 

7. Estructura: La diversificación, como hemos dicho es importante, por lo que observar la composición del mismo también, no quieras invertir dos veces en Facebook por ejemplo, busca fondos con competencias diferenciadas, así como diversificación diferenciada.

8. Informarse de su gestor: Una buena práctica es informarse del director del fondo, no es que la trayectoria del mismo sea excesivamente relevante (que a veces sí que lo es), pero si es cierto que podemos evidenciar la política que sigue para saber de quién se trata, cuánto tiempo lleva en la firma y si tiene capital propio invertido (algo bastante importante)

9. Otros ratios: Exiten otros ratios que no son oficiales, como el Ratio Value (Tracking Error/Ratio de costes netos, el cual debe ser mayor a 2.5) o el Sharpe corregido ((ratio sharpe del fondo) / Correlación media de la cartera con el fondo) que suelen exponerlos en diferentes foros y páginas financieras que son interesantes, aunque para la persona corriente, considero que tampoco es necesario meterse tan a fondo si tiene un mínimo de conceptos claros (los previos).

CONCLUSIÓN

En conclusión, aquí tenéis una guía rápida de lo mínimo indispensable para escoger un buen fondo. Si se quiere profundizar más ya estaríamos hablando de acudir a la propia web del fondo y sacar sus cuentas, algo que a veces nos puede dar información detallada y muy útil de dónde y cómo invierte cada fondo, así como la distribución exacta de sus activos etc. 

Por lo pronto, como digo siempre, si no te quieres complicar demasiado, compra un fondo de inversión de bajo coste, teniendo en cuenta unos mínimos como los que hemos instruido en este post y diversifica en varios de ellos, no hagas mucho caso a las noticias catastrofistas sobre la economía y deja que el tiempo trabaje en tu favor, si has hecho las cosas bien será tu mejor aliado, no hay otro secreto. 

Un saludo a todos, y nos vemos en el próximo post.

Fuente: serenitymarkets

En febrero el Nasdaq amplio tocó máximos históricos con 600 valores acompañando a máximos al índice lo cual es una buena señal.

Pero en abril solo 240 lo hacían y en esta reciente subida tan solo 124…

Ya saben que uno de los signos más peligrosos de que se acerca un techo de medio o largo plazo es subir a máximos históricos con muy pocos valores acompañando a máximos.

Pues bien hoy Bloomberg advierte con este gráfico de que en el SP 500 se está dando el mismo fenómeno.

Usan el número de valores por encima de la media de 50, que es una métrica válida para ver cuantos valores acompañan al índice en la subida y es muy inquietante ver como estamos hablando del menor número ¡desde 1999!

Bolsas

Rebote de la mayoría de bolsas mundiales esta semana, siendo el mejor el índice Russell de las 2000 pequeñas compañías con una subida superior al 4%. En Europa, Irlanda fue la mejor bolsa, mientras que la bolsa española avanzó moderadamente un 0.7%. Entre los peores quedaron varios países de ASEAN, como Singapur, Malasia y Tailandia.

En el S&P 500 se produjo la mayor subida en 20 semanas, con un volumen justo en la la media de las 12 últimas semanas.

En pocos días comienza el mes de julio, que suele ser el más positivo durante el verano y, de hecho, ha cerrado con subidas en los últimos 6 años. Desde 2000, la subida media es del 1.1%, con un 62% de las ocasiones en positivo. Atendiendo al ciclo presidencial el avance es mucho mayor, siendo el mejor mes del año con una subida media del 2.2%, un 65% de las veces.

En la encuenta Investors Intelligence el sentimiento alcista subió en más de 2 puntos hasta situarse por encima del 56%. Dónde se más ve claramente es en los bajistas, que están al nivel más bajo desde marzo de 2018. Por el contrario, los alcistas caen muy moderadamente en la American Association of Individual Investors situándose en el 40%.

Más de 27 puntos reducen la exposición a bolsa los gestores activos del NAAIM Exposure Index quedando alrededor del 70%. De nuevo el Market Vane se sitúa en el 61%, con la media de 4 semanas al nivel más alto desde octubre de 2018.

Divisas

Caída del dólar frente al euro esta semana, aunque todavía se aprecia un 2.6% en lo que va de año. El yuan bajó por segunda semana frente al dólar, mientras el peso chileno y mexicano y el real brasileño fueron las que más se apreciaron.

Materias primas

Subida de la mayoría de materias primas con la excepción del trigo, maíz y soja que sufrieron importantes caídas. El petróleo avanzó un 3.8%, con lo que ya acumula este año alrededor del 50%. El gas natural subió cerca del 10% y sólo ha terminado en negativo una ocasión en las últimas 11 semanas. El oro y la plata avanzaron moderadamente un 0.5%.

Subida del 1.7% en el índice Bloomberg Commodity, acumulando un 18% este año. Por el contrario, el Bloomberg Agriculture bajó por tercera semana un 2.1%. En el caso del S&P Global Agribusiness la subida fue del 2.6%.

Continúan avanzando los fletes marítimos, con el Harpex y VHSS habiendo subido todas las semanas el último año, mientras que el China Containerized Freight Index sube en las últimas 10 semanas hasta nuevos máximos históricos. El Baltic Dry Index está al nivel más alto en 11 años.

Consulta a continuación tablas de rentabilidad de 72 bolsas, 38 divisas y 44 materias primas.

 

Se puede hacer un puzle tridimensional. Pero no se pueden tirar las piezas de este gran puzle en una gran mesa para montarlo.

La imagen cambia constantemente. Cada cierto tiempo algunas piezas se desvanecen y otras aparecen.

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Si se gana un kilo de masa muscular, el volumen de tu cuerpo se incrementará tanto como una caja de zapatos.

Si se gana un kilo de grasa corporal, el volumen de tu cuerpo se incrementará tanto como 3 cajas de zapatos.

Lo mismo, pero al revés, es decir restando en vez de sumando, por cada kilo de músculo o de grasa  que se pierda.

.Rollete mensual en el ibex 35

El Nasdaq 100 y el Dow jones no paran hasta dentro de unas horas, así que a estos dos, los dejamos para mañana.

El ibex 35 ya ha se ha parado a descansar, y como esta semana que ya ha finalizado es la del último viernes del mes, toca mirar el rollete mensual en este índice.

Ibex 35 semanal. En este rollete mensual los números son: 121. ¡Que rollo!, tengo que seguir remando a la baja en este ibex 35. En cuanto este asunto de señal de cerrar cortos y abrir largos, cerraré los cortos y me iré a otro índice, un más normal, en el que los rollovers sean trimestrales y no mensuales. En fin, que tengo que seguir remando a la baja….

….el ibex 35 ya lleva unas cuantas semanas en fase de exceso, en el momento en que toque su línea azulada, que está y estará quietiña en el mismo sitio de cara a la próxima semana (8688,6 ¡doble ocho!), entonces esta fase de exceso llegará a su fin y se pondrá a prueba si detrás de la subida desde finales de febrero hasta ahora, hay algo sólido o es uno de esos castillos en el aire que aparecen por aquí y por  allá con cada cierto tiempo.

Los números no cambian, y este mes, incluso han empeorado un poco más.

En esta situación el ibex 35 está intentando agarrarse a su línea negra, tal y como yo lo veo, tarde o temprano se descolgará de esa línea negra y como mínimo, debería de irse a tocar su línea azulada, lo lógico y normal sería irse más abajo todavía, ya se verá hasta donde, y claro, no nos olvidemos que aquí todo es de momento y tiene que someterse a revisiones periódicas, puesto que en cualquier revisión las cosas puede cambiar.

El número de acciones alcistas, aunque sean alcistas sin ningún plus, sólo en el ibex 35 son ya 24.

Hace dos meses por ejemplo eran 18, hace 3 meses eran 16 y ha finales de Febrero eran 11.

Pues esta cifra tiene que bajar, al menos eso es lo más probable.

Lo único que baja a nivel acciones y bastante, y es algo que sólo se ha dado este mes es el número de valores que están por encima de su línea negra.

Son 9, el mes pasado sin ir más lejos eran 15.

Fluidra lleva en este plan 32 semanas, si en un futuro esta o cualquiera de estas empiezan a caer con cierta fuerza, es  bueno recordar que todo este circular por encima de la línea negra, si pintan bastos, se les puede caer encima de la cabeza obligándoles a revertir a vete tú que media y de que período.

A continuación van: MTS 30 semanas, BBVA 28 semanas, Cie 26 semanas, Santander 19 semanas, Repsol 18 semanas, Sabadell 8 semanas y Almirall 6 semanas.

Se han descolgado de la línea negra (como debería en teoría hacer el ibex 35 tarde o temprano), ya veremos que consecuencias tiene, teniendo en cuenta que los números siguen negativos, las siguientes acciones:

ACX, NTGY, Mel, BKT, CABK, ITX, MAP.

Alguna de estas como por ejemplo ACX y CABk, hace poco han puesto fin a sus propias fases de exceso y ojo, porque esto lo hacen bajo unos números del rollete mensual que siguen erre que erre con que este ibex 35 tiene que hacer una limpieza por ahí abajo.

Otros valores como Melia no han destacado en nada y otros curiosamente, aunque se descuelgan de la línea negra, resulta que inauguran fase de subida parabólica, hablo de Inditex y  Mapfre.

El Domingo, si tengo tiempo, miramos un momento a Inditex y Mapfre, pero ya adelanto, que estas dos, especialmente Inditex, hace tiempo que no salen en ninguna lista de la suerte y por tanto, hace tiempo que no destacan en nada.

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Lovecraft padecía neofobia: miedo y odio al cambio.

Esto le hizo alejarse de todo el mundo, incluso de una pavita que se le acercó y que al final le dio por imposible.

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RATIOS.

. ¿Qué acciones con capitalización igual o superior a 1000 millones, con independencia de si cotizan en el ibex 35 o en el mercado continuo, tienen mejor ratio pavito que el ibex 35?  (que termina la semana con 2,66):

FDR 7,05   ROVI 3,70   ALB 3,30

Aquí sin novedades en el frente, tan sólo el detalle de que Fluidra y corporación financiera Alba mejora sus propios ratios pavitos, mientras que Rovi, que la vimos ayer, empeora un poquito de momento, su propio ratio pavito.

. ¿Qué acciones con capitalización igual o superior a 1000 millones, con independencia de si cotizan en el ibex 35 o en el mercado continuo, tienen el plus de “Riquiñas”?

ALB

Mencionar que EKT si se esforzara un pocucho más, podría ser calificado como Riquiña.

. Novedades en ALB  y FDR

Lo de ALB, es decir, Corporación financiera Alba llama mucho la atención, ( el problema es que está en un índice cuyos números no invitan a comprar nada),  y ya lleva en este plan un cierto tiempo, tiene todo, por un lado mejor ratio pavito que el ibex 35, por otro lado el plus de Riquiña, encima está y continúa estando en su propia fase de exceso, y pa-re-ce, que esta semana han decidido que el recorte ya ha finalizado y han empezado a despegar.

ALB (Corporación financiera alba), semanal. De momento, y ya desde hace tiempo, lo tiene todo, fase de exceso incluida, tan sólo le falta dibujar un precio por ahí arriba, si superan como  pa-re-ce que va a suceder, sus máximos de 46,33, un precio por ahí arriba aparecerá…..

….lo que controla el valor desde que está en su fase de exceso es la línea azulada, esa línea de cara a la próxima semana se quedará quietiña en el mismo sitio en el que permanece desde hace 43,20 (El visual en la pantalla me lo redondea y por eso se ve 43,21).

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El granito no se ve afectado en lo más mínimo por las condiciones atmosféricas.

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FDR (Fluidra semanal). de momento,, en mi opinión, cualquier esto tendría que estar quietiño por debajo del último escalón, 29,45 (valdría 29,44). La línea roja subirá de cara a la próxima semana hasta los 28,71, como todavía no supera los 29,45, pues todavía no se puede usar esa línea roja como stop., pero ese momento está cada vez más cerca.

En fin. Fluidra o Alba, son ejemplos de muchas cosas, también lo era Inditex entre 2010 y 2012 cuando subió cerca de un 50% mientras que el ibex 35 bajó lo mismo o un poquito más que lo que Inditex subió.

Pero claro, el resto del pelotón, salvo alguna otra excepción se fueron para abajo como cabezas d ajo.

En ocasiones hay excepciones, eso de que TODO sube o TODO baja, aunque en alguna ocasión se cumple en otras muchas no.

Lo dicen personas que no tienen demasiada experiencia operando y por eso se agarran a estadísticas y historietas de esas en las que no hay salida por ningún lado, lo que significa que ganas o ganas.

Mirar, en el Nasdaq 100 por ejemplo, hay varias acciones que están rompiendo mínimos de 52 semanas, y están en un índice que anda rompiendo máximos históricos.

En ocasiones puede subir todo, en ocasiones puede subir casi todo, en ocasiones sube alguna cosa  suelta y en otras ocasiones, como por ejemplo durante 7 meses del 2008, ninguna acción del índice sube, TODAS bajan.

Las situaciones que se pueden subir son muy variadas.

Volivendo al 2008, acciones de índices que subían un poco o un poco más, a nivel mundial, eran alrededor de 150, si incluías acciones de menos de 1000 millones de capitalización eran algo más de 1200.

Otra historia es cuantas de estas tenían algún plus.

Por otro lado: Acciones de índices no llegan a 4000 y si contamos todas las acciones sin importar un pito su capitalización, son más de Doscientas mil.

Hoy he hablado mucho, tengo sed, ¿Qué pasa? ¿No necesitais beber?

¿En serio?,  ¡uy!, vosotros me  parecéis un poco raros y vosotras un poco raras.

¡un momento!, glups….¿acaso sois marcianos? Me piro!, tengo mucha prisa!, adiooossssss