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Enseñamos la estrategia de inversión que ha hecho a Warren Buffett el mejor inversor de todos los tiempos.Learning Valuenoreply@blogger.comBlogger192125
Actualizado: hace 1 semana 5 días

Hasta la vista, Learning Value

Mié, 08/30/2017 - 23:17


Estimados lectores de Learning Value:

Como algunos lo habrán notado, hace 2 semanas comenzamos a anunciar a través de nuestras redes sociales, que el sitio dejará de ser actualizado a partir del 1 de septiembre de este año. NO LO CERRAREMOS, así que podrán seguir visitándolo. ¿Por qué no actualizar más a dos años de su creación? El blog originalmente estaba pensado para un público latinoamericano -especialmente mexicano-. Sin embargo, la mayoría de nuestros lectores son de España y Estados Unidos. Pero la razón del cierre es por motivos laborales, ya que mi nuevo empleador no me permite seguir actualizando más. Tampoco Brian Flores, que sin su ayuda, este blog no se hubiera creado. 
No nos pongamos tristes, pues tal vez en el futuro regresa la oportunidad de actualizar el blog. Espero que este proyecto haya sido de mucha ayuda, tanto para los lectores que nos siguen desde nuestra creación, como para los nuevos lectores, que estoy seguro encontrarán información muy útil.
También quiero agradecer a Paco Lodeiro de Academia de Inversión; Value Spain; Miguel de Juan Fernández de Argos Capital FI, y a todos los lectores por su apoyo a esta iniciativa.
P.D. Si quieren saber quién es mi nuevo empleador, estén al pendiente en mis redes sociales, donde haré el anuncio oficial.
* * * * * *
A continuación, para los nuevos lectores que seguramente llegarán y para los tradicionales, les dejamos una lista con todos los posts de este blog (excepto los de Noticias Value). La lista va de los más leídos para finalizar con los menos populares. ¡Disfrútenlos!

1. El margen de seguridad
2. Cómo comenzar en el value investing
3. 4 libros en español sobre el value investing
4. Ben Graham: el Einstein del dinero
5. Argos Capital: Buscando gangas y compounders
6. Por qué leer te hará un mejor inversor
7. 27 Consejos de Paco Paramés
8. 13 principios de Berkshire Hathaway
9. Lo mejor de Munger DJCO annual meeting 2017
10. Negative Enterprise Value: Dinero por nada y chicas gratis
11. Los 10 posts más leídos de LV este 2016
12. Inversionistas sin éxito: resultados
13. No todo son números para tener éxito como inversor
14. EBOOK: El Arte de Escribir un Equity Research Report
15. Reglas de Inversión por un contrarian (Parte I)
16. Buscando empresas de calidad
17. Sé racional evitando estos sesgos
18. Historia cronológica de Warren Buffett
19. Las desventajas de Seeking Alpha y sitios similares
20. Reglas de Inversión por un contrarian (Parte II)
21. Los expertos no saben nada sobre el futuro
22. Cómo identificar fraudes a simple vista
23. Graham sobre cómo gestionar tu dinero
24. Consejos de Walter Schloss para ser un mejor inversor
25. Mi reseña de la biografía de Paco Paramés en The Manual of Ideas
26. Cómo tener un mejor proceso de inversión
27. Qué me ha enseñado el value investing
28. Seth Klarman y el value investing
29. La evolución del value investing
30. ¿Cómo identificar ventajas competitivas?
31. No te dejes llevar por el miedo y la codicia
32. Charles Brandes sobre Graham
33. El poder de la mente: Arnold Van Den Berg
34. Una contrarian entre los contrarian
35. No eres Warren Buffett
36. Deep Value Investors: Jeroen Bos
37. El método de inversión de Bill Ackman
38. Cómo mejorar al valorar compañías
39. Arnold Van den Berg y la Importancia de Soñar
40. 24 libros sobre inversiones recomendados (Parte I)
41. Investigando la compañía en la que invertiré
42. Aprende a elegir correctamente
43. Por qué los value investors son diferentes
44. El enemigo del inversor inteligente
45. 50 años de Berkshire Hathaway
46. Las grandes mentes de la inversión
47. Peter Lynch y la Acción Perfecta
48. De técnico a superinversor: Francis Chou*
49. Moats: Lo que el inversor value busca
50. 10 Posts de Greenbackd que no te puedes perder
51. Lo más importante al invertir
52. Ben Graham sobre inversiones
53. Acciones cíclicas en el deep value
54. El Puente de Peaje de Buffett
55. El optimismo es tu peor enemigo
56. LIBRO GRATUITO de Martin Whitman
57. Howard Marks en El Sillón
58. Invirtiendo para nuestros hijos
59. En búsqueda de los superinvestors del mañana
60. ¿Por qué los mercados jamás serán eficientes?
61. Buffett, Munger y los fraudes contables
62. Los dos tipos de compañías según Buffett
63. Book Review: Deep Value
64. El tipo de empresa que debes evitar al invertir
65. Cómo reducir los errores
66. 7 características de los value investors
67. 10 entrevistas a superinvestors
68. El enfoque de los inversores value
69. La importancia del Ciclo del Capital en nuestro análisis
70. A Mayor Paciencia, Mejores Resultados
71. Lo que necesitas saber para elegir a tu asesor financiero
72. La creatividad en las inversiones
73. El Método de Inversión Punch Card de Buffett
74. Recordando a Irving Kahn
75. 24 libros sobre inversiones recomendados (Parte II)
76. 34 frases que todo value investor debe recordar
77. INFOGRAFÍA: Sanjay Bakshi Returns Per Unit of Stress
78. Así fue #BRK2016
79. Top 5 artículos 2015





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Noticias Value Agosto IV

Dom, 08/27/2017 - 17:00
Noticias Value en Español1. Lecciones de Nassim Taleb aplicacadas a la inversión en bolsa y al value investing (Por Adrián Godás en Academia de Inversión).

2. Dixons Carphone, ¿cada cuánto cambias de móvil? (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

3. El arte de elegir (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

Noticias Value en Inglés1. This Time Really Is Different (Por Ben Carlson en A Wealth of Common Sense).

2. Distinguishing Between Earnings and Earning Power (Por Hurricane Capital en Old School Value).

3. The blessing and curse of being public (Por Nate Tobik en OddballStocks).

4. Patrick O’Shaughnessy Interviews Pat Dorsey – Buying Companies With Economic Moats (Por Johnny Hopkins en The Acquirer's Multiple).

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34 frases que todo value investor debe recordar

Lun, 08/21/2017 - 13:00


Cada inversor tiene sus diferentes métodos para invertir. Puede buscar gangas sin importar la calidad, o buscar empresas maravillosas a precios excelentes. No importa qué tipo de activo busque, si quiere tener éxito, debe apegarse extrictamente a sus principios de inversión. 
Las siguientes frases son excelentes para que los inversores en valor siempre recuerden por qué eligieron el value investing para hacer crecer sus ahorros. Si les gustan las frases, no duden en usarlas para ustedes mismos. Si alguna es su favorita, no duden en compartirla en la sección de comentarios.

1. Siempre invierte con un margen de seguridad (James Montier).
2. Evita tratar con personas deshonestas. (Charlie Munger).
3. Recuerda que porque los demás estén de acuerdo o no lo estén contigo, no hace que estés bien o mal; lo único que importa es lo correcto de tu análisis y juicio. (Charlie Munger).
4. Desarrolla una vida de auto-aprendizaje a través de la lectura voraz; cultiva la curiosidad y esfuérzate para volverte cada día un poco más sabio. (Charlie Munger).
5. Si quieres ser inteligente, la pregunta que debes hacerte siempre es: “¿por qué?, ¿por qué?, ¿por qué?” (Charlie Munger).
6. Por encima de todo, jamás te engañes a ti mismo, y recuerda que tú eres la persona más fácil de engañar. (Charlie Munger).
7. Las oportunidades no siempre se presentan, así que aprovéchalas cuando lo hagan. (Charlie Munger).

8. Reconoce y adáptate a la verdadera naturaleza del mundo que te rodea; no esperes a que se adapte a ti. (Charlie Munger).

9. Admite la realidad cuando no te gusta; especialmente cuando no te gusta (Charlie Munger).

10. Mantén las cosas simples y recuerda lo que te propusiste (Charlie Munger).

11. Recuerda que la reputación y la integridad son los activos más valiosos (Charlie Munger).

12. Protégete contra los efectos de la arrogancia y el aburrimiento (Charlie Munger).

13. Primero resuelve lo más sencillo (Charlie Munger).

14. Utiliza las matemáticas para respaldar tus argumentos (Charlie Munger).

15. No sigas a la manada (Charlie Munger).

16. No rechaces una acción solo porque cotiza en el OTC (Philip Fisher).

17. No compres una acción solamente porque te gusta el “tono” de su informe anual (Philip Fisher).
18. Respeta la dificultad de trabajar con información masiva. Solo un par de nosotros puede hacerlo con éxito. Información con profundidad no se convierte en ganancias profundas. (David Dreman).
19. La mayoría de los inversores de la actualidad necesitan precisión en los estimados de los analistas que son imposible proporcionar. Evita métodos que demanden este nivel de precisión. (David Dreman).
20. Sé realista acerca de la bajada de una inversión, reconoce nuestra tendencia humana de ser sumamente optimistas o sumamente confiados. Siempre espera que lo peor sea mucho peor que tu proyección inicial. (David Dreman).
21. Las crisis políticas y financieras llevan a los inversores a vender acciones. Esta es precisamente la reacción equivocada. Compra durante los pánicos, no vendas. (David Dreman).
22. Cuando estés realizando una negociación en acciones pequeñas e ilíquidas, no solo considera las comisiones, pero también el bid/ask spread para ver qué tan grande serán tus costos. (David Dreman).
23. Esta vez nunca es diferente (James Montier).
24. El riesgo es la pérdida permanente de capital, nunca un número (James Montier).
25. Jamás inviertas en algo que no entiendas (James Montier).
26. Hazle caso a la historia (Jeremy Grantham).
27. Sé paciente y enfócate en el largo plazo (Jeremy Grantham).
28. Reconoce tus ventajas sobre los inversores profesionales (Jeremy Grantham).
29. Invierte para maximizar el rendimiento real total (inversión después de impuestos e inflación). (John Templeton).
30. Cuando compres acciones, busca por las gangas por encima de las de calidad. (John Templeton).
31. Batir al mercado es una tarea difícil (John Templeton).
32. Aquel inversor que tiene todas las respuestas ni siquiera entienden todas las preguntas (John Templeton).
33. El pasado no es prólogo. Lo que sube tiene que bajar. Regresión a la media. (Jason Zweig).
34. Asegúrate que puedes soportar perder el 100% de tu dinero si estás equivocado acerca de esta inversión. (Jason Zweig).  
No te vayas sin antes leer: Cómo tener un mejor proceso de inversión
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Noticias Value Agosto III

Dom, 08/20/2017 - 17:00
Noticias Value en Español1. Estoicismo o de cómo vivir (Por Adrián Godás en Invertir en Valor).

Noticias Value en Inglés1. Investing in Yourself (Even When It Seems Irrational) (Por Ben Carlson en A Wealth of Common Sense).

2. One of the World’s Widest Moats (Por John Huber en Base Hit Investing).

3. Peter Lynch’s Final Checklist (Por Hurricane Capital en Old School Value).


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LIBRO GRATUITO de Martin Whitman

Lun, 08/14/2017 - 13:00


Martin J. Whitman es uno de los value investors más longevos de la actualidad. Con casi 93 años, es unos meses más joven que otro de los más grandes, Charlie Munger. Fundador y CIO de Third Avenue Management, es un inversor controlador -aquellos inversores activistas que toman posiciones operativas en compañías-. Entre sus largas décadas de experiencia, destaca la evolución y devoción de las enseñanzas de Graham, además de su larga trayectoria como crítico exhaustivo de las finanzas modernas (CAPM, EMH, etc.) y de los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP, por sus siglas en inglés).
Su fondo más emblemático, Third Avenue Value Fund (TAVFX) tuvo un rendimiento anual promedio de 16.83% de 1990 a 2007, vs un 12.33% del S&P 500. Sin embargo, desde 2009 el fondo no ha podido vencer al mercado. Pero a pesar de ello, Marty es un inversor que le gusta compartir sus conocimientos, pues además de compartirlos a través de sus cartas a sus inversores, también ha escrito varios libros. Uno de ellos, el más reciente y escrito a finales de 2016, es un libro gratuito que podemos leer de manera online. Dear Fellow Shareholders recopila más de treinta años de enseñanzas del inversor a través de las cartas a sus inversores. 

El único problema del libro es que no se puede descargar, así que es obligatorio leerlo online. Pueden leerlo aquí




No te puedes perder: Las grandes mentes de la inversión

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Noticias Value Agosto II

Dom, 08/13/2017 - 17:00
Noticias Value en Español1. How to Pick Quality Shares de Phil Oakley. Análisis y opinión del libro (Por Paco Lodeiro en Academia de Inversión).

2. El peligro de la independencia financiera (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

Noticias Value en Inglés1. Today’s Top Performing Activist Managers Share Traits With Benjamin Graham (Por Mark W. Gaffney en ValueWalk).

2. Returns on Capital and an Investment Idea (Por John Huber en Base Hit Investing).

3. The Biggest Common Investment Errors (Por Ben Carlson en A Wealth of Common Sense).

4. How to Calculate Your Time Weighted Return Portfolio Performance (Por Jae Jun en Old School Value).

5. 5 Wise Thoughts On Investing From Warren Buffett's Mentor Benjamin Graham (Por John en Vintage Value Investing).


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Noticias Value Agosto I

Dom, 08/06/2017 - 13:00
Noticias Value en Español1. El Sistema Público de Pensiones: Un esquema Ponzi socialmente tolerado (Por Eloy Fernández en Academia de Inversión).

2. No hacemos predicciones de mercado ni macroeconómicas: Argos Capital Agosto 2017 (Por Miguel de Juan en Rankia).

3. Peter Lynch, el gestor que logró una rentabilidad anual del 29%, revela sus estrategias (Por Diego Sánchez de la Cruz en Libre Mercado).

4. Las 25 reglas de oro de Peter Lynch para batir a Wall Street (Por José Jiménez en Finanzas.com).

Noticias Value en Inglés1. Grantham: Why Are Stock Market Prices So High? (Por Jeremy Grantham en Barron's).

2. Ben Graham on Index Funds and Efficient Markets (Por Michael Batnick en The Irrelevant Investor).

3. Checklist: Tenets of the Warren Buffett Way (Por Hurricane Capita en Old School Value).

4. How “Shareholder Value” is Killing Innovation (Por William Lazonick en Institute for New Economic Thinking Blog).

5. Howard Marks – Passive Investors Surrender The Possibility Of Outperforming (Por Johnny Hopkins en The Acquirer's Multiple).


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INFOGRAFÍA: Sanjay Bakshi Returns Per Unit of Stress

Mar, 08/01/2017 - 13:00


Se podría decir que Sanjay Bakshi es el Charlie Munger de la India. Profesor adjunto del Management Development Institute (MDI), donde enseña finanzas conductuales y valuación de negocios, es un value investor y socio director de ValueQuest Capital, una firma value que tiene un track record de 24% anual desde 2001 a 2012. 

El profesor también escribe un blog llamado Fundoo Professor, donde comparte sus conocimientos con todos sus lectores. Uno de sus posts más interesantes es aquel donde nos presenta la métrica Returns Per Unit of Stress (RPUS) -en español algo así como Retornos Por Unidad de Estrés-, donde nos muestra que los seguidores de Graham y Buffett deben enfocarse en el riesgo como la "probabilidad de pérdida permanente de capital", y no como la volatilidad y demás enseñanzas del CAPM y de los académicos detrás de ellas.
"Para los inversores propietarios (y tal vez para todo tipo de inversores), el estrés debería de incluirse en la estrategia de inversión, mucho más, tal vez, importante que incluir el riesgo financiero, ya que el estrés te puede matar y las situaciones de alto estrés -sin importar si tienen un riesgo bajo o alto- siempre tendrán un alto riesgo a nuestra salud."
A continuación la tabla que comparte Sanjay en su blog para que ustedes decidan cómo quieren vivir; si muy estresados o dormir tranquilos como bebés.

"Una vez que has comenzado a incorporar el RPUS en tus pensamientos como inversor, las compensaciones se vuelve obvias. Empezarás a enfocarte en situaciones de inversión que te ofrezcan un satisfactorio retorno por unidad de riesgo y estrés por encima de aquellas situaciones que ofrecen altos rendimientos por unidad de riesgo financiero, pero bajos rendimientos por unidad de estrés. Comenzarás a disminuir tu velocidad y empezarás a apreciar el proceso lento de estrés, del interés compuesto gratis como lo contrario a las tensiones y la adrenalina de las operaciones de alta frecuencia en el mercado."
No te vayas sin antes leer: Buscando empresas de calidad
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Noticias Value Julio V

Dom, 07/30/2017 - 17:00
Noticias Value en Español1. 13 consejos sobre cómo encontrar gangas (Por Víctor Morales en Invertir En Valor).

2. Value Investing: El gran legado de Benjamin Graham (Por comisario1000 y Alfa2016 en Rankia).

3. Cómo el cerebro nos hace perder dinero: diez errores psicológicos que el inversor tiene que evitar (Por ElEconomista.es en eleconomista.es)

4. ¿Se está equivocando Parames con su estrategia de inversión? (Por Juan Ángel Hernández en Estrategias de Inversión).

5. Paramés crea Value School para fomentar la cultura financiera (Por Miguel Moreno Mendieta en CincoDías).

Noticias Value en Inglés1. Berkshire Is in Talks to Buy a Stake in IRB Brasil Resseguros (Por Cristiane Lucchesi, Felipe Marques y Noah Buhayar en Bloomberg Markets).

2. This Billionaire Just Called Bitcoin a ‘Pyramid Scheme’ (Por Madeline Farber en Fortune).

3. Buffett's 10 Commandments for Directors (Por Lawrence Cunningham en Linkedin).

4. It's not just Amazon's fault. Changing consumer habits are killing old retail biz (Por Vitaliy Katsenelson, CFA en Linkedin).

5. The Best Books on Financial Market History (Por Ben Carlson en A Wealth of Common Sense).

6. The Secret Investing Psychology of Charlie Munger (Por John en Vintage Value Investing).

7. Iberian Value: True Value, Valentum, Metagestión y Alpha Plus (Por Finect en YouTube).

8. How to Start a Hedge Fund with No Money (Por Curreen Capital en YouTube).

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Noticias Value Julio IV

Dom, 07/23/2017 - 17:00

Noticias Value en Español1. El papel de la prensa al poner contexto a los movimientos del mercado (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

2. Teekay, una empresa de valor (Por Kike Vázquez en El Confidencial).

3. Un paso más allá en el capital circulante (Por TomasGarciap y Javiflo).

4. Lecciones de Valueinvesting con Ivan Martin (Por finanzasmania en Finect).

Noticias Value en Inglés1. A Dozen Lessons on Investing from Ed Thorp (25iq).

2. Berkshire and Blue Chip Stamps (Por The Science of Hitting en Guru Focus).

3. Baupost Connects The Dots, Sees Crash “Accelerant” – Letter (Por Mark Melin en ValueWalk).

4. 34 Investment Strategies and Rules to Make You a Better Investor (Por Ken Faulkenberry en Arbor Investment Planner Blog).

5. Seth Klarman – 13 Tips On How To Find Bargains (Por Johnny Hopkins en The Acquirer's Multiple).

6. How To Build A Net Net Stock Portfolio That Ed Thorp Would Love (Por Xavier Hill en Net Net Hunter).

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Acciones cíclicas en el deep value

Lun, 07/17/2017 - 13:00

Unos de los tipos de acciones o empresas que buscan los deep value, son las acciones cíclicas, aquellas compañías que están sumamente relacionadas al ciclo económico. Cuando la economía general de un país está en auge, todo mundo tiene dinero; sale a cenar fuera, compra autos y artículos de lujo. Pero cuando la economía se desacelera y entra en su fase de recesión, las personas ya no pueden adquirir artículos de lujo, comprar autos; por lo que deben ajustarse el cinturón y utilizar sabiamente su dinero.

Cuando la economía está fuerte, las empresas presentan ingresos altos, contratan más personas para aumentar sus operaciones, y sus márgenes son más fuertes, entre otras cosas. Pero cuando la economía está sufriendo, las ventas disminuyen; y se despide al personal. En ocasiones, muchas empresas tienen que cerrar sus puertas por no saber cómo sobrevivir a una recesión. Ejemplos de este tipo de compañías son las automotrices, aerolíneas, restaurantes, y todas aquellas empresas pertenecientes a los sectores de basic materials (materiales básicos) y energy (energía).
En cambio, las empresas no cíclicas o defensivas, son inmunes ante el ciclo económico, puesto que los productos o servicios que ofrecen, siempre tienen una demanda a pesar de si hay dinero, o no hay dinero. Un buen ejemplo de esto son las compañías que producen alimentos y bebidas. De servicios, aquellas compañías que ofrecen servicios contables, de abogados, utilities, etc.


Cuando un bear market toca a la puerta y entra a la casa de Mr. Market, causa un pánico total, provocando que todos aquellos que mantuvieron sus posiciones, se apresuren a vender para minimizar sus pérdidas. Sin embargo, Mr. Market no tiene preferencias, y así como deja entrar a su casa a un mercado bajista, también deja entrar a los value investors, que vienen armados hasta lo dientes para aprovechar todas las gangas que puedan comprar.
Cómo identificar el momento para venderEs muy difícil saber el momento exacto para salirse de las acciones cíclicas, por lo que los value investors sí llegan a presentar pérdidas. Tal vez después de que pase la marea alta, piensen que sabían que iba a suceder tarde o temprano, pero esto es solamente parte del hindsight bias. Por otra parte, inversores experimentados con décadas de experiencia como Charles Brandes, tienen una noción del momento correcto para salir, aunque también ha tenido sus caídas.
El Ratio CAPE o PER de Shiller también nos puede ayudar mucho para saber cómo va el ciclo económico de un país y hacernos un idea de cómo están actuando las acciones cíclicas.
Qué buscan los deep value en las cíclicas¿Cómo identificar y valuar este tipo de compañías? Las compañías que son pesadas en activos, no es recomendable utilizar el P/E o P/CF para saber si están baratas o caras. Un P/B bajo, valor de liquidación de Graham & Dodd, replacement value de Greenwald, o land value es perfecto para conocer el verdadero valor de estas compañías. En cambio, aquellas cíclicas que son ligeras en activos, la mejor manera de valuarlas es utilizando el DCF
Otras cosas que debes de tener en cuenta son:


  • Para saber en qué tipo de acciones cíclicas debes invertir, debes de considerar que la industria en la que estás invirtiendo es una industria que seguirá existiendo, no que está en su fase terminal.
  • Elige aquellas compañías que son líderes de su industria, donde sus moats las protegen lo suficiente que aunque sabes que sufran durante una recesión, sobrevivirán sin presentar muchas pérdidas.
  • Otra cosa que debes recordar es que SIEMPRE, SIEMPRE, SIEMPRE, tarde o temprano; las compañías entrarán en épocas de suma riqueza, y entrarán en épocas de extrema pobreza... bueno, tal vez no tan exagerado pero sí sufrirán por la caída de la demanda.
  • Enfócate en los activos y no en las ganancias. Recuerda que los activos tienden a cambiar de manera más lenta a lo largo del tiempo.
Un ejemplo de una cíclica
Una excelente cíclica para los deep value, es que debe tener un balance fuerte, de preferencia con bastante efectivo o activos corrientes; con poca deuda, presenten economías de escala, y que su equipo gestor sea capaz de llevar el barco a buen puerto aunque haya un huracán.
Uno de los deep value que ama las cíclicas es Jeroen Bos, del fondo Deep Value Investments de Church House (UK). Por ejemplo, en el informe de este fondo de abril de este año, vemos que Jeroen tiene en portafolio a Enteq Upstream PLC (LSE:NTQ), una empresa que se dedica a la adquisición, consolidación y la operación de empresas que proporcionan productos y tecnologías de alcance y recuperación de especialidad al sector de exploración y producción (E&P) del mercado de petróleo y gas. (Si quieren ver un análisis de esta empresa, pueden revisarlo aquí.)


Por lo que podemos concluir que si invertirás en una cíclica, procura que tenga un balance limpio, lleno de efectivo, con poca o nada de deuda y que presente valuaciones bajas (P/B, P/TBV, etc.) Muy importante también, que el management de la compañía tenga experiencia en sacar adelante a la empresa en momentos de dificultad. 

También podría interesarte: No te dejes llevar por el miedo y la codicia

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Noticias Value Julio III

Dom, 07/16/2017 - 17:00
Noticias Value en Español1. Así fue Iberian Value 2017: Ideas de inversión, lo mejor y lo mejorable de cara a 2018 (Por Paco Lodeiro en Academia de Inversión).

2. Inversión y especulación: Una crítica a la definición de Benjamin Graham (Por Andrés Pellicer en InBestia).

Noticias Value en Inglés1. Why Warren Buffett Considers Benjamin Graham the Second Most Important Person in His Life (WealthTech).

2. Lost Warren Buffett Interview: Tremendous Relief (Por Rupert Hargreaves en ValueWalk).

3. Few Bets. Big Bets. Infrequent Bets (Por Mohnish Pabrai en Chat With Pabrai).

4. The Canadian Buffett (Por Rupert Hargreaves en Guru Focus).

5. The Most Important Moat (Base Hit Investing).

6. 4 Signs of a Bubble (A Wealth of Common Sense).


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Noticias Value Julio II

Dom, 07/09/2017 - 17:00
Noticias Value en Español1. A veces copiar ideas de otros inversores Value es de lo mejorcito que hay, Argos Capital Julio 2017 (Por Miguel de Juan en Rankia).

2. Algunas lecciones sobre perder dinero (Por Brian Flores en Hablemos de Finanzas).

3. I Conferencia Anual de Inversores de Cobas (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

4. Pensamiento de segundo nivel en PRA Group (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

Noticias Value en Inglés1. The Small-Cap Investing Handbook Part Seven & Eight: Lessons From Value Investors (Por Rupert Hargreaves en ValueWalk).

2. 6 Life Lessons From Warren Buffett, The World's 3rd Richest Person (Por John en Vintage Value Investing).

3. 24 Cognitive Biases by Charlie Munger (Por Jacob Wolinski en ValueWalk).

4. Just How Did Warren Buffett Make A Quick $12 Billion On Bank Of America (Por Johnny Hopkins en The Acquirer's Multiple).

5. Jason Zweig Says Stock Picking Is Dying Because There Are No More Stocks To Pick (Por Johnny Hopkins en The Acquirer's Multiple).


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El Método de Inversión Punch Card de Buffett

Lun, 07/03/2017 - 13:00


El Oráculo de Omaha tiene tantas virtudes y sabiduría para compartir con el mundo, que ni en diez años podría enseñarnos todo lo que ha aprendido en su larga vida y carrera como inversor. Una de las principales virtudes de Warren Buffett es saber cómo enfocarse; enfocarse al invertir, enfocarse en la vida, etc.

Buffett prefiere invertir en pocas compañías, en compañías excelentes con moats a su alrededor y que sean gestionadas por managers fenomenales. Y El Oráculo de Omaha quiere que le hagamos caso y también seamos sabios al elegir en dónde meteremos nuestro dinero. Por eso creó su famoso método Punch Card, o Tarjeta Perforada.
Con el método Punch Card, básicamente debes de ver a la inversión en Bolsa como si te hubieran dado una tarjeta para perforar cada vez que tomas una decisión de inversión. Solamente tienes permitido tener hasta 20 perforaciones para tu tarjeta en tu vida.
"Siempre les digo a los estudiantes en las escuela de negocios que sería mejor  que cuando se gradúen, tengan una tarjeta perforada con 20 perforaciones en ella. Y cada vez que tomen una decisión de inversión, utilizan una de esas perforaciones, porque no van a obtener 20 grandes ideas en su vida. Van a tener cinco o tres o siete, y pueden enriquecerse con cinco, tres o siete. Pero no se pueden hacer ricos si intentan conseguir uno todos los días".
Lo que Buffett quiere decir es que debes de ser muy cuidadoso cuando tomes una decisión de inversión, y cuando la encuentres, inviertas mucho dinero en ella. Por supuesto, Warren ha hecho más de 20 inversiones en su vida, tanto en sus días del partnership como actualmente con Berkshire Hathaway. Pero el punto que nos trata de enseñar Warren es que tomemos decisiones muy racionales al invertir; que escojamos bien dónde meteremos nuestro dinero, como si estuviéramos escogiendo a la chica -o chico- perfecto para casarnos. Así lo hace Warren. Se casa con sus inversiones. Eso es invertir.
Se podría decir que este método está dirigido para el inversor individual. El problema de utilizar este método para los inversores profesionales, radica en que tienen que realizar muchísimas inversiones para sus clientes. Y muchísimas inversiones son más de 20. 
Ahora que esta estrategia que es difícil de seguir, pero si se sigue al pie de la letra, el inversor particular tendrá la oportunidad de elegir las mejores oportunidades para invertir cuando se le aparezcan, reducirá sus costes de transacción y por supuesto, si mantiene sus inversiones durante años y años, los impuestos no llegarán a tocar la puerta. 
No te vayas sin antes leer: Aprende a elegir correctamente
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Noticias Value Julio I

Dom, 07/02/2017 - 17:00
Noticias Value en Español1. Primera conferencia de Paramés en Cobas (Finanzasmanía).

2. Bernie Madoff, el Mago de las Mentiras (Por Eloy Fernández en Academia de Inversión).

3. Efecto Lollapalooza (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

Noticias Value en Inglés1. Wise Words from Seth Klarman and Howard Marks (Por Jae Jun en Old School Value).

2. How to Pick Quality Shares: A book review (Por John Kingham en UK Value Investor).

3. Bankruptcy guru Edward Altman sees similarities to 2007 in the credit market today (Por Julia La Roche en Yahoo! Finance).

4. The Future of Value Investing (Por Thomas Macpherson en Guru Focus).

5. Some of Graham’s Best Advice (Por Rupert Hargreaves en Guru Focus).

6. Investor Tom Russo Tells Whether Loeb's Shake-Up Plan at Nestle Will Work (Por Holly LaFon en Guru Focus).

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Noticias Value Junio IV

Dom, 06/25/2017 - 17:00

Noticias Value en Español1. Quality Investing de Cunningham, Eide y Hargreaves. Análisis y opinión del libro (Por Paco Lodeiro en Academia de Inversión).

2. Las 25 reglas de oro de Peter Lynch (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

3. Glosario básico de Warren Buffett (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

4. Las últimas cartas de Benjamin Graham, el padre del value investing (Por carlos.alosete en Finect).

Noticias Value en Inglés1. Just How Did Walter Schloss Achieve a 21.3% CAGR From 1956 to 1984 (Por Johnny Hopkins en The Acquirer's Multiple).

2. Intensive Stock Research Can Be Injurious to Your Financial Health (Por Mohnish Pabrai en Chai with Pabrai).

3. Concentrating on a Few Companies is a Great Way to Learn Investing (Por Ian Cassel en MicroCapClub).

4. How to track changes in a webpage (Por GlennC en Glenn Chan's Random Notes on Investing).

5. Seth Klarman – The Definitive Guide On Why Bottom-Up Investing Trounces Top-Down Investing (Por Johnny Hopkins en The Acquirer's Multiple).


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Noticias Value Junio III

Dom, 06/18/2017 - 17:00

Noticias Value en Español1. La estafa del trading: Los trucos de los traders estafadores (Por Paco Lodeiro en Academia de Inversión).

2. Mi sueño es construir el mejor equipo de gestores del mundo. Entrevista a François Badelon, fundador de Amiral Gestion (Por Anelia Vasileva en Rankia).

3. Canacol Energy, posiblemente el mejor negocio de gas del mundo (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

Noticias Value en Inglés1. The Battle For Whole Foods Isn’t Over (Por Steven Wood en Greenwood Investors).

2. Acquirer’s Multiple & the Quest for Value (Por Hurricane Capital en Old School Value).

3. What Is Loss Aversion and Why You Should Avoid It At All Costs (Por John en Vintage Value Investing).


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A Mayor Paciencia, Mejores Resultados

Lun, 06/12/2017 - 13:00


"Si intentas algunas cosas en el momento adecuado, son fáciles de lograr- de hecho, casi se logran por si mismas. Si las intentas antes de que sea el momento sea el correcto, no solo fracasarán, pero también con frecuencia se volverán imposibles de lograr aún cuando el tiempo hubiera sido el correcto. Por lo tanto, no apresures las cosas de forma desbocada, no la precipites; espera a que maduren, espera a la temporada adecuada." Francesco Guicciardini.
Para los inversionistas, ser pacientes es una frase trillada y que damos por hecho. Muchos predicamos de serlo, pero los hechos hablan por si mismos: los periodos de tenencia accionaria son cada vez menores y la rotación dentro de los portafolios es cada vez mayor. ¿Qué le ha pasado a la mentalidad y actitud de los inversionistas?

Antes de hablar de la importancia de la paciencia, recordemos que para ganarle al mercado, podemos tener 3 tipos de ventajas:
  •     Ventajas de información
  •     Ventajas de análisis
  •     Ventajas de horizonte de inversión

En mi opinión, las primeras dos se han ido reduciendo con el tiempo. Ahora bastan un par de cliícs para obtener acceso a estados financieros, noticias de la empresa, perfil de la administración e incluso opiniones de los clientes sobre sus productos y/o servicios. También existen servicios que hacen todas las operaciones (flujos descontados, múltiplos y más) en unos segundos. En la última reunión del Daily Journal, Charlie Munger reconoció que el juego se ha vuelto cada vez más competido y difícil:
"Frecuentemente hablo con Warren de los viejos tiempos, y por años y años lo que hacíamos era dispararle a los pescados en un barril. Pero era tan fácil que no queríamos dispararle a los pescados mientras se movían. Entonces esperábamos hasta que se movían lento y después disparábamos con una escopeta. Era así de simple. Y se ha vuelto cada vez más difícil. Ahora tenemos pequeñas ventajas, antes eran completas grandes ventajas. Y no es menos interesante. No obtenemos los mismos rendimientos que obteníamos cuando podíamos correr y agarrar la fruta en las ramas más bajas que ofrecían tantos árboles en el pasado."

¿Cómo puede un inversionista aspirar a ganarle al mercado entonces? La respuesta es que así como la competencia se ha endurecido en las primeras dos categorías, los inversionistas tienen una creciente área de oportunidad controlando su actitud. El tener verdadera paciencia es requerido para muchas cosas al invertir, y yo destaco las siguientes:

1) Descubrir nuestro estilo como inversionistas: Platicaba con un compañero de trabajo que encontrar el método de inversión que le funciona a cada persona y con el que se siente cómodo es un proceso iterativo, es decir: hay que intentar todos hasta llegar al adecuado para cada persona. Esto requiere la voluntad para aprender y sobretodo el tiempo para probar los diferentes métodos y escuelas de pensamiento hasta encontrar aquél que nos funciona y va de acuerdo a nuestras fortalezas.

2) Permitir que nuestras tesis de inversión funcionen: Decía Seth Klarman que el valor intrínseco de un negocio no cambia de un día para otro, al contrario del precio que vemos en el mercado. Aunque por nuestra naturaleza buscamos la retroalimentación inmediata que da el mercado a través del precio y las ganancias de capital, es muy raro que nuestras hipótesis se comprueben o rechacen en unos meses solamente. Hacer la distinción de cuando tuvimos suerte o estuvimos en lo correcto es crucial y conecta con el siguiente punto.

3) Establecer procesos: Establecer procesos cuesta trabajo pero es fundamental para separar la habilidad de la suerte. ¿Qué es preferible? ¿Haber acertado por azar o haber fallado aún con las razones correctas? Cuando tuvimos suerte, podemos llegar a tener confianza de más, que es muy peligroso. Cuando hay un proceso riguroso y los hechos cambian, es bastante válido cambiar de opinión. Sin esta distinción clara de qué fue lo que hicimos bien y mal, nuestra evolución como inversionistas tenderá a ser muy limitada.

4) Esperar a las oportunidades correctas:
Buffett ha mencionado que el mercado accionario es como un pitcher que nos lanza ideas constantemente y que nosotros somos los bateadores. La diferencia principal contra el béisbol es que en este juego nadie está contando strikes y por ende, podemos quedarnos esperando la oportunidad correcta, aquella que está justo donde la queremos. Lo único importante a destacar aquí, es que cuando lleguen esas oportunidades, debemos batear con toda la fuerza (no tener miedo a asignar una parte importante de nuestro portafolio en esa idea).

En un mundo cada vez más revolucionado y con prisa por y para todo, el inversionista actual puede tener una gran ventaja contra los demás siendo paciente, ya que:

1) Los inversionistas institucionales no pueden alejarse de los índices, por ende, una idea que funcione mejor de lo esperado debe liquidarse y lo mismo si empieza a fallar y generar pérdidas.

2) La compra/venta de acciones en periodos cortos de tiempo genera tasas de impuesto más altas. E incluso si fueran similares, el dejar que le interés compuesto haga su magia sin interrupciones tiene mucho mayores beneficios que tener pequeños éxitos en el corto plazo.

De modo que como inversionistas podemos tener ventajas monetarias importantes si decidimos actuar con paciencia. No solo nos ayudará en la generación de ideas, sino que también se traduce en mayores rendimientos y ventajas contra el mercado.
También te puede interesar: La importancia del Ciclo del Capital en nuestro análisis
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Noticias Value Junio II

Dom, 06/11/2017 - 17:00

Noticias Value en Español1. El Inversor Español Inteligente de Miguel de Juan Fernández. Análisis y opinión del libro. (Por Eloy Fernández en Academia de Inversión).

2. No es lo que tienes, es lo que eres (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

3. La metamorfosis de los ‘value’ (Por Kike Vázquez en El Confidencial).

4. El error de inversión de Monish Pabrai con Ferrari (Por Carlos Alocete en Finect).

Noticias Value en Inglés1. Goldman Sachs Mulls the Death of Value Investing (Por Luke Kawa en Bloomberg Markets).

2. James Montier: Markets Are Behaving Like The White Queen (Alice In Wonderland) (Por Johnny Hopkins en The Acquirer's Multiple).

3. How Charlie Munger Made His First Million (Por GuruFocus en Guru Focus).

4. Explain Free Cash Flow and Free Cash Flow Yield (Por Ken Faulkenberry en Arbor Investment Planner Blog).

5. Finding High-Quality Companies Today (Por Vitaliy Katsenelson en Vitaliy Katsenelson's Contrarian Edge).

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