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Lo primero que debe aclararse es que los políticos jamás podrán lograr frenar el supuesto CC. Lo segundo, que la subida de costes y precios en el mundo, con escasez de materias primas y energía - y pronto de bienes de consumo - y la subida en pico de los precios, se deben a que todos los países han adoptado con frenesí consignas y calendarios para acabar con una idea que es un simple fantasma. Supongo que se ha hecho así porque eso daría muchos votos, pero cuando los electores vean lo que se le se viene encima (subida del coste de la vida, dificultad o imposibilidad de acceso a bienes hasta hoy accesibles, inviernos duros, aumento  en flecha del paro, y un largo etc...), la cosecha de votos ya no será tan preciosa. 
Hay una larga cadena de decisiones absurdas en todo el mundo que explican el despropósito descrito. Pero la raíz, como dice Janet Daley, del Telegraph, es el abrazo febril con el que los gobiernos se han atado a dicha teoría. 
Sin embargo, hay medios que anuncian que los últimos estudios demuestran que no hay ninguna urgencia en acabar con el CC. 

“Una carta abierta a los canadienses explica que los mejores conocimientos científicos del reciente informe IPCC AR6 muestran que la emergencia climática ha terminado y que tenemos tiempo, por lo que los compromisos de NetZero y los impuestos al carbono pueden cancelarse, dice Friends of Science Society. El tema del 18º Evento Anual en línea, gratuito y en dos partes de Friends of Science es "Los políticos no pueden detener el cambio climático" con el Dr. Guus Berkhout y el autor Marc Morano. La carta de Friends of Science se refiere a una revisión del informe de Ciencias Físicas del Panel Intergubernamental sobre Cambio Climático (IPCC) de Roger Pielke, Jr. Señala que en el informe reciente del IPCC, a diferencia de los anteriores, un escenario futuro conocido como RCP8.5 no es visto ya como nuestro futuro "probable". Esto significa que la emergencia climática ha terminado. Si se aplica a la realidad y se utiliza como un caso "como de costumbre", el RCP8.5 es una simulación tremendamente exagerada que fue motivo de preocupación, lo que provocó reclamos de una emergencia climática. RCP8.5 es uno de los cuatro escenarios formalmente conocidos como vías de concentración representativas que se desarrollaron para la investigación climática y que nunca fueron concebidas como "vías" de políticas.”

En la próxima reunión a celebrar en Glasgow, podría tomarse esta pista como lo que es, un anuncio tranquilizador, o bien como un motivo de tensión y batalla entre los gobierno allí representados. Quien sabe. Sólo sabemos la talla mediocre de nuestros políticos de hoy...
Y también sabemos con certeza casi absoluta, visto lo que está pasando, que vivimos los comienzos de tiempos tenebrosos, de escasez de todo con inflación sin poderse parar, ansiedad y tensión, algo que no hemos conocido en nuestra vida (por suerte) y que si siguen insistiendo en la lucha contra el CC será nuestra vida diaria. La lucha contra el hambre, que estaba avanzando, retrocederá, y los conflictos se harán diarios. 
Greta Thumberg ya está en la lucha por su obsesión, 

La lucha sigue”: los jóvenes retoman las protestas contra la crisis climática Después de un año y medio de pandemia, las protestas contra el calentamiento global vuelven a 16 ciudades españolas y otras 1.500 localidades en todo el mundo.

Parece que les hemos inoculado el veneno a nuestros jóvenes con una propaganda mucho más eficaz que la del sentido común.
La que quiere ser el líder mundial de esta lucha contra el CC es la UE, pues como dice Víctor Díaz en Inbestia (altamente recomendable):

Quizá un objetivo de este conjunto de medidas sea contribuir a posicionar a la UE en el mundo, de tal forma que la política medioambiental sea la excusa para lograr ambiciones geopolíticas globales. Tristemente, algo así como tratar de figurar en algo ante la incapacidad de destacar en algo verdaderamente significativo y global, como la innovación, tecnología, tamaño empresarial o unicornios. Lo que viene a suponer tratar de sustituir su incapacidad geopolítica global por influencia regulatoria, lo que en realidad supone un signo de debilidad ante la incapacidad para poder ejercer un papel geopolítico trascendental en algún otro aspecto global importante.”

Repito: los problemas que vivimos - y que se ahondarán - se deben a este absurdo movimiento que no ha tenido en cuenta las consecuencias de querer cambiar algo tan importante como la energía sin que haya alternativas reales en las fuentes. Las fuentes alternativas de hoy son energías subvencionadas. ¿Y quién las subvenciona? Por supuesto, el consumidor, como demuestra Clemente Polo.WordPress.com:

• En tercer lugar, debería aclarar a los consumidores por qué tenemos que pagar los ‘Incentivos a las energías renovables, cogeneración y residuos’ y ‘Otros costes regulados (Incluida la anualidad del déficit)’ que, si bien ahora no figuran en las facturas más recientes de forma explícita, aunque con toda seguridad siguen ahí, sí aparecían en el apartado de ‘Costes regulados’ en las facturas anteriores al 31 de mayo. Como consumidor aspiro a que se me facture la electricidad producida por centrales eficientes y que los incentivos a las energías renovables sean asumidos por el Estado y de la UE, si esas políticas imponen elevan los precios de la electricidad.

• En cuarto lugar, me gustaría saber quién soporta los descuentos de entre un 25% y 50% en la factura de electricidad que otorga el Bono Social a los consumidores vulnerables, porque, al igual que los incentivos a las energías renovables ese coste debería recaer sobre el Estado, no sobre los consumidores que seguimos pagando puntualmente nuestra cada vez más asfixiante factura. La solidaridad a golpe de decreto está muy bien, pero el coste de debería recaer sobre los Presupuestos Generales del Estado.

Hemos tenido el placer de contar en Inversión con nombre propio con la participación de Juan Uguet de Resayre, Socio fundador y Director de Inversiones de Augustus Capital AM. Analizamos la situación económica y qué podemos esperar de los mercados financieros, así como qué oportunidades de inversión disponemos en el actual entorno y cómo podemos beneficiarnos de ellas a través de un vehículo de inversión como es Lierde SICAV.

Cuando la última glaciación llegó a su fin, el nivel del mar subió de media un metro por siglo, pero en ocasiones llegó a subir nada menos que cuatro metros por siglo en los intervalos en los que los glaciares se derretían más rápidamente.

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Antes de comenzar otra cosita. Los expertos dicen que los bancos, si suben los tipos de interés se verán muy beneficiados.

En mi opinión de pequeño, muy pequeño pitufo financiero de andar por casa, los bancos, lo que necesitan es que la economía vaya bien. Si la economía va mal, el hecho de que suban los tipos de interés no me va a compensar los impagos y todos los rollos negativos que van detrás.

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Oportunidad Bajista en PHM (Pharma Mar)

PHM (Pharma Mar) semanal. Aparece una oportunidad bajista en PHM, se activaría si PHM hace un mínimo igual o menor a 70,59 (Es decir un pelín pelón por debajo de los mínimos de HOY). El stop inicial, en mi opinión, debería estar en un precio igual o mayor a 83,39 (Es decir por encima de los máximos del bendito mes de Septiembre que ya ha rematado)…..

….La operación tiene tres posibles salidas: Si toca el  objetivo para cerrar todo en  50,07, o importante, si antes  los números del ibex 35 se ponen por debajo de 110 o si toca el stop inicial.

Lógicamente conviene tener un stop de seguimiento por si, en el caso de que se active, antes de llegar al objetivo, se de la vuelta o lo que sea.

En el caso alcista, si los números del índice se ponen a la contra, la regla es mantener mientras respete lo que controla al valor.

Pero en el caso bajista, como acabo de mencionar es conveniente cerrar esa posición a la baja si el ibex 35 pone sus números por debajo de 110.

El ibex 35 ya lleva más de medio año con números colorados y de momento, la cosa no cambia.

Esta acción, PHM terminó el año pasado, el 2020, en la lista de las frutejas pochejas y complejas de este bendito ibex 35.

En lo que va de año, ha permanecido todo el tiempo en esa lista, incluso, durante unos meses ha estado en el primer puesto.

Antes de continuar, la lista actual de las frutejas complejas y pochejas de este bendito ibex 35, todo puede cambiar, por eso conviene revisar la situación cada cierto tiempo:

SLR PHM SGRE ELE IBE

Volviendo al tema PHM, mencionar que si rompe los mínimos de agosto (68,50) , cosa que si se activa la operación es bastante probable, aparecería un precio en 50,53.

Claro que, si se activa la operación es fácil que rompa los mínimos de Agosto, y si rompe los mínimos de Agosto, no le debería costar demasiado terminar rompiendo los mínimos de Diciembre del bendito año pasado, 2020, hablo de los 66,27.

Y esto último, tendría como consecuencia la aparición de un segundo precio por debajo, hablo del 38,45.

Por otro lado, PHM, en los máximos de Septiembre de este año, ha rebotado justo hasta un mínimo legal que está por confirmar, de confirmarse, y tiene papeletas, entonces habría que colocarle a esos máximos un círculo azul celeste como el que tiene colocado en el último rebote mínimo legal que hizo en abril de este bendito 2021.

La situación de PHM es de debilidad crónica, de momento, y eso dentro de un ibex 35 que lleva ya 7 meses con números rojos en la revisión mensual.

Además, ahora mismo, es el único de toda la fruteja pocheja, que presenta una oportunidad de entrada a la baja.

Como diría un experto con voz aflautada, una oportunidad en corto.

El otro día, escuché un vídeo (La mayoría se pueden escuchar como si fueran la radio, no hace falta estar ahí mirando nada), de la gestora Cobas, en donde explicaban el porque ellos nunca se ponían cortos.

Hace unas semanas, escuché el último vídeo de esa misma gestora, tras el rollete de los primeros 10 o 15 minutos, fui a lo interesante, que estaba a partir de 1 hora y 20 minutos, me parece.

Lo interesante es la parte de las preguntiñas que hacen los afortunados inversores.

El año pasado, me parece que fue, aluciné cuando el tipo que lleva el tema, salió diciendo que a lo largo de su carrera las compañías que se le habían ido a cero patatero eran 60 o 70.

Lo contó y se quedó tan pancho.

Este mismo tipo, en el vídeo que escuché hace unas semanas, en la parte de las preguntas, contestó con una cosa que me volvió a dejar alucinado.

Vino a decir, que un error suyo, era sólo cuando el valor caía un 90%.

¡Toma ya!.

Volviendo al vídeo de porque no hacían cortos, mirar, en mi opinión personal y discutible, tu puedes hacer muchas burradas sólo al alza e ir tirando, o parecer que vas tirando, mientras en teoría el largo plazo te ayuda o algo así.

El tema es que puedes hacer todo tipo de burradas al alza y durante un tiempo, puede ir colando.

Pero si haces eso mismo a la baja, el mercado te va a crucificar.

Si no tienes una salida, en una posición bajista, el mercado te puede destruir totalmente.

Esto pone de relieve la suma importancia de tener una salida clara en cualquier tipo de operación que se haga.

Y es sumamente aconsejable tener detrás un plan de gestión monetaria.

Una persona que se preocupe por sus monedas, siempre tendrá una salida por algún lado y siempre tendrá una gestión monetaria detrás.

El cuento cambia si juegas con el dinero de los demás, sin poner ni un pavito tuyo (el 99% en la pequeña pecera financiera Española), o diciendo en voz alta y clara, que tu pones tu dinero, lo que en teoría te distingue de los demás, pero en la práctica, como TODOS los que forman parte de esa pequeña minoría (alrededor del 1%), se callan como zorritos sobre la cantidad que ponen, todos sus inversores tienen que IMAGINARSE a cuanto asciende esa supuesta alineación de intereses.

En España esto continúa sin regularse.

Partiendo de la base de que el DINERO HABLA POR TI, si tu no pones ni un pavo en tu propio fondo o pregonas a los cuatro viento que si que lo haces y te callas la boca respecto a la cantidad que ponen, ¿qué está hablando de ti cualquiera de esas dos actitudes?.

Tras la corrección del mes de septiembre, comienza el último trimestre del año. Un trimestre que ahora mismo apunta a aceleración del crecimiento y la inflación (Escenario 2) en EEUU. De hecho, la renta fija ha venido cotizando este escenario en las últimas semanas.

Como sabéis los que habéis hecho la Guía de Inversión, el dólar no es un activo que lo haga bien en estas condiciones económicas, y las pistas que nos ha dado el USDCNH esta semana van en esa dirección. La renta variable entró hace dos semanas en un punto donde la volatilidad le está jugando una mala pasada y aún no se ha corregido del todo, por lo que puede necesitar aún unos días para formar el suelo de esta corrección.

Pero sin que los tipos superen los máximos del año, el mercado High Yield no se ponga nervioso, o nos acerquemos al 2T 2022 donde cambiaremos seguro de Escenario económico, debemos seguir con el sesgo positivo. Eso sí, ya con una visión de corto plazo y siempre vigilando la volatilidad.  

Si quieres tener un análisis diario de los mercados apúntate al seguimiento del DIARIO DE MERCADOS:

https://www.bolsaconcabeza.com/diario-de-mercados

¿Quieres saber qué son los Escenarios de Inversión y qué activos lo hacen mejor en cada uno de ellos? Apúntate a la Guía de inversión:

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Twitter: @bolsaconcabeza

El seno carotídeo es una zona de la carótida llena de receptores para la presión sanguínea.

En las artes marciales el seno carotídeo se conoce desde hace cientos de años como un punto vital ( ju,ja!!), ya que un golpe ahí ( ¡Toma malvado!), provoca un síncope (Ayyy!), el cerebro lo interpreta como un exceso de presión sanguínea, provocando un desmayo en una persona sana y papeletas para cosas peores sino se está sano de todo. (UUUfffff).

Es uno de los tres trucos que conviene conocer y tener entrenado por si algún día necesitas usarlo.

En un enfrentamiento, cuanto antes se ponga fin al asunto, menores son los riesgos de sufrir daños.

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Destacando en el nasdaq 100 por el ratio pavito:

PAYX   ORLY   MSFT   EXC   CSCO   ADP   GOOGL   GOOG   Regresa!! TXN

Se salen de la lista INTU y ASML, las vemos en un momento, puesto que como todas las que vamos a ver hoy, han roto lo que no debían y por tanto en mi opinión, desde ese momento, ya no se puede estar con ellas.

Destacando por ser Riquiña:

COST    PEP

COST, que la vemos junto con otras, ha roto lo que no debía.

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Esta es la primera semana de este bendito 2021, que en el Nasdaq 100, todas las acciones de las que vamos a hablar han roto lo que no debían.  Sólo se puede hablar de desgracias, de momento, de mini-desgracias.

Las cosas cambian y todo da muchas vueltas, pero a lo largo de esta semana que ya ha finalizado, unas antes y otras después, estas 5 acciones de las que paso a comentar, han tocado lo que las controlaba.

Alguna todavía se mantiene en alguna lista, otras no.  Vemos: ASML & COST & IDXX & GOOGL & INTU

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ASML (ASML HOLDING) semanal. Esta llevaba varios meses funcionando, pero esta semana tocó lo que la controlaba, que en su caso, desde hace un tiempo era la línea azulada….

….si uno en vez de salirse en ese momento, se queda pintando la mona, puede haber asistido al espectáculo de ver como en la misma semana, tras tocar azul se ha ido directamente a la línea roja.

Entre unas cosas y otras ha cogido unas pintas bien feas.

Todo puede dar mil vueltas, pero, primero ASML, para poder pensar en comprarla, tendría que volver a la lista, en segundo lugar el Nasdaq 100 tendría que tener números por debajo de 110.

Mientras no suceda todo esto, hay que olvidarse, en mi opinión, tanto de ASML, como de todas las que vamos a ver, y de cualquier acción del Nasdaq 100 que tropiece con esto o con aquello.

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COST (Costco Wholesale) semanal. Otra acción que llevaba unos meses funcionando, y otra acción que terminó por ponerse en fase de exceso y por tanto a ser controlada por la línea azulada….

...esta semana la ha tocado y toca, olvidarse de ella de momento.

Ya se verá si este de momento son unas semanas, unos meses o unos años.

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IDXX (IDEXX LABORATORIES) semanal. Esta acción paso de no hacer casi nada, a disparse más a lo loco que ASML, que es otra acción de la misma cosecha, llegó un momento que entró en fase de exceso….

...y no contenta con ello, dilató a lo bestia ese precio que tenía ahí.

Al final tanto exceso y tanto rollo se le ha caido encima de la cabecita, esta semana han tocado la línea azulada y aquí, desde ese instante, en mi opinión, de momento, ya no se pinta nada.

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GOOGL (Alphabet class A) semanal. Yo pasé de esta cuando apareció en la lista, entre otras cosas porque apareció con una dilatación de un preso sin resolver y encima en fase de exceso, el tema es que estaba en fase de exceso controlada por una línea azulada que en esta semana se ha tocado, podría repetir lo dicho en las anteriores, pero entonces voy a parecer un lorito.

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INTU (Intuit inc) semanal. Esta, al igual que la anterior, es una acción de la que pasé desde que apareció en escena, también estaba en fase de exceso y también ha puesto fin a esa fase y por tanto lo mismo que he dicho en todas las otras acciones de las que acabo de hablar, es válido para esta.

Una de las principales preocupaciones políticas de la Unión Europea (UE) en la actualidad es frenar el cambio climático, siendo el objetivo liderar este cambio a nivel global. Y para ello, en diciembre de 2019, la Comisión Europea introdujo el European Green Deal (EGD).

El EGD comprende una serie de medidas regulatorias y subsidios para recortar las emisiones e incentivar la I+D en tecnologías limpias, con el objetivo de transformar el sistema energético, la economía y los modelos de consumo.

Y entre estas medidas, se ha marcado el objetivo de reducir las emisiones de gases de efecto invernadero en un 55% en 2030 con respecto a los niveles de de 1990, y lograr la neutralidad climática (zero net) en 2050; y además que el 40% del consumo de energía proceda de fuentes renovables   en 2030.

Pero como ya he comentado anteriormente, las medidas tomadas al respecto condicionan la oferta y consumo de energía a nivel global, al mismo tiempo que persigue objetivos estratégicos y económicos. Pretenden incrementar la seguridad energética reduciendo la dependencia exterior, además de contribuir a incrementar el PIB a través de una reducción de importaciones de combustibles fósiles.

Pero en el mismo paquete, y subliminalmente, se pretende incrementar el poder geopolítico de la UE a escala internacional. LA UE toma estas medidas bajo la premisa de que el clima se considera un bien público y su preservación es responsabilidad de todos los  países. Por tanto, las medidas adoptadas rebasan el ámbito europeo y pretenden condicionar el comportamiento del resto de países para enfrentarse al cambio climático.

Involucrar al resto de países es fundamental para lograr frenar el cambio climático, ya que las medidas tomadas en el ámbito interno de la UE dificilmente podrán evitar el cambio dado que la UE solo contribuye al 8,6% de las emisiones globales , mientras que USA emite el 14,7%, China el 28,8%, y la India algo menos que La UE, el 7,25% (Datos BP año 2019).

Y en referencia a los datos de emisiones, cabe reseñar que aunque las miradas están puestas en China, dado que es el mayor emisor mundial.  Y sin que quepa poner en duda la importancia del nivel de sus emisiones y su papel esencial a evitar que estas aumenten, en cierto modo, el dato de emisiones totales supone una falacia por dos motivos: las emisiones deben evaluarse per cápita; y parte de las emisiones chinas se derivan de que es la fábrica del mundo.

En las figuras siguientes podemos apreciar como aunque China es el país de mayores emisiones, sus emisiones per cápita eran en el año 2020 un 47,5% inferiores a las de un americano. Si bien la tendencia en este último país es descendente mientras que en China se ha podido apreciar un incremento significativo desde el año 2002, aunque las tasas de incremento se han reducido los últimos años.

Figura. Superior. Emisiones anuales en millones de Tn de CO2. Datos de British Petroleum(BP). Inferior: emisiones de CO2 en Tn per cápita. Elaboración propia a partir de datos de BP y datos de población del Banco Mundial

Cuando además, debemos considerar que la intensidad energética (la energía consumida por unidad de PIB) depende de la estructura económica del país, y que el sector industrial es más intensivo en energía que el de servicios.

Y si bien es cierto que el volumen de emisiones es función del mix de consumo de energía primaria, que depende de decisiones políticas domésticas; también es cierto que el volumen de emisiones ha derivado de la deslocalización de la fabricación de manufacturas, lo que ha conllevado simultáneamente en paralelo la deslocalización de las emisiones de gases de efecto invernadero.

Por tanto, la conclusión es que una evaluación justa debería determinar qué proporción del volumen de emisiones total chino se podría atribuir a las decisiones de política energética doméstica china, y cuanto a la demanda de terceros países.

Pero volviendo a las iniciativas europeas. El 14 de julio, la Comisión Europea, como parte del EGD, adoptó un ambicioso paquete de propuestas legislativas presentadas bajo el título de “Fit for 55”. Un paquete de 13 medidas con el que pretende  alcanzar el objetivo de neutralidad climática en 2050.

Estas medidas constituyen una prolongación de medidas previas de la UE para enfrentarse al cambio climático. La más conocida creada en el año 2005,  el sistema de derechos de emisión de gases de efecto invernadero, para inducir a las empresas contaminantes a reducir sus emisiones.

Consistía en la necesidad de comprar derechos por un volumen equivalente al de emisiones efectuadas. Pero de este sistema quedaban excluidas ciertas empresas intensivas en energía, ya que su inclusión implicaba  que perdieran competitividad con otras empresas del mismo sector de terceros países, lo que al mismo tiempo incentivaba su deslocalización (carbón leakage), repercutiendo esta sobre el empleo, el PIB y los ingresos fiscales de la UE.

Sin embargo, ahora la estrategia da un vuelco total. Las medidas a implementar serán múltiples y variadas, incluyendo  la reducción del número total de  derechos de emisión (2,2% anual a partir de 2021 frente al 1,7% que se reducía hasta ahora), al mismo tiempo que pretende la eliminación gradual,  entre 2025 y 2035,  del carácter gratuito de estos derechos a sectores como la aviación, buques, transporte y construcción. Además de determinar objetivos  para el uso de la tierra, bosques y ganadería, tanto a nivel de emisiones como de absorción natural de estas.

Pero la eliminación de la exención a los sectores indicados debe ser compensada de algún modo para evitar la pérdida de competitividad internacional. Y esta neutralización se llevará a cabo con un nuevo mecanismo, un nuevo pilar sobre el que se sustenta el Green Deal, el Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM), que consiste en un mecanismo de ajuste de carbono en frontera cuya función es evitar el carbon leakage.

El CBAM consiste en una tasa que se aplica a los bienes importados en función de las emisiones que implica su fabricación, y se fijarán en función de la diferencia de precio de los derechos de emisión en el país de origen y la UE. La cuestión es que de no pagar nadie por las emisiones, ahora pagarán todos, lo que repercutirá en los bolsillos de los ciudadanos y en los  ingresos fiscales de la UE.

Y en referencia al carbon leakage, además de los efectos directos perniciosos sobre la economía, puede dar lugar también a una mayor emisión neta global de gases de efecto invernadero, lo que M Conthe denomina “paradoja de Bernardo”. Según Conthe, deriva de dos factores, pero que yo he ampliado a tres. Que son: a)que la eficiencia energética sea menor en terceros países, es decir, se consuma más energía para producir lo mismo; b)que los países presenten un mix de generación que se base en mayor medida en combustibles fósiles, especialmente carbón; y c)el incremento de emisiones derivadas del transporte desde dichos países.

Sin embargo, el CBAM también puede dar lugar a otros efectos indeseados. Entre ellos que el riesgo de carbón leakage aumente con el precio del carbono, o que las exportaciones de bienes sujetos a estas medidas se desplacen a otros países, fenómeno conocido como resource shuffling, lo que no daría lugar a reducir las emisiones globales. O que las empresas ajusten sus cadenas de suministro para evadir el sistema, como por ejemplo importar los componentes fabricados y no el acero.

Y los potenciales problemas no acaban aquí, ya que las exportaciones de las manufacturas europeas sujetas a los derechos de emisión presentarían una desventaja competitiva en los mercados internacionales con respecto a las mismas manufacturas producidas en países no sujetos a derechos de emisión. Y en este sentido, el 8% del cemento y 18% del acero son exportados.

Y en el plano medioambiental, la cuestión es que si la iniciativa europea no funciona, la reducción de la demanda de combustibles fósiles en la UE puede dar lugar a una reducción del precio de estos en los mercados internacionales, incentivando su consumo y por lo tanto incrementando el volumen e emisiones, logrando de nuevo el objetivo opuesto al pretendido.

Y todo ello sin olvidar los problemas de otra índole que plantea la implantación del CBAM. Fundamentalmente de dos tipos: uno técnico, derivado de la determinación del contenido de carbono de cada producto importado; y otro geopolítico, derivado de que terceros países consideren este mecanismo como proteccionista y establezcan represalias.

Sobre esto último, la UE confía en poder forzar a otros países a adoptar sus medidas en base al tamaño del mercado europeo, de 450 mill de personas, lo que se ha denominado “efecto Bruselas”, en que el tamaño del mercado puede inducir a otros países a adoptar los estándares europeos, lo que dependerá de la facilidad y coste que suponga adoptar dichas reglas.

En cualquier caso, bajo todo este entramado de propuestas, subyace la duda de que si lo que verdaderamente importa es la impotencia de la UE para representar un papel destacado a nivel internacional frente a US y China.

Quizá un objetivo de este conjunto de medidas sea contribuir a posicionar a la UE en el mundo, de tal forma que la política medioambiental sea la excusa para lograr ambiciones geopolíticas globales. Tristemente, algo así como tratar de figurar en algo ante la incapacidad de destacar en algo verdaderamente significativo y global, como la innovación, tecnología, tamaño empresarial o unicornios. Lo que viene a suponer tratar de sustituir su incapacidad geopolítica global por influencia regulatoria, lo que en realidad supone un signo de debilidad ante la incapacidad para poder ejercer un papel geopolítico trascendental en algún otro aspecto global importante.

Sin embargo, también llama la atención en este sentido, que la UE hace referencia a la importante coordinación con USA, indicando que conjuntamente ambos mercados suponen el 40% del PIB global y 30% de las importaciones globales, lo que parece indicar cierto grado de dependencia americana.

Y si bien es cierto que USA presenta objetivos climáticos semejantes a la UE, quizá la hoja de ruta, la estrategia, difiera, ya que a pesar de que USA se siente implicada en luchar contra el cambio climático alcanzando el zero net en 2050, lo mismo que la UE, confía más en el desarrollo tecnológico, lo que parece un abordaje más sensato que el de la UE. Sin olvidar que no lograr un acuerdo en la materia podría dar lugar a que USA tomase represalias por la aplicación del CBAM sobre sus exportaciones.

Por tanto, evitar tensiones parece que implica llegar a consensos, habiéndose propuesto formar un “club del clima” de países con sistemas CBAM y objetivos climáticos semejantes, al que se puedan adherir otros países que cumplan una serie de requisitos. De tal forma que cuantos más países se uniesen al club, más atractivo sería para otros países incorporarse.

Y en esta dinámica, juega un papel esencial China como mayor emisor mundial. Sin embargo, aunque el país ya ha explicitado su interés por frenar el cambio climático, llegando al máximo de emisiones antes de 2030 y al net zero en 2060, su dinámica puede ser distinta.

China necesita flexibilidad. A China le interesa avanzar en la protección del medio ambiente. De hecho, en Septiembre de 2020 ya ha anunciado el objetivo de alcanzar el pico de emisiones de CO2 antes de 2030 y alcanzar la neutralidad climática en 2060. Pero el país necesita flexibilidad para coordinar este objetivo con otros de carácter macroeconómico, como el empleo y el crecimiento económico. Algo así como decir que necesita un cambio con “características chinas”.

Por tanto, el gran problema surge en el caso de que la UE no consiga convencer al resto de países. En ese caso, los certificados de emisiones de CO2 y el CBAM darán lugar a incrementos de precios reduciendo la calidad de vida de los europeos, al mismo tiempo que se incrementan los ingresos fiscales en la UE y se incrementa el volumen de emisiones a nivel global. Sería todo un éxito de la diplomacia europea.

En el comentario semanal que publicamos el pasado 18 de septiembre, nos hacíamos la pregunta de si  se había abierto la veda bajista en los mercados. Dos semanas después, y a pesar de que los índices hayan caído desde esa fecha, todavía no podemos resolver esa cuestión. Del mismo modo os comentábamos que, estadísticamente el mes de septiembre es bajista, y en esta ocasión así lo ha sido, las caídas en los índices si bien no han sido profundas, sí han cerrado el mes de color rojo. Igualmente señalábamos al mes de octubre, porque así la estadística nos lo confirma, como el mes que por antonomasia  se forman los grandes suelos en los mercados.

Ayer viernes  comenzamos el mes de octubre, y los índices cerraron con subidas después de que el último día de septiembre, y al contario de lo que presumiblemente se podría pensar por aquello de dejar finalizar lo mejor posible el mes, los índices sufrieron un buen batacazo que, en la mayoría de ellos cerraron con caídas superiores a los dos puntos porcentuales.

Si echamos un vistazo a los índices de referencia en EE.UU, futuros del Nasdaq y del SP, se aprecia perfectamente que, desde los máximos marcados por ambos a primeros de septiembre de este año, no han dejado de caer con relativa fuerza, cayendo hasta niveles importantes que, para el caso del tecnológico, y como así podemos observar en el gráfico que os adjuntamos, se ha parado justamente en el nivel de la onda 4.

Hasta aquí hemos buscado la explicación técnica que es la que nosotros aplicamos y por la que nos guiamos, no entrando en consideraciones macro de política monetaria que, por otra parte todavía no han variado, pues en esta misma semana, los policy makers de la FED y del BCE, no han tomado medidas que modifiquen sustancialmente su política monetaria, si bien con la boca pequeña comienzan a dar pistas de lo que podría ocurrir en los próximos años.  Dicho esto,  si que nos llama la atención el comportamiento del rendimiento del bono americano a 10 años al que vemos que desde los mínimos de primeros de agosto de este año,  ha repuntado hasta los 1,57 y de forma fuerte durante los últimos diez días. Nos hemos propuesto un reto, y es analizar el gráfico del bono americano a través de lo que nos gusta y sabemos hacer, es decir aplicando la teoría de Elliott a la huella que nos va dejando dicho bono en los gráficos que, como podéis ver, desde los máximo de septiembre y noviembre de  2018 ha desplegado una perfecta pauta impulsiva de implicaciones bajistas que, finalizó con una onda 5ª a finales del mes de marzo de 2020 coincidiendo con la crisis provocada por la COVID-19. Desde ese mínimo ha entrado en un fuerte rebote que a día de hoy no ha llegado al primero de los objetivos que os proponemos, y que se trataría del 50% de toda la pauta bajista desplegada.

A pesar de que la pauta en nuestros  índices de referencia para el largo plazo en nada ha cambiado, pues la caída no ha dañado a ésta, comenzamos a ver signos que nos auguran un giro en las políticas monetarias de los grandes bancos centrales, y es que como comentábamos anteriormente, por una parte el aumento del rendimiento del bono americano a 10 años ha repuntando este mes pasado de septiembre hasta casi los 1,57, nivel que puso nervioso a los inversores de renta variable que, tuvieron la perfecta excusa para buscar un primer recorte después de subidas continuadas desde el mes de mayo de este año 2021. Otro indicador  que nos pone vigilantes ante lo que pueda ocurrir en los mercados de renta variable, es el  índex dólar que, al igual que bono americano, desplegó una perfecta pauta impulsiva de implicaciones bajista que se inició en marzo de 2020, y que dimos por finalizada porque así no lo indicó su onda 5ª, a primeros de enero de este año 2021.La fortaleza del dólar puede que nos esté indicado que estemos a las puertas del cambio en la política monetaria de la FED del que hablábamos antes, pero dejemos que el gráfico nos lo vaya "cantando" poco a poco.

No quiero hacer el comentario más largo, pues la verdad que ya todo está dicho, únicamente volver a repetir que, no podemos saber,  ni tener constancia, de si la caída va a tener continuidad,  y mucho menos conocer la profundidad de ésta para el caso en que se imponga el lado corto en los mercados, pues esto no nos  deja otra opción que, ir viéndolo día a día, y  proponer los escenarios que la pauta nos vaya indicando en cado momento.

Antes de terminar, os queremos animar a que nos sigáis por nuestro canal de Discord, entrando en éste, veréis las condiciones en las que podréis acceder a la amplia y exhaustiva información de la pléyade de activos  que, en tiempo real seguimos su pauta, y  que vamos modificando o confirmando conforme al movimiento de los mercados. 

Pasad un feliz fin de semana, y el lunes nos volvemos a encontrar como siempre a primera hora de la mañana por nuestro canal de Discord.

https://discord.com/invite/TYY...

Os dejamos los gráficos del bono americano a 10 años (12 H), y del futuro del Nasdaq (1 H).

No hay peor ciego que el que no quiere ver.

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¿Qué acciones de mil millones de capitalización o más, destacan por el ratio pavito?

ZOT      NTGY    Regresa!!LOG    ALB    MAP     ITX

Para ser coherente con la decisión de hace dos semanas en el Nasdaq 100, de no ponerle precio de disparo a nada nuevo, hasta que los números bajen de 110, aquí en el ibex 35 va siendo hora de hacer lo mismo.

Por eso a partir de ahora no le pongo precio de disparo a ninguna acción que aparezca en la lista hasta que los números del ibex 35 bajen de 110.

Como ya estaba puesto de antes, NTGY conserva su precio de disparo al igual que ITX.

Si se salen antes de activarse, esas ideas abría que tirarlas rápidamente a la papelera de reciclaje, en mi opinión de pequeño, muy pequeño pitufito financiero.

Antes de continuar voy a hacer una bromita que seguramente nadie entenderá.

Yo soy el pequeño pitufo financiero… de la puerta de al lado.

Continuemuuusssss……..

Mapfre que tenía un precio de disparo se ha terminado activando, la vemos en un momento, también le echamos un vistazo rápido a la que ha regresado, hablo de LOG.

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¿Qué acciones pueden calificarse de Riquiñas?

ZOT

A modo anécdota, comentar que si R4 tuviera una capitalización mayor, entraría esta misma semana en esta lista.

Cosa que desde hace meses está haciendo, el problema es que tiene una capitalización muy baja, esto es un problema para comprar y un problemón como se pongan nerviosos y tengas que escapar, sabe Dios con que horquilla de precios.

Alguien que quiera cazar trocitos de crecimiento, y sea serio, con stop, gestión monetaria, testeos y toda la pesca, tiene que evitar los valores demasiado pequeños.

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Las cosas funcionan mejor cuando las personas sufren las consecuencias de sus actos, y todo va peor cuando esto no es así.

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MAP (Mapfre), semanal. A pesar de como estaba y sigue estando el ibex 35, y a pesar de que esta no me parecía que fuera a tocar el precio de disparo, lo ha hecho, se ha activado durante esta semana que ya ha finalizado….

….el stop tiene que seguir siendo, en mi opinión personal y discutible, en el inicial, en 1,66.

Al finalizar la semana aparece un precio por ahí arriba, bastante cerca, en 1,973.

No se puede saber la reacción exacta en ese precio, pero salvo cosas muy excepcionales, lo normal es que como mínimo se acerquen a un 0,20% de distancia o menos, sin llegar a tocarlo, y mucho más normal y más frecuente es que lo toquen y lo dilaten “algo”, para más tarde terminar corriguiendo “algo”.

Lo importante son dos cosas, primero que MAP aguante el tirón del ibex 35, lo segundo que cuando se enfrente a ese precio, la reacción respete lo que le toca y no tumbe al valor.

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En el mercado financiero, los números hablan, a veces su lenguaje es críptico e imperfecto, a veces casi nadie quiere escuchar lo que tienen que decir, porque el mensaje no es del agrado de la mayoría, pero en el mercado financiero…los números hablan.

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LOG (Logista) semanal. Esta se fue sin activar su precio de disparo, y ahora que regresa, la política es ser coherente con los números del índice como se está siendo desde hace dos semanas en el nasdaq 100…

….por ese motivo cualquier cosa que aparezca en la lista, mientras el ibex 35 no baje de 110, paso de ponerle precio de disparo y paso de ella en todos los sentidos.

Las acciones que ya tenían precio de disparo como NTGY e ITX, si se activan, siguen siendo válidas, claro que, está por ver, que tengan fuerzas para activarse.

En el mundo financiero todo el mundo se ahorraría muchos problemas si aplicaran a rajatabla aquello de si no lo veo, no lo creo.

Claro que entonces, no se yo, a que se dedicarían esos expertos en no poner ni un paviño en sus propios fondos de inversión, mientras juegan con las monedas de los demás.

Esos que riñen a sus inversores de vez en cuando, y les dan muchas lecciones, mientras ellos, que no arriesgan ni un céntimo se concentran bien concentrados en la chupadera de comisiones y en marear bien mareada la cabecita a sus inversores, para que se tragen todo eso del largo plazo, que ya se sabe, es la solución para todo.

Claro que, aquí en España, muchos fondos ni siquiera llegan a cumplir 10 años de vida.

Todo el mundo está viendo lo que está ocurriendo con la inflación. Muchos analistas empiezan a señalar con vehemencia a las acciones tomadas por los bancos centrales en este último año y medio. ¿No querían inflación? Pues toma dos tazas.

Sin embargo, aquí hemos ido viendo cuáles son las razones reales de esta subida de la inflación y por qué la impresión de reservas bancarias apenas tiene efecto en la economía real pero sí, y mucho, en los mercados financieros.

Toda esta presión que va a ir cerniéndose sobre los bancos centrales en los próximos meses puede tener consecuencias catastróficas. Porque puede hacer creer a mucha gente e incluso a los propios bancos centrales su propia mentira…y así tardar más de lo debido la próxima vez que tengan que intervenir. Que puede ser mucho antes de lo que todo el mundo se imagina.  

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En "Inversión con nombre propio" hemos tenido el placer de entrevistar a Ricardo Santos, Managing Partner de Patrivalor, donde hemos conocido la visión de la gestora sobre la situación macroeconómica.

En este vídeo analizamos algunos datos interesantes del mercado inmobiliario y del sector de la construcción.

Es un vídeo muy parecido al que publiqué la semana pasada, pero en este caso, nos centramos en la provincia de Barcelona y en Barcelona capital.

Estrategia favorita, corto de VIX si RSI toca sobre compra, vigilar el movimiento de rebote del S&P gráfico 1 hora lanzar  corto, SL en el máximo y apalancamiento muy controlado o el susto puede ser importante si.

Estrategia muy simple y de pocas señales activas, pero basta con poner una alerta en el indicador...sólo eso.

"larga vida y prosperidad" 

Hemos tenido el placer de contar en "Inversión con nombre propio" con la participación de Robeco, de la mano de Pilar Garicano, Directora Ejecutiva de Ventas España. Hablamos de su liderazgo en inversión sostenible, qué criterios de inversión sostenible siguen sus estrategias, así como de los criterios ODS de las Naciones Unidas. De igual forma, hacemos un recorrido por las gama de fondos de inversión que se pueden encontrar en la gestora Robeco.

Como mencionábamos en la anterior entrada, el mercado de la electricidad se encuentra condicionado esencialmente por dos factores; los derechos de emisión de CO2 y el precio del gas natural, este último el más importante en la actualidad.

El incremento reciente del precio de la electricidad refleja el precio del gas natural en los mercados internacionales, y se encuentra condicionado por problemas, tanto de oferta como demanda.

Los precios europeos del gas se han disparado hasta los 25$/mbtu (millones de british termal unit) desde aproximadamente los 5$/mbtu, multiplicando por tanto el precio por 5 (figura siguiente). Un incremento muy superior al experimentado en USA, que ha dado lugar a un diferencial de precio del 400%, con sus potenciales repercusiones sobre la competitividad.

Figura.- The Economist: What is behind rocketing natural-gas prices?

La consumo global de gas en 2020 ha sido un 1,9% menor que en 2019. Una caída menos intensa de la que sufrió la Unión Europea (UE), una reducción del 3% que llevó el consumo a 394 bcm (miles de millones de m3). Lo que no ha evitado la reducción de las reservas europeas hasta situarlas un 25% por debajo de sus niveles medios de largo plazo (gráfica anterior derecha), como resultado de un mayor consumo invernal derivado de una climatología adversa.

Y por el lado de la oferta, la reducción en generación eólica, que contribuye al 10% de la generación eléctrica europea, y un menor suministro de gas por Rusia y Noruega, que aportan casi el 50% del gas consumido en Europa, han sido determinantes. Siendo la menor oferta noruega derivada de mejoras en la infraestructura, y la menor aportación rusa por un fuego surgido en una planta de Siberia y la necesidad de incrementar las reservas del país después del crudo invierno, Ante esta tesitura, lo lógico es buscar alternativas. Entre ellas recurrir a la importación de gas natural licuado (GNL), dificultado por el incremento de la demanda asiática y por un menor nivel de oferta de varios países exportadores.

La demanda de gas asiático contribuye al 75% de las importaciones globales de GNL. Jugando un papel importante China, país en que la generación eléctrica se incrementó un 16% en el primer semestre de este año en términos interanuales. Basándose 3/5 de su mix de generación eléctrico en carbón y 1/5 en energía hidráulica. Pero la demanda de carbón cayó por cuestiones medioambientales, y la sequía redujo la capacidad de generación hidráulica; lo que aumentó la dependencia del gas natural y dio lugar a un incremento de un 26% en las importaciones de GNL. 

Los países asiáticos juegan un papel destacado en el mercado de petróleo global.  Entre ellos, China ya es el mayor importador mundial de gas natural seguido de Japón, con respectivamente 125,8 y 94,6 miles de mill de m3 (figura siguiente). Y en lo referente al GNL, los mayores importadores mundiales de GNL son Japón y China, con respectivamente 94,6 y 90,5 miles de mill de m3. Como se puede apreciar, el volumen de importación de gas natural japonés es igual al de GNL, ya que como sabemos es una isla a la que no llegan gasoductos y todo el gas debe ser importado como GNL.

Figura. Importaciones anuales de gas natural en miles de mill de m3. Datos año 2020. Fuente ENERDATA.

Y en cuanto a las exportaciones mundiales de GNL, que cada vez cobran mayor importancia,  se mantuvieron casi constantes en 2020 con respecto a 2019, incrementándose solo las procedentes de Australia y principalmente USA.

De hecho, según ENERDATA, las exportaciones de gas natural estadounidense se incrementaron un 45% en 2020, espoleadas principalmente por el GNL y geográficamente dirigidas a Asia y Europa.

En cualquier caso, las restricciones de oferta han desplazado las exportaciones de GNL hacia Asia, dejando menos materia prima para las importaciones europeas. Situación grave dada la elevada dependencia energética exterior del mercado europeo.

De hecho, en el año 2019, las importaciones de crudo y gas natural en la UE supusieron respectivamente el 87% y 74% de la demanda. Equivalente a un importe de 320.000 mill de euros , un 1,94% del PIB. Por lo que en principio, a largo plazo, hay que pensar que la transición energética beneficiará a la UE-27 al mejorar su balanza exterior.

Actualmente, el consumo de gas natural constituye el 23,8% del consumo de energía de la UE , y a largo plazo su demanda se reducirá. Sin embargo, a corto y medio plazo, dado que se trata de un combustible clave en el proceso de transición energética, sus importaciones podrían incrementarse.

Como indicaba, la UE presenta una dependencia exterior importante de gas natural, que aunque diversificada por países, supone un riesgo estratégico, dado que el principal proveedor es Rusia, con una cuota de mercado de cerca del 45%, seguida de Noruega y Argelia (figura siguiente), que en conjunto suponen el 75% de las importaciones.

Figura.- Figura.- EUROSTAT: EU imports of energy products recent developments

Pero la situación actual es la que es, y ante la escasez de oferta, la esperanza europea recae en que Gazprom, que suministra 1/3 del gas suministrado a Europa, pueda satisfacer el gap entre oferta y demanda. Sin embargo, también se especula que los intereses rusos utilicen la situación como arma política para presionar la apertura del nuevo gasoducto Nord Stream 2.

El primer gasoducto Nord Stream se completó en 2011 y unía la localidad rusa de Vyborg con la alemana de Greifswald a través del Mar Báltico. El Nord Stream 2 sigue una ruta semejante pero partiendo de la localidad de Ust-Luga. Ambos discurren en paralelo (figura siguiente), presentando cada uno una capacidad de 55 bcm, por tanto los dos implican una capacidad de 110 bcm.    

Figura.- Will “Nord Stream 2” Affect the Process of Eliminating the CCP?  

Las presiones rusas derivan del hecho de que la construcción de Nord Stream 2 siempre ha estado rodeado de polémica, de amenazas y sanciones americanas con el objeto de paralizar el proyecto.

Los argumentos americanos comprenden la preocupación por la dependencia europea del gas ruso, al mismo tiempo que debilita las sanciones americanas sobre Rusia llevadas a cabo a partir del conflicto de Ucrania. Sin embargo, después de la actitud americana con Europa, por ejemplo en la salida de Afganistan o con la creación de AUKUS, parece más bien que el objetivo es más económico que geopolítico, es decir, tratar de colocar el GNL americano en Europa. Cuando además la dependencia del gas ruso es independiente de la apertura del gasoducto Nord Stream 2, ya que al menos parte del gas desplazado a este gasoducto ya se dirigía a Europa a través principalmente de Ucrania.

Sin embargo, depender del gas ruso puede no ser la única alternativa. Por ejemplo, podría incrementarse la utilización de carbón. Sin embargo, el menor suministro europeo y el incremento de la demanda china también han impulsado los precios. A lo que habría que sumar el papel jugado por el incremento del precio de los derechos de emisión, que ha pasado de 30 euros a comienzo del año a 63 euros en septiembre. Y cuanto más consumo de carbón haya, más demanda de derechos se generará, dando lugar a un mayor precio de los derechos y precio de la electricidad generada con este combustible fósil.

En Europa, tradicionalmente, las empresas de generación han respondido al incremento de los precios del gas quemando carbón, cuyas emisiones de CO2 son 2,3 veces las del gas natural. Hecho que penaliza el consumo de carbón, en mayor medida ahora con el coste de los derechos de emisión.

Pero a pesar de ello, Europa está quemando más carbón, incrementando las emisiones y el precio de la electricidad. Al mismo tiempo que los precios internacionales afectan a otros países como Pakistan y Bangla Desh, que han sustituido el gas por petróleo , contribuyendo también a una mayor emisión de gases de efecto invernadero. Es decir, las políticas dirigidas a reducir la emisión de gases de efecto invernadero, las están incrementando.

En cualquier caso, este escenario no implica que todos los países europeos se vean afectados en la misma medida por el incremento del precio del gas. Aquellos que dependen en su mix de generación en mayor medida del gas se verán más afectados (figura siguiente), siendo el ejemplo más visible Reino Unido, cuyo sistema depende en un 40% de gas y un 20% de la energía eólica. Lo que ha dado lugar a que el precio mayorista de la electricidad se haya disparado un 250%. Lo que asociado a un límite en el precio minorista, ha expulsado del mercado a los productores más pequeños.

Figura.- The Economist: What is behind rocketing natural-gas prices?

Pero el problema puede tener una tercera solución. Además de Rusia y la utilización de carbón, nos queda en GNL americano.

América, en la primera mitad de 2021, ha exportado un 10% de su producción, lo que supone un incremento del 42% de las exportaciones en términos interanuales. USA es el país que en mayor medida ha incrementado sus exportaciones de GNL. Hecho que ha sido posible como resultado del incremento de un 33% de la capacidad de licuefacción de gas natural en 2020, hasta alcanzar los 10,1 bcf/día (miles de millones de pies cúbicos); lo que ha permitido incrementar las exportaciones de GNL dando lugar a un incremento de superavit comercial (figura siguiente).

Figura.- Fuente EIA.

A nivel global, las exportaciones estadounidenses compensaron parcialmente los recortes de exportación desde otros lugares. Pero lamentablemente, estas exportaciones se dirigieron principalmente a Asia, un 46% del total, mientras que a Europa se dirigió el 37% (figura siguiente),

Figura.- Fuente EIA. U.S. liquefied natural gas exports grew to record highs in the first half of 2021  

Y ello a pesar de que los precios, más bajos tradicionalmente en Europa que Asia,  se han ido igualando (figura siguiente). Por tanto, hay que tener claro que USA exportará al mejor postor.

Figura.- Fuente EIA. U.S. liquefied natural gas exports grew to record highs in the first half of 2021  

Por tanto, la transición verde europea cabe enfocarla bajos dos prismas distintos: la contribución a evitar el cambio climático, y la reducción de la dependencia energética del exterior con el objeto de evitar la dependencia exterior-

La contribución a evitar el cambio climático puede ser mínima si consideramos que la Unión Europea solo contribuye al 8,6% de las emisiones de CO2 globales, mientras que USA emite el 14,7%, China el 28,8%, y la India algo menos que La UE, el 7,25% (Datos BP año 2019. Lo que implica que los esfuerzos europeos aisladamente pueden significar muy poco para frenar el calentamiento global si el resto de países, esencialmente los principales emisores, no llevan a cabo políticas semejantes.

Y en cuanto a la autonomía energética, algún artículo  indica que la independencia energética no se logrará, o al menos será menos eficiente que recurrir a los mercados internacionales. De hecho, la UE contempla la importación de electricidad “verde” en “las próximas décadas” de Oriente Medio y el norte de África .

Pero además, la transición verde  no reducirá la volatilidad de los precios de la energía por varios motivos. Los combustibles fósiles seguirán jugando un papel en la transición energética. La IEA indica en este sentido que el petróleo y gas supondrán en 2050 todavía el 20% del suministro de energía global, aunque sea asociado a sistemas de captura de CO2. Y en este escenario, los precios de los combustibles fósiles serán volátiles, incluso más que en la actualidad, a través de problemas de oferta resultado de una menor inversión.

Hecho al que habría que sumar la volatilidad derivada de muchas commodities necesarias en la transición verde, que son inputs en los procesos de producción. Y sumar la volatilidad derivada de los precios de los biocombustibles debido a su relación con los mercados de materias primas de alimentos.

Los problemas aumentan si consideramos que  la volatilidad de generación renovable, que implicará una mayor inversión en redes para adaptarse a esa volatilidad, además de invertir en almacenamiento. Problemas que, al menos parcialmente, pueden ser limitados a través de una mayor gestión de la demanda, para lo cual puede ser útil la inteligencia artificial.

Sin embargo, a corto plazo, y ante la ausencia de soluciones, estos problemas se agudizarán con la mayor penetración de las energías renovables en la red. Solución que tardará dado que llevará mucho tiempo incrementar la capacidad de almacenamiento necesaria, ya sea a través de baterías o hidrógeno, o incrementando la capacidad de otras tecnologías despachables para compensar la que en la actualidad aportan los combustibles fósiles.

Y un problema más añadido colateral que me gustaría destacar es el potencial riesgo terrorista. Ya que los sistemas eléctricos de los países pasarán a ser objetivos estratégicos, dado que al intensificar el grado de electrificación de las economías, estas se hacen más vulnerables a interrupciones del suministro eléctrico. Siendo por tanto necesario planificar respuestas ante la posibilidad de que ocurran situaciones de este tipo.

Por tanto, la transición verde europea supone un reto importante para la UE, tanto desde el punto de vista político económico como social, y ya veremos como termina.

La semana pasada ha sido una de las más importantes del año. El SP500 el lunes llevaba la corrección algo más allá de lo que nos tenía acostumbrado con una fuerte subida de la volatilidad. Y los tipos de interés empezaban el jueves un movimiento que veníamos esperando desde principios de verano.

¿A qué se debe esta subida? Este otoño se va a hablar mucho de la deuda y de los tipos. Se buscarán narrativas que expliquen el movimiento, pero lo más sencillo es que las matemáticas sitúan al 4T en #Escenario2 (aceleración del crecimiento e inflación en variación anual), que no será muy profundo, pero que ha cambiado el comportamiento de muchos activos. Y en este Escenario es donde los tipos siempre suelen subir.

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Esta es una breve entrada que hace referencia a un artículo de JG Jorrín en El Confidencial: El drama de la inversión pública en España la I+D se recortó un 19% en la última década  , que toca un tema que considero esencial.

El artículo incide en uno de los principales problemas que explican porque España está como está. Aunque creo que el tema requiere muchas matizaciones.

Una medida adecuada es medir el gasto en I+D por habitante y no como % de PIB, aunque en ambos casos expresan el esfuerzo del país en I+D, índice que debería ser comparado en paridad de poder adquisitivo. En cualquier caso, es una medida del esfuerzo, y los países avanzan por la cantidad de recursos invertidos, motivo por el que los grandes tienen mayores probabilidades de desarrollo.

Además, el presupuesto nacional en I+D no implica necesariamente que se ejecute, cuando además el gasto puede ser clasificado como financiero y no financiero, siendo este último el que realmente importa.

Al mismo tiempo que el volumen de inversión no es el único factor a evaluar. La eficiencia de la inversión es esencial, que puede ser medida por ejemplo por el número y calidad de patentes o publicaciones científicas.

Por otra parte, cabe mencionar también la importancia de la inversión en I+D privada, que debería ser mayor que la pública. Esta es mayor en empresas grandes y en entornos competitivos, y nuestro sistema desincentiva el crecimiento empresarial y la competitividad.

Y en cuanto a la caída del volumen de inversión, una explicación podría proceder de los ajustes presupuestarios necesarios, que han priorizado el gasto social y el clientelismo político sobre el futuro del país, lo que sin embargo no ha evitado incrementar la deuda.

Situación triste, ya que equivale a ignorar que el futuro de un país radica en su productividad y competitividad, que repercute sobre la sociedad y las siguientes generaciones. De tal forma que reducir esa inversión podría llegar a considerarse un acto de insolidaridad intergeneracional.

Asimismo, esta situación ha dado lugar a una mayor dependencia de la inversión extranjera, que ha propiciado ayudas para mantenimiento de empleo con las amenazas constantes de deslocalizarse. En resumen, todo un éxito de nuestra política. Para los interesados, hace tiempo publiqué algo al respecto: https://golpedefecto.blogspot.com/2020/03/competitividad-de-la-economia-espanola.html

El Boom Inmobiliario de China se ha terminado! 

Recuerdo que ya en el año 2012 se oía aquello de las ciudades fantasmas. Es decir, ciudades construidas con mi poco porcentaje de personas comprando para vivir (compradores de vivienda habitual), y mucho porcentaje de compradores que su objetivo era invertir.

Éste es un artículo de inbestia escrito por Francisco Toledo en Junio de 2013 https://inbestia.com/analisis/...

Y es que es normal que con el enorme crecimiento y desarrollo Chino de los últimos 30 años, su población destinara parte de las ganancias a inmobiliaria (como suele pasar cuando un país crece de manera fuerte y sostenida mucho tiempo. (Véase España desde 20 ó 30 años antes del 2007 hasta 2007).

Aquí ya sabemos lo que ocurre, porque hemos vivido una Burbuja Inmobiliaria hace relativamente poco tiempo.

Y también llegamos a un peso del sector inmobiliario superior al 20% de la economía, como le ha ocurrido a China.

El pinchazo de la Burbuja que ya está en marcha (Evergrande), irá destruyendo el Sector de la Construcción durante los siguientes trimestres y años, y aunque el estado Chino tenga muchísima capacidad financiera para amortiguar lo que se les viene encima, a la gente se le habrán quitado las ganas de comprar e invertir en inmobiliaria.

El enorme consumo de materias primas y de materiales de construcción por parte de China se ha acabado.

¿Habrá una caída fuerte a nivel mundial en la demanda y precios de muchas materias primas y materiales de construcción?

Nasdaq 100. semanal. Al llegar el último viernes del mes y terminar la sesión, el Nasdaq lanza unos números en 118, es la segunda revisión mensual con números Bajistas….

….de esta vuelta ha subido nada menos que 8 puntos de golpe, y eso que ha caído un poco respecto al mes pasado, parece que intenta ponerse rápidamente a la altura de los números del Dow jones.

A nivel graficolo, tan sólo mencionar que por un lado, tras dilatar ese precio de 15131, ahora mismo ya tienen una corrección digna de ese nombre.

Por otro lado, me sorprendería que fueran capaces de superar ese máximo de 15701,4014, que llegaron a hacer en este mes que ya está próximo a finalizar.

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Dow jones industrial Average, semanal. Continúa con números bajistas y en este caso con números que meten miedo al miedo, lanza unos números en 132, un punto por debajo de la revisión del mes pasado….

….Ojo al dato, por un lado, este índice, si alguien se fija bien, esta en los mismos precios que cuando inició estos números bajistas, por otro lado, este índice que estaba en fase de exceso, esta última semana ha puesto fin a esta fase.

Si le sumamos el tiempo que lleva dando números bajistas, 5 meses, un poco menos que el ibex 35, y le añadimos que números en 130 o más, es algo que da miedo al miedo, tenemos a un índice que cada vez tiene más papeletas para hacer alguna trastada gorda a la baja.

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Destacando en el nasdaq 100 por el ratio pavito:

MSFT    GOOG   Nueva!! ORLY    GOOGL   Regresa!! CSCO   ADP   Regresa!! PAYX   EXC   INTU   ASML

Aunque CSCO regresa a la lista, resulta que esta misma semana ha puesto fin a su fase de exceso al tocar la línea azulada, por tanto, en este valor que vemos en un momento, en mi opinión ya no se debería de estar.

Por otro lado, mientras el Nasdaq 100 continúe con números bajistas, la política va a ser mantener todo aquello que tenía un precio de disparo y lo tocó, siempre y cuando respeten lo que les toca, pero no ponerle un precio de disparo a ninguna otra cosa nueva que aparezca en la lista, mientras los números del Nasdaq 100 no se dignen a cambiar y ponerse por debajo de 110.

Esto va por ORLY, que la vemos en un momento y por la misma CSCO en caso de que quiera volver a la carga y el Nasdaq 100 continúe con los mismos números.

La semana pasada ya se empezó a aplicar esta nueva política con EXC, que está y seguirá estando de momento sin precio de disparo.

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Destacando por ser Riquiña:

PEP      COST

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Vamos a ver TXN, CSCO, y ORLY,  pero antes dos preguntiñas.

Sabiendo que por segundo mes consecutivo, el Nasdaq 100 vuelve a arrojar números negativos y sabiendo las pintas tan feuchas que tiene el Dow, en este contexto, ¿Será buena señal que de todas las acciones que en su momento ha tocado su precio de disparo, sólo hay una que ha hecho nuevos máximos esta semana (TXN)?

¿Será buena señal que, de momento, desde hace pocas semanas, se hable cada vez de menos acciones del Nasdaq 100?

En fin.

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TXN (Texas instruments inc) semanal. Esta tenía un precio de disparo y se ha activado a lo largo de esta semana, por ese motivo, el hecho de que se haya salido de la lista, por cierto, por un pelín-pelón, en principio no tiene mayor importancia, ahora lo que importa es que respete lo que le toca en cada momento….

….tenía y tiene buenas pintas, aunque ha marcado nuevos máximos, el stop inicial, tendrá que seguir otra semana más en el mismo sitio, en 174.

Dependiendo de como decida reaccionar el Nasdaq 100 a los números mensuales, el efecto sobre las acciones destacadas puede ser muy diferente.

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CSCO (Cisco Systems) semanal. Esta acción llevaba ya tiempo en fase de exceso, hace unas semanas tocó y dilató un pelín el precio que tenía por arriba, esta semana ha puesto fin a su fase de exceso tocando la línea azulada….

...desde ese momento, bajo mi punto de vista, aquí no se puede estar, y menos con los números que está arrojando el Nasdaq 100 últimamente.

Curiosamente, esta semana ha regresado a la lista, pero como el Nasdaq 100 tiene los números que tiene, la política más prudente es no poner nuevos precios de disparo a ninguna acción por mucho que aparezca en la lista, hasta que el Nasdaq 100 vuelva a arrojar números azules en la revisión mensual, es decir números por debajo de 110.

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ORLY ( Oreilly automotive inc New) semanal. Al igual que a EXC, paso de ponerle precio de disparo. O el Nasdaq 100 cambia sus números o nada….

...Por otro lado, hay que decir las cosas como son, gráficamente hablando, y teniendo en cuenta que entra en la lista, Orly tiene buenas pintas, en el sentido de que tiene bastantes papeletas para alcanzar ese preciod e ahí arriba, hablo del 676,34, pero como el Nasdaq 100 está como está, en mi opinión, precaución amigo conductor, la senda es peligrosa y resbaladiza.

Mantener lo que aguante el teórico tirón, es correcto.

Pero comprar más, mientras el Nasdaq 100 no cambie sus números, bajo mi punto personal y discutible, mejor no.