Se encuentra usted aquí

Cosas interesantes de inversion de bolsa, fondos..

¿Por qué (creo que) azValor ha comprado Consol Energy?

http://invertirenvalor.com/ - Dom, 08/13/2017 - 09:54

¿Por qué (creo que) azValor ha comprado Consol Energy?

El pasado 31 de julio azValor, como el resto de gestoras, publicaron en la CNMV la composición de sus carteras. En el fondo internacional destaca la fuerte entrada en Consol Energy, segunda posición con el 4,89% de la cartera, sólo por detrás de la Compañía de Minas Buenaventura con un 8,41% del fondo.

Como solemos hacer, tratar de ver que han podido ver los mejores gestores en sus principales posiciones es un ejercicio que nos podrá ayudar a mejorar como analistas.

Empezamos.

Gas Natural

Los primero que deberemos de mirar al analizar una minera es el momento del ciclo, si está entrando capital o saliendo, es decir cómo se está comportando la oferta y la demanda y que podemos esperar del futuro.

PRECIO

El precio del gas está cerca de mínimos históricos, que tocó con el desplome de la mayoría de materias primas a principios de 2016.

Incluyo este gráfico por tener una mayor serie temporal, actualmente el precio está en $2,9 mbtu.

Ok, pero que el precio esté relativamente bajo respecto a la historia no quiere decir que vaya a subir, habrá que ver la oferta y la demanda.

OFERTA Y DEMANDA

Lo primero que observamos es que todo apunta que el consumo de gas en el mundo continuará creciendo, especialmente en los países menos desarrollados.

Ahora que vemos que parece que la demanda aumentará, hay que ver su relación con la oferta y aquí tenemos un gráfico clave, el que nos dice que desde 2008 el consumo supera la producción, exactamente que el año que en el que se ve en el gráfico superior que el precio hizo un techo.

Cuando se paga a $12mbtu el gas, entra capital en el sector, todo el mundo extrae gas porque es rentable a esos precios, el ciclo avanza y toca a su techo, cuando el precio comienza a caer por un leve estancamiento o caída de la demanda, los que producen por $11 salen los primeros ya que comienzan a  perder dinero, luego los que producen a $10,… hasta que se limpia el sector de exceso de oferta y sólo quedan los más eficientes, los que pueden aguantar un precio por debajo de los $2 que tocó en 2016.

Pero, ¿cómo ha podido aguantar el precio sin subir si la oferta supera la demanda?

RESERVAS

Las reservas de gas han ido cayendo en la última década, se ven ondas debido a que el consumo del gas es cíclico, aumentando en los inviernos debido a las calefacciones.

Es decir el precio ha seguido cayendo o manteniéndose plano debido a las reservas que poco a poco ha ido cayendo, esto empieza a ser insostenible y la oferta deberá aumentar para cubrir la creciente demanda.

Si bajamos a detalle vemos la relación entre la producción de gas y el precio del mismo, formándose los ciclos debido al continuum entre el exceso y el defecto de capital en el sector.

Vemos que desde el mínimo de 2016 el precio ha ido subiendo hasta los actuales $2.9 y todo indica que seguirá subiendo atendiendo a la oferta-demanda, hasta quizá $6 mbtu que estima David Einhorn, uno de los value investors más respetados de la actualidad, el cual posee el 10% de Consol Energy.

Shale gas

No son pocos los que han denominado el shale como una revolución.

Pero vayamos por partes ¿qué es el shale gas? La palabra shale se refiere a una b, la traducción en español sería esquisto, que es un tipo de pizarraEste gas se conocía y se trataba de extraer mediante el fracking inventado en los años 40 en Estados Unidos, pero la tecnología no era lo suficientemente eficiente como para que la extracción fuese beneficiosa.

Pero la tecnología avanzó rápidamente a partir del año 2000, liderado por Estados Unidos donde se encontraron enormes yacimientos, suponiendo una revolución el el marco energético de US.

Vemos el detalle de los yacimientos:

El crecimiento del shale gas en US ha sido rápido. En 2000 el shale gas tenía una cuota de aproximadamente el 1% de la producción de gas natural de US. En 2010 era más del 20% y la Administración de Información de Energía del Gobierno de US predice que para 2035 el 46% del suministro de gas natural de US provendrá del shale gas.

Si acercamos la lupa a US, vemos dónde están los yacimientos:

Llama la atención la zona del noreste, comprendida entre los estados de Nueva York, Ohio, Pensilvania y Virginia Occidental.

Marcellus y Utica

Los plantas de shale gas de Utica y Marcellus basados ​​respectivamente en Ohio y Pensilvania han proporcionado el 85-90% del crecimiento de la producción de shale gas estadounidense desde principios de 2012. Su eficiencia de perforación es un factor clave.

Frecuentemente se menciona cómo las renovables siguen evolucionando, pero también lo hace la industria del petróleo y del gas. El negocio del shale en particular continúa avanzando: la movilidad de las plataformas, la perforación múltiple y otras evoluciones rápidas significan más gas usando menos plataformas y recursos.

Y simplemente no hay señales de que estos yacimientos gigantescos en el noreste se desaceleren, podríamos ver producciones de oleoductos de 18 Bcf / día en los próximos años.

Y, por supuesto, ayudará a que los la demanda ayude a aumentar los precios, como hemos visto sabemos que la creciente demanda induce un aumento de la oferta. Así habrá muchas oportunidades para producir mucho más gas natural porque el mundo va a usar mucho más gas.

Para que nos hagamos una idea de lo que supone Marcellus y Utica para la producción de US vemos este gráfico:

La eficiencia de las plataformas en estos yacimientos no deja de crecer, lo vemos en dos gráficos más:

En la siguiente imagen se precia la eficiencia y volumen de estos yacimientos respecto al resto, teniendo en cuenta que, como veíamos, la eficiencia aumenta cada trimestre.

Este gráfico nos vuelve a indicar que los precios actuales del gas no son sostenibles ya que la mayoría de yacimientos tienen el breakeven point por encima del precio actual y el colchón de las reservas va disminuyendo.

Por no hacer la entrada demasiado larga pasamos a ver la empresa, para más detalle sobre el shale gas y estos yacimientos recomiendo este estudio del gobierno de US, esta web, este informe de Forbes o esta infografía.

Teniendo una idea del sector ya podemos aterrizar en la empresa.

Consol Energy

Consol Energy es una empresa creada a finales del siglo XIX en Pensilvania, centrada en el carbón. Su historia fue de crecimiento centrada en este mineral, hasta que en los años 90 del siglo XX comenzó a diversificarse a otras materias primas, coincidiendo con su salida a Bolsa.

Una mina es un agujero en el suelo propiedad de un mentiroso

-Mark Twain

Mark Twain nos recuerda la importancia de analizar las estimaciones antes de creer a la empresa, vamos a ver como lo están haciendo.

TRANSFORMACIÓN

Hasta que llegó la primera década de este siglo. Si eras una empresa minera, con visos de crecer, con sede en Pensilvania en el año 2000 podemos decir que estabas en el lugar adecuado en el momento justo. La directiva no lo dudó, compró un negocio completo en Marcellus, y comenzó a vender sus activos de carbón.

Este rápido giro recuerda al que vimos con Canacol Energy, los cuales convirtieron una empresa petrolífera en una centrada en el gas. Y a la vez puede recordarnos lo que comentábamos hace unas semanas, sobre que en la inversión hay que tomar muy pocas decisiones pero hay que tomarlas firmes, como cuando se originó la oportunidad de compra en Teekay Corp. Al fin y al cabo la inversión correctamente entendida es una práctica empresarial y cuantas menos diferencias existan entre las decisiones de un buen management como Consol o Canacol y las nuestras, mejores inversores seremos. Tal como ellos vieron la oportunidad y se lanzaron decididos, actuando como inversores, del mismo modo deberemos actuar nosotros, actuando como empresarios.

Esta es la historia de la transformación:

A partir de aquí Consol hace sus estimaciones.

EFICIENCIA

Aunque el nuevo foco de la compañía es el gas, el management sabe que al igual que en cualquier otra materia prima la clave es la eficiencia. Ese es el MOAT de una minera, producir más barato que l resto y reducir el CAPEX año a año.

Desde hace 5 años Consol está focalizada en esta reducción consiguiendo haber reducido el breakeven a la mitad, lo que simplemente es brillante, el precio del gas debería caer un 40% para que la empresa perdiese dinero, lo que es difícilmente imaginable cuando el breakeven de la industria está por encima de $3.

REDUCCIÓN DE DEUDA

El mayor riesgo de cualquier minera suele ser la deuda. Como sabemos son negocios intensivos en capital con lo que la deuda será necesaria para optimizar el apalancamiento financiero, es decir poca deuda es buena, pero esto es un arma de doble filo, el Talón de Aquiles donde la mayoría de mineras se ahoguen.

Consol se ha endeudado para hacer esta completa transformación, pero saben que tienen que ir reduciéndola, a finales de 2016 era de $2.700M, 4.4x EBITDA 2016 que estiman reducir a la mitad este año y a una cuarta parte el próximo, sobre $675MVan en línea con lo planificado, en los resultados del Q2 2017 tenían la deuda era 3x.

Vemos que para esta reducción están descontando 4 puntos, uno de ellos exógeno a la compañía, el aumento del precio de la materia prima, que como veíamos al principio de la entrada entra dentro de la lógica, sumado a los otros 3 pilares de esta reducción de la deuda: aumentar eficiencias, acelerar los planes de producción y seguir vendiendo los activos no core, como los de carbón.

PRECIOS CUBIERTOS

De nuevo volvemos a otro de los aspectos claves de las mineras, que tengan precios fijos. Coberturas o contratos a largo plazo que les pretendan estimar con cierta veracidad los flujos de caja. Recordemos que así se da en mayor o menos medida en Cameco, en New Gold y sobretodo en Canacol, Teekay LNG y ahora vemos que en Consol Energy.

El 73% de la producción de gas de la compañía en 2017 está cubierto.

FORECAST

A partir de esta eficiencia y estos números, Consol estima que este año será el del punto de inflexión respecto a la integración de las operaciones de los negocios de gas comprados y así la producción aumente de forma considerable y continue creciendo en 2018 donde estiman un FCF de mil millones, de momento están cumpliendo el plan, han pasado de $60M de FCF en el Q2 2016 a $273M.

MANAGEMENT

Nicholas J. DeIuliis, el CEO y lleva más de 25 años en la empresa, lo que nos puede dar especial tranquilidad en una transformación como la que está sufriendo Consol así como en gestionar las expectativas de crecimiento y estimaciones.

Vemos que en este 2017 se han comprado sobre 1 millón de acciones por los insiders sin haberse producido ninguna venta.

Especial relevancia supone que como comentábamos David Einhorn, uno de los inversores más respetados de la actualidad, posea cerca del 10% de la compañía, suponiendo algo más del 5% de su fondo Greenlight Capital. A Einhorn le gustó tanto la idea de inversión en Consol que publicó una excelente presentación hace un par de años de donde he sacado algunas slides.

VALORACIÓN

La empresa estima conseguir mil millones de FCF en 2018, siendo una de las empresas más eficientes en uno de los mejores lugares del mundo para extraer gas y reduciendo la deuda a 1.2x.

No se cuanto vale Consol Energy pero estos datos me hacen pensar que no debería estar a menos de 8x FCF 2018, lo que con una cuenta fácil debería tener valer unos $8.000M, siendo extremadamente conservadores.

Actualmente capitaliza $3.430M con una deuda de algo menos de $2.700M daría un EV de $6.130M, pero viendo sus planes de reducción de deuda y como los están ejecutándolos, podemos pensar que es un escenario bastante probable el que consigan la reducción de su deuda hasta los $750M, en este caso el EV sería de $4.180M.

Teniendo en cuenta que la deuda la están reduciendo, Consol Energy no valdría menos del doble de lo que capitaliza. Pero como siempre, si el precio del gas se va a $6, Consol valdría bastante más del doble.

¿POR QUÉ COTIZA BARATA? / RIESGOS

En Consol Energy, como en las grandes oportunidades de inversión se dan varios condicionantes para que sea una empresa menospreciada por el mercado:

  • Inmersa en una profunda transformación
  • Integrando negocios
  • Con una deuda abultada
  • Con su materia prima cerca de mínimos

Pero como hemos tratado previamente, estos puntos aunque verdaderos, nos parecen asumibles debido a la rentabilidad/riesgo de la operación.

Conclusión

Álvaro Guzmán y Fernando Bernad lo han vuelto a hacer.

Como expertos en materias primas han encontrado lo que parece una excelente idea de inversión justo donde nadie miraría: la cotización ha caído un 85% en la última década, la empresa está en un profundo proceso de transformación, con una deuda importante, con integraciones no acabadas, con el precio del gas cerca de mínimos, …

Esto es value investing.

¿Quieres leer más reflexiones como esta?

Consigue gratis mi ebook “¿Por qué invertir te va a cambiar la vida?” y descubre por qué deberías empezar a invertir en Bolsa.


SÍ, QUIERO EL PDF

Si te ha gustado esta entrada agradecería que la compartieses:

The Biggest Common Investment Errors

http://awealthofcommonsense.com - Jue, 08/10/2017 - 22:42
It’s hard to believe but it’s now been 10 years since the first rumblings began prior to the Great Financial Crisis. My guess is we’ll be re-living many of the events that led to the worst crisis since the Great Depression in the months and years ahead. Financial stocks and some home builders saw some trouble in the summer of 2007 but one of the first warning signs that something was wrong in the markets...

How to Pick Quality Shares de Phil Oakley. Análisis y opinión del libro.

academiadeinversion.com - Jue, 08/10/2017 - 05:52

Análisis y opinión del libro How to Pick Quality Shares de Phil Oakley, que ayuda a identificar empresas de calidad y pagar por ellas un precio razonable

La entrada How to Pick Quality Shares de Phil Oakley. Análisis y opinión del libro. aparece primero en Academia de Inversión - Aprende value investing desde cero.

Prepare Now For The End of The Bull Market

http://awealthofcommonsense.com - Mié, 08/09/2017 - 23:49
It’s much easier to come up with the reasons for a bear market after the fact so I like the idea of thinking these things through beforehand, even if it’s impossible to predict the future. Here’s a piece I wrote for Bloomberg laying out some possible scenarios that could derail this bull market. ******* I recently appeared on Bloomberg Television’s “What’d You Miss?” with Joe Weisenthal, Scarlet ...

Returns on Capital and an Investment Idea

basehitinvesting.com - Mié, 08/09/2017 - 17:18

A couple years back, I wrote a series on the topic of returns on capital (ROIC) and how significant its impact is on the long-term value of a business. As a long-term shareholder of a business, your ultimate investment result will be determined by the quality of that business over time. One way to measure quality is to figure out the rate of return that the company achieves on its own internal investments (as well as what that company does with the excess cash flow that it can’t reinvest).

If your plan is to own stock in a company over a longer period of time (as opposed to buying stock with plans to sell it to someone else next quarter or next year), then it becomes imperative to estimate the amount of capital a business requires, the share of its earnings that the company can retain and reinvest back into the business, and the approximate rate of return that those investments will achieve going forward.

Simply put, the incremental return on capital (i.e. the ROIC going forward) is really what you want to know if you are interested in approximating a company’s long-term earning power.

Some of the best writing on the subject of ROIC was done by my friend Connor Leonard of Investors Management Corporation (IMC). Connor is a smart investor and an original thinker. He’s one of the few people that I use as a “sounding board” to bounce around various investment ideas and concepts.

Reinvestment Moat

Last year, Connor wrote two pieces called Reinvestment Moats vs. Legacy Moats and Capital-Light Compounders. They are both well-written, clearly laid out posts that do a nice job of explaining why returns on capital are important to long-term investment results.

Over the last year Connor expanded on these concepts in various writings and presentations, a couple of which we are including below. Connor recently presented at ValueX Vail where he outlined his investment thesis on zooplus AG, Europe’s leading online retailer of pet products and a potential Reinvestment Moat. Additionally, Connor puts together investing commentary once a year, which privately-held IMC has allowed Connor to share with Base Hit Investing readers.

Here is Connor’s presentation on zooplus AG:

Download (PDF, 5.81MB)

 

Connor Leonard’s investment commentary:

Download (PDF, 486KB)

 

For any questions on the zooplus AG presentation, or any questions/comments regarding Connor’s commentary, please reach out to him at cleonard@investorsmanagement.com, or on Twitter at @Connor_Leonard.

Thanks for reading!

John Huber is the portfolio manager of Saber Capital Management, LLC, an investment firm that manages separate accounts for clients. Saber employs a value investing strategy with a primary goal of patiently compounding capital for the long-term.

To read more of John’s writings or to get on Saber Capital’s email distribution list, please visit the Letters and Commentary page on Saber’s website. John can be reached at john@sabercapitalmgt.com. 

 

10 Questions

http://awealthofcommonsense.com - Mar, 08/08/2017 - 22:07
10 questions I’m pondering at the moment: 1. Are investors right to worry about bonds more than stocks? The Wealth of Common Sense anecdotal sentiment reading shows that most investors are more concerned with bonds these days than stocks. Risk is in the eye of the beholder but I wonder if this worry will be a thing of the past once the next sustained bear market hits. 2. Why aren’t things worse in Japan? Sin...

Retiring Off Dividends: What Are the Odds?

https://ofdollarsanddata.com - Mar, 08/08/2017 - 12:59
A Simulation of Retirement Dividend Income Using Varying Savings Rates and Time HorizonsPhoto: Pixabay

This is a guest contribution by Nick McCullum from Sure Dividend. Sure Dividend uses The 8 Rules of Dividend Investing to systematically identify high-quality dividend stocks suitable for long-term investment.

Investing in the stock market has historically been one of the best ways to build long-term wealth.

We can take this a step further — instead of just growing wealth, dividend stocks are one of the best ways to generate income.

In fact, the end goal of many dividend growth investors is to create a dividend stock portfolio (composed of ETFs or even individual stocks) that generates enough income to cover their retirement expenses.

With that in mind, this article investigates your chances of retiring off of dividend income using different savings rates and time horizons.

Some Benchmark Parameters & Assumptions

If you are investing in broad-based index ETFs (which is a great choice for the vast majority of investors), then the two most important factors in your long-term investment success are:

  1. Your savings rate
  2. Your time horizon

Because of the importance of these two metrics, they are the two main variables that I will tweak in this analysis.

More specifically, I will consider savings rates from 10%-50% (using incremental of 10%) and time horizons ranging from 45 year to 15 years (using 5 year increments). Using the traditional retirement age of 65, this implies a starting investment age of 20 to 50.

This analysis will estimate future investment returns by fitting a normal distribution through the historical returns of the S&P 500 Index ETF, which trades under the ticker SPY on the New York Stock Exchange.

SPY is a great investment option for long-term investors seeking broad-based equity exposure. In fact, Warren Buffett recommends a portfolio containing 90% SPY and 10% in short-term government bonds for the average U.S. investor with no financial experience.

Since 1993, SPY has had an average daily total return of 0.042% and an average daily total return standard deviation of 1.163%. I use daily returns (rather than monthly returns or annual returns) because this increases the sample size under consideration.

In reality, stock market returns do not perfectly fit the normal distribution; but it is a close enough proxy for the purpose of this analysis.

R was used to run a 1000-trial Monte Carlo simulation for each time horizon-savings rate pair. The R script that I’ve used to create the simulation is a variation of the Sure Dividend Retirement Calculator. You can see the modified script here.

I’ll also be assuming — for simplicity’s sake — that the person who is doing the investing has an annual income of $70,000 per year. This analysis would yield the same results for any other assumed income; but some level of income must be selected to compute the dollar value of invested capital given a particular savings rate.

The last assumption I’ll make is about dividend yield. The S&P 500 Index ETF currently has a dividend yield of about 1.9%.

This is certain to change over time; however, I have about as much information on what the S&P 500 yield will be in 15–45 years as I do about the weather in 15–45 years. In other words, I’m clueless.

One thing is certain: the S&P 500’s dividend yield is currently much lower than its normal historical levels:

Source: Multpl

This means that using its current 1.9% dividend yield as a proxy for future dividend income is conservative. Thus, 1.9% will be the rate used to determine dividend income once final portfolio values are computed using the Monte Carlo simulator.

The Simulation Results

Here are the retirement portfolio value after investing in the S&P 500 over various time horizons and savings rates using a $70,000 income for simplicity’s sake.

While this table is interesting, we do not care so much about portfolio size.

What we are really concerned about is our portfolio’s ability to generate retirement income.

The following table shows the retirement income generated from each of the portfolio sizes in the previous table, using the S&P 500’s current dividend yield of 1.9%. Cells highlighted in green are sufficient to replicate the investor’s annual employment income using dividends alone.

To generalize this, we can show — as a percent — the individual’s ability to replicate their day job income using dividend payments:

The retiree was unable to cover their retirement expenses using dividend payments in more than half of the situations I investigated. Importantly, there was no time horizon where a 10% savings rate was sufficient to retire on dividends alone.

So how can we make this easier?

There are a number of ways an investor can improve their chances. Aside from the obvious (starting earlier or increasing their savings rate), the retired investor can also invest in a high-yield dividend ETF (rather than the S&P 500 ETF).

One notable example is the Vanguard High Dividend Yield ETF, which trades under the ticker VYM. The ETF has a current dividend yield of 2.9%, significantly highly than SPY’s.

If an investor held SPY until retirement and then switched to VYM, the percentage of their employment income covered by dividend payments becomes far superior:

Under this scenario, an investor with a 30% savings rate and 30 year time horizon now has the potential to cover their living expenses with dividend payments. Moreover, a very long-term investor (45 year time horizon) with a 10% savings rate can now retire on dividends.

Importantly, there doesn’t appear to be any additional risks in this strategy; VYM has had almost exactly the same volatility as SPY since the inception of each ETF.

Investors who need even more yield can look for other investment options that offer the prospect of higher dividend income.

Final Thoughts

This article showed the impressive power of dividend growth stocks for long-term wealth creation.

With a sufficient savings rate and time horizon, investors stand a good chance of covering their entire living expenses on dividend payments alone.

For the scenarios where dividends were not sufficient, the outlook is not necessarily bleak. It is alright to draw down some principal during retirement if you do not intend to pass on your full wealth to your heirs. Many people enjoy long and prosperous retirements by periodically selling some of their stock holdings.

With that said, the best case scenario is to retire on dividends alone. This article showed that this is a distinct possibility using a long-term dividend growth investing strategy.

Retiring Off Dividends: What Are the Odds? was originally published in Of Dollars And Data on Medium, where people are continuing the conversation by highlighting and responding to this story.

Artículos recomendados para inversores 203

academiadeinversion.com - Lun, 08/07/2017 - 12:12

Recopilación de artículos recomendados para inversores en general y, en especial, para los seguidores del value investing, volumen 203.

La entrada Artículos recomendados para inversores 203 aparece primero en Academia de Inversión - Aprende value investing desde cero.

Why I’m Bullish on the Next Gen in Finance

http://awealthofcommonsense.com - Lun, 08/07/2017 - 03:03
A few weeks ago I wrote that I’m optimistic about the future of the finance industry. Maybe this is the value investor in me talking because expectations are so low following the financial crisis but I’m especially bullish on young people in finance. My views could be clouded by my personal experience but the up-and-comers in finance that I’ve interacted with (giving talks to students, on the job, throug...

El peligro de la independencia financiera

http://invertirenvalor.com/ - Dom, 08/06/2017 - 18:23

El peligro de la independencia financiera

No existe mejor inversión que la lectura, todavía me sigue sorprendiendo como una idea te puede cambiar la vida. Recuerdo la primera vez que leí a Taleb, Kahneman, Pinker o más recientemente a Frankl, estuve unos días como aturdido, dándole vueltas a esa idea que de golpe destruía una creencia de años, una creencia de una vida entera se mostraba errónea por una idea en un libro. Cuando me sucede esto en ocasiones hasta me cuesta dormir abrumado por el nuevo mundo que se abre ante mis ojos, la mente necesita tiempo para procesar estos shocks.

Este es un proceso similar al que en economía Joseph Schumpeter denominó destrucción creativa. Para que vayas asimilando nuevas ideas otras han de salir y esto como siempre ya lo sabía Charlie Munger:

Cualquier año que pase en el que no destruyas una de tus más queridas ideas es un año perdido.

-Charlie Munger

Pero esto no es fácil, los sesgos en muchas ocasiones nos impiden ser racionales, atándonos a creencias incorrectas, al fin y al cabo se trata de aceptar que una idea que llevábamos con nosotros desde que tenemos uso de razón es equivocada, y a este hecho hay que sumarle que normalmente la sociedad seguirá creyendo en ella, porque la sociedad en la mayoría de sus actos está sesgada. Así ser una persona racional muchas veces supondrá ir en contra ya no sólo de nuestras más antiguas y profundas convicciones sino que en la mayoría de las ocasiones significará ir en contra del pensamiento popular y esto, debido a que somos animales sociales que vivimos en comunidades, no es una tarea sencilla.

Una de estas ideas falsas que creía hasta hace sólo unos meses es la que afirma que la independencia financiera es un objetivo final.

El conocimiento es una escalera. Quizá se podría imaginar, de tal forma que el primer escalón seria el más elemental, basado en no tener las necesidades básicas cubiertas y necesitar un trabajo para ello, creyendo que ello es lo único que necesitamos. Pero cuando lo tenemos (segundo escalón) queremos progresar en la escala social, buscamos un trabajo mejor, ascender y tener más dinero y más poder (tercer escalón). Hasta que te das cuenta que esto no te completa, te empiezas a plantear que quizá el trabajo es la fuente de todos tus males y comienzas a pensar que todo sería perfecto si pudieses vivir sin trabajar (cuarto escalón), buscas la independencia financiera como fin último.

Pero hay algo que no te acaba de cuadrar, ¿por qué las personas de éxito siguen trabajando si no lo necesitan? 

Viktor Frankl nos puede ayudar a responder esta pregunta:

El vacío existencial se manifiesta sobre todo en un estado de tedio. Entendemos hoy mejor a Schopenhauer cuando decía que la humanidad está condenada a oscilar eternamente entre la tensión y el aburrimiento. De hecho, el hastío genera hoy más problemas que la tensión y, desde luego, envía a más personas a la consulta del psiquiatra. En las últimas décadas estos problemas se han agudizado debido a la progresiva automatización, que ha incrementado el tiempo de ocio de los trabajadores. Lo penoso de esto es que quizá muchos no saben qué hacer con tanto tiempo libre.

Pensemos, por ejemplo, en la «neurosis dominical», esa especie de depresión que aflige a algunas personas al cesar su trajín durante la semana y encontrarse, en el fin de semana, con una intimidad vacía de sentido. No pocos suicidios se originan en ese vacío existencial. Y si consideramos que el vacío existencial es una buena excusa, se comprenden mejor las tasas de alcoholismo y la delincuencia juvenil. Este mecanismo psicológico también se aplica a las crisis de los jubilados y de los ancianos.

Como veíamos hace unos días el mismo Frankl nos indica que la solución pasa por que el hombre busque un sentido a su vida fuera de él mismo. Casualidad o no, las grandes personalidades así han hecho, olvidándose del dinero y de la independencia financiera y entregándose a su objetivo. Lo curioso de todo esto es que cuando te entregas a tu objetivo el dinero llega y lo que es más importante, te desarrollas y te autotrasciendes.

Frankl nos advierte que el tiempo libre ha sido una fuente de problemas, con lo que tener independencia financiera, en si mismo no es que no nos de la felicidad es que seguramente nos meta en problemas psicológicos de no tener un sentido en la vida. Porque la independencia financiera no es un objetivo en si mismo, no es una meta, es una herramienta en forma de cuchillo de doble filo que si no la sabemos utilizar nos perjudicará, pero si la empleamos para desarrollarnos como personas, para entregarnos a una meta mayor, nos ayudará.

Ahora ya podemos volver a la escalera, donde aparecen un quinto peldaño basado en trascender el dinero y los objetos materiales centrándonos en el autodesarrollo, siendo la mejor versión de nosotros mismos.

Pero vemos que arriba, al final hay otro escalón, el último, donde nos esperan Benjamin Franklyn, Andrew Carnegie, Charlie Munger, Warren Buffett, Mahatma Gandhi, Johann Wolfgang von Goethe, Gregorio Marañón y todos aquellos que han buscado un sentido a su vida fuera de ellos, trascendiendo su persona en la entrega a una causa.

Cuanto más se olvida uno de sí mismo, más humano se vuelve y más perfecciona sus capacidades.

-Viktor Frankl

¿Quieres leer más reflexiones como esta?

Consigue gratis mi ebook “¿Por qué invertir te va a cambiar la vida?” y descubre por qué deberías empezar a invertir en Bolsa.


SÍ, QUIERO EL PDF

Si te ha gustado esta entrada agradecería que la compartieses:

Noticias Value Agosto I

ilearningvalue.blogspot.com - Dom, 08/06/2017 - 13:00
Noticias Value en Español1. El Sistema Público de Pensiones: Un esquema Ponzi socialmente tolerado (Por Eloy Fernández en Academia de Inversión).

2. No hacemos predicciones de mercado ni macroeconómicas: Argos Capital Agosto 2017 (Por Miguel de Juan en Rankia).

3. Peter Lynch, el gestor que logró una rentabilidad anual del 29%, revela sus estrategias (Por Diego Sánchez de la Cruz en Libre Mercado).

4. Las 25 reglas de oro de Peter Lynch para batir a Wall Street (Por José Jiménez en Finanzas.com).

Noticias Value en Inglés1. Grantham: Why Are Stock Market Prices So High? (Por Jeremy Grantham en Barron's).

2. Ben Graham on Index Funds and Efficient Markets (Por Michael Batnick en The Irrelevant Investor).

3. Checklist: Tenets of the Warren Buffett Way (Por Hurricane Capita en Old School Value).

4. How “Shareholder Value” is Killing Innovation (Por William Lazonick en Institute for New Economic Thinking Blog).

5. Howard Marks – Passive Investors Surrender The Possibility Of Outperforming (Por Johnny Hopkins en The Acquirer's Multiple).


¿Quieres ser el primero en recibir las Noticias Value y el artículo semanal en tu correo? ¡Suscríbete mediante nuestra página o en tu RSS favorito!

Time Scarcity & The Allure of More

http://awealthofcommonsense.com - Jue, 08/03/2017 - 23:57
A new report from researchers at the University of British Columbia shows that buying time makes people happier. The authors of the report say there’s a rising anxiety around “time scarcity.” This time scarcity and the cult of being busy has led many people to become overworked and in poor health. Here’s the main takeaway: Around the world, increases in wealth have produced an unintended consequenc...

300

LaVueltaAlGrfico - Mié, 08/02/2017 - 20:45
En la extraordinaria novela gráfica de Frank Miller, coloreada por Lynn Varley y llevada al cine bastante dignamente por Zack Snyder, se ve cómo Leónidas explica a los Éforos su plan para parar el enorme ejército de Jerjes. El rey espartano, conociendo la inferioridad numérica de sus tropas, decide utilizar el terreno griego para defenderse. Así, decide construir una muralla de piedra que

Why Is There a Retirement Crisis?

http://awealthofcommonsense.com - Mié, 08/02/2017 - 18:31
It seems like every week I see another survey about how ill-prepared the baby boomer generation is for retirement. Here’s the latest from Alessandra Malito of MarketWatch: Baby boomers, or those born between 1946 and 1964, expect they’ll need $658,000 in their defined contribution plans by the time they retire, but the average in those employer-sponsored plans is $263,000, according to a survey of 900 investors by...

El Sistema Público de Pensiones: Un esquema Ponzi socialmente tolerado

academiadeinversion.com - Mié, 08/02/2017 - 16:54

Explicación de las razones por las que el Sistema Público de pensiones supone un ejemplo real de estafa piramidal o esquema Ponzi que nos afecta a todos en España.

La entrada El Sistema Público de Pensiones: Un esquema Ponzi socialmente tolerado aparece primero en Academia de Inversión - Aprende value investing desde cero.

El hombre en busca de sentido

http://invertirenvalor.com/ - Mar, 08/01/2017 - 21:55

El hombre en busca de sentido

Revisando los libros recomendados por Vishal Khandelwal de los que hablamos hace unos días, me llamó la atención el único que no conocía, con un título bastante llamativo El hombre en busca de sentido. Pronto me puse a buscar información sobre este libro y su autor Viktor Frankl, psicólogo que había sobrevivido a 4 campos de concentración, el libro era un clásico.

Viktor Frankl

Viktor E. Frankl fue catedrático de Neurología y Psiquiatría en la Universidad de Viena, centro en el que había cursado medicina especializándose en neurología y psiquiatría. Trabajó en uno de los pocos hospitales vieneses que admitían judíos durante la ocupación nazi y en 1941 fue deportado a un campo de concentración junto a toda su familia.

En 1945 vuelca toda su dramática experiencia en El hombre en busca de sentido. El análisis psiquiátrico que contiene, está considerado el fundamento de la logoterapia, denominada por algunos autores como la tercera orientación vienesa de la psicoterapia, después del psicoanálisis y la psicología individual.

Frankl obtuvo cátedras en las universidades de Harvard y Stanford, así como en las de Dallas (Texas) y Pittsburg. El primer escrito publicado de Frankl aparece en 1924, en la Internationaler Zeitschrift für Psychoanalyse, gracias a la recomendación expresa de Sigmund Freud.

Los 32 libros publicados por Frankl se han traducido a 26 idiomas, incluido el chino, el japonés y el coreano. En sus giras de conferencias, Frankl recorrió los cinco continentes, invitado por más doscientas universidades. Recibió más de una veintena de Honoris Causa.

Logoterapia

El doctor Frankl, suele preguntar a sus pacientes aquejados de múltiples padecimientos: ¿Por qué no se suicida usted? Y muchas veces, de las respuestas extrae una orientación para la psicoterapia a aplicar: a éste, lo que le ata a la vida son los hijos; al otro, un talento, una habilidad sin explotar; a un tercero, quizás, sólo unos cuantos recuerdos que merece la pena rescatar del olvido.

Tejer estas tenues hebras de vidas rotas en una urdimbre firme, coherente, significativa y responsable es el objeto con que se enfrenta la logoterapia. En esta obra, Viktor E. Frankl explica la experiencia que le llevó a poner en práctica la logoterapia que había diseñado.

Prisionero, durante mucho tiempo, en los desalmados campos de concentración, él mismo sintió en su propio ser lo que significaba una existencia desnuda.

¿Cómo pudo él que todo lo había perdido, que había visto destruir todo lo que valía la pena, que padeció hambre, frío, brutalidades sin fin, que tantas veces estuvo a punto del exterminio, cómo pudo aceptar que la vida fuera digna de vivirla?

El psiquiatra que personalmente ha tenido que enfrentarse a tales rigores merece que se le escuche, pues nadie como él para juzgar nuestra condición humana sabia y compasivamente. Las palabras del doctor Frankl alcanzan un temple sorprendentemente esperanzador sobre la capacidad humana de trascender sus dificultades y descubrir la verdad conveniente y orientadora.

Ideas

NOODINÁMICA

Sin duda la búsqueda humana de sentido y de valores puede nacer de una tensión interna, no de un equilibrio interno. Ahora bien, esa tensión es un requisito indispensable para la salud mental. Me atrevería a afirmar que, aun en las peores condiciones, nada en el mundo ayuda a sobrevivir como la conciencia de que la vida esconde un sentido. Hay mucha sabiduría en las palabras de Nietzsche: Quien tiene un porqué para vivir puede soportar casi cualquier cómo. Yo veo en esas palabras un motor válido para la psicoterapia. Los campos de concentración nazis dan fe de que los prisioneros más aptos para la supervivencia fueron los que se sabían esperados por algún ser querido o les apremiaba acabar una tarea o cumplir una misión (experiencia que confirmarían los psiquiatras norteamericanos en Japón y en Corea).

EL VACÍO EXISTENCIAL

Al principio de la historia, el hombre perdió algunos instintos básicos que rigen la vida animal y confieren seguridad, una seguridad que, como el paraíso, hoy le está vedada: ahora está forzado a elegir. En las últimas etapas del progreso ha sufrido, además, otra pérdida fundamental: las tradiciones. Las tradiciones cumplían una función de contrapeso de la conducta, y en la sociedad moderna se diluyen con enorme rapidez. Al no conservar las tradiciones que marcan la actuación socialmente aceptada, el hombre carece del instinto que guía su conducta, y con frecuencia no sabe cómo comportarse. Por ello, hace lo que otras personas hacen (conformismo) o hace lo que otras personas quieren que haga (totalitarismo).

A veces la frustración de la voluntad de sentido se compensa con la voluntad de poder en su expresión más burda: el deseo de tener dinero. En otras ocasiones el vacío de la voluntad de sentido se llena con la voluntad de placer. Y eso explica que la frustración existencial suela provocar un desenfreno libidinoso, e incluso que esas pulsiones de la libido se mezclen con las agresivas.

EL SENTIDO DE LA VIDA

No deberíamos buscar un sentido abstracto a la vida, pues cada uno tiene una misión o un cometido que cumplir. Por tanto, no puede ser reemplazado en su función, ni su vida puede repetirse: su tarea es única como es única la oportunidad de realizarla.

El hombre no debería cuestionarse sobre el sentido de la vida, sino comprender que es a él a quien la vida interroga. En otras palabras, la vida pregunta por el hombre, cuestiona al hombre, y este contesta de una única manera: respondiendo de su propia vida y con su propia vida. Solo con la responsabilidad personal se puede contestar a la vida. De modo que la logoterapia considera que la esencia de la existencia consiste en la capacidad del ser humano para responder responsablemente a las demandas que la vida le plantea en cada situación particular.

LA ESENCIA DE LA EXISTENCIA

El sentido de la vida debe buscarse en el mundo, no dentro del ser humano o de la psique, como si fuera un sistema cerrado. Por idéntica razón, la verdadera meta de la existencia humana no se cifra en la autorrealización. La autorrealización, por sí misma, no puede ser una meta. El mundo no debe considerarse como expresión de uno mismo, ni como mero instrumento, ni un medio para la autorrealización. En ambos casos, la visión del mundo (Weltanschauung) se convierte en Weltentwertung, es decir, menosprecio del mundo.

He llamado autotrascendencia de la existencia a esta característica esencial del hombre. Ser hombre implica dirigirse hacia algo o alguien distinto de uno mismo, bien sea para realizar un valor, bien para alcanzar un sentido o para encontrar a otro ser humano. Cuanto más se olvida uno de sí mismo -al entregarse a una causa o a la persona amada-, más humano se vuelve y más perfecciona sus capacidades. Por el contrario, cuanto más se empeña el hombre en conseguir la autorrealización, más se le escapa, pues la verdadera autorrealización es el efecto profundo del cumplimiento del sentido de la vida. En otras palabras, la autorrealización no se logra como un fin, sino que es el legítimo fruto de la trascendencia.

Conclusión

En este blog habíamos hablado de superar el primer nivel de centrar la vida en temas materiales, ahora por Frankl sabemos que ese interés nos surge por el vacío existencial de las personas en la actualidad.

Aquí habíamos hablado de un segundo nivel, la autorrealización personal, pero Frankl nos lleva un paso más allá, nos indica que esta autorrealización no es el fin en si mismo ya que nos olvidamos del mundo en nuestra persona. Por ello el habla de centrarnos fuera de nosotros, ya sea en personas, en ideas o en causas y así trascenderemos nuestra propia persona.

Aquí el círculo se cierra y todo cobra sentido, desde Benjamin Franklyn el cual dejó de centrarse en los negocios para orientarse a la filantropía, ejemplo para Charlie Munger con su visión de devolver a la sociedad lo que te ha dado, en la misma línea que Warren Buffett cuando afirma que le gustaría ser recordado como un profesor.

¿Y tú, has pensado cual es el sentido de tu vida?

¿Quieres leer más reflexiones como esta?

Consigue gratis mi ebook “¿Por qué invertir te va a cambiar la vida?” y descubre por qué deberías empezar a invertir en Bolsa.


SÍ, QUIERO EL PDF

Si te ha gustado esta entrada agradecería que la compartieses:

Why It’s Becoming Impossible to Gauge Investor Sentiment

http://awealthofcommonsense.com - Mar, 08/01/2017 - 21:21
I remember reading an article at the start of 2013 that concluded, “This market reeks of euphoria.” The S&P 500 is up around 90% since then. The problem with the firehose of information these days is that it’s easier than ever to latch onto a narrative that fits your current world view. In the financial markets, this makes it harder than ever to gauge investor sentiment. Here’s a piece on wrote...

Turn Off, Tune Out, Get Rich

https://ofdollarsanddata.com - Mar, 08/01/2017 - 13:01
Why Ignoring Financial Noise is Crucial For Investment SuccessPhoto: Flickr

This week I want to talk about the amount of noise that exists in the financial media and how you would be far better off as an investor if you ignored it. The idea here is that by consuming financial media you are going to be more susceptible to psychological changes that harm your long term investment returns. In others words, you will panic and you will sell.

To start this discussion, I am going to bring forth the analogy of Mr. Market, a metaphorical figure created by the legendary value investor Benjamin Graham. Paraphrased from Graham’s book, The Intelligent Investor:

Imagine that in some private business you own a share that cost you $1,000. One of your partners, named Mr. Market, tells you what he thinks your share is worth and furthermore offers either to buy out or to sell you an additional share on that basis. Sometimes his idea of value appears plausible and justified by business developments and prospects as you know them. Often, on the other hand, Mr. Market lets his enthusiasm or fears run away with him, and the value he proposes seems to you a little short of silly.Will you let Mr. Market’s daily communication determine your view of the value of your $1,000 share in the enterprise?

You face the same predicament as the one above EVERY. SINGLE. DAY. while you are invested in the stock market. Throughout the week you are constantly being presented with a price and have to decide whether to buy shares, sell shares, or hold on to what you have.

The problem with the market, and financial media generally, is the amount of noise that comes out on a daily basis. I cannot tell you how many times I have seen a headline like, “Stocks up/down after [insert event here].” Almost all of these events will have little to no impact on the trends underlying the stock market’s long term growth, yet long term growth prospects are nowhere to be found in the reporting. It gets even more entertaining when a news outlet explains why stocks are “up” in the morning to then later point out why they are “down” in the afternoon. And sometimes these market shifts are explained using the same event.

What I have come to realize is that the financial media isn’t really for investors, but for traders. The financial outlets won’t tell you that though. Noise means something to a trader, but to an investor it should be promptly ignored. It is understandable why the financial media behaves this way though. They need to create this sense of dread for their viewers to keep reading and watching. It is better for their business model. More eyeballs = more ad $$.

If I had my own investing show it would last all of 20 minutes one time. In those 20 minutes I could provide the core principles that would guide you through most of your investment life. For everything else more personal/complex, see a financial planner.

With that being said, rather than just talking about noise in the financial markets, let’s look at some data. Using 1-year real U.S. stock and bond returns, the noise in the market looks something like this:

Over 1 year periods, markets can be very chaotic for both U.S. bonds and U.S. stocks. This is also true over shorter time horizons (i.e. monthly, daily, intra-day, etc.). However, the chaos fades as the time horizon increases. Below is an animation I created that shows the S&P 500 and U.S. 10-year Bond returns as they vary from a 1-year horizon to a 30-year horizon. What you will notice is that over longer time horizons, the trends of society play out and all of the noise falls away. Start watching at the “1-Year Period” chart and you will see this process in action:

As the return period increases, we are witnessing changes in productivity, technology, business organization, and much more. These are the true drivers of wealth creation and the things that one should focus on as an investor. As I have stated previously, there are always many reasons to sell. There will always be noise implying that you should get out, that this time it’s different, and that the world will really end. However, it probably won’t.

Escape the Quicksand

Watching financial news is akin to being caught in quicksand. The more you watch, the more likely you are to react to short term events and do something that could lose you money. Remember, you only lose money when you sell. And you are more likely to sell during a panic when a news outlet is flashing turmoil across your screen. This is not an analytical argument, but a psychological one. Even Sir Isaac Newton lost a small fortune in the South Sea Bubble of 1720, despite being one of the smartest people to ever live. Newton later remarked something along the lines of:

I can calculate the motion of heavenly bodies, but not the madness of men.

So turn off, tune out, and get rich. Don’t consume too much financial media (including this blog). When it comes to investing, Jack Bogle, the founder of Vanguard, gave some of the best advice I have ever heard:

Don’t just do something, stand there!

Thank you for reading!

➤ If you liked this post, please consider clicking the ❤️ below or sharing on Twitter, Facebook, or LinkedIn.

➤ You can follow Of Dollars And Data via Email (1 weekly newsletter), Facebook, Twitter, or Medium.

This is post 33. Any code I have related to this post can be found here with the same numbering: https://github.com/nmaggiulli/of-dollars-and-data

Disclaimer

The above references an opinion and is for information purposes only. It is not intended to be investment advice. Seek a duly licensed professional for investment advice. The postings on this site are my own and do not necessarily reflect the views of my employer. Please read my “About” page for more information.

OfDollarsAndData.com is a participant in the Amazon Services LLC Associates Program, an affiliate advertising program designed to provide a means for sites to earn advertising fees by advertising and linking to Amazon.com and affiliated sites.

Turn Off, Tune Out, Get Rich was originally published in Of Dollars And Data on Medium, where people are continuing the conversation by highlighting and responding to this story.

INFOGRAFÍA: Sanjay Bakshi Returns Per Unit of Stress

ilearningvalue.blogspot.com - Mar, 08/01/2017 - 13:00


Se podría decir que Sanjay Bakshi es el Charlie Munger de la India. Profesor adjunto del Management Development Institute (MDI), donde enseña finanzas conductuales y valuación de negocios, es un value investor y socio director de ValueQuest Capital, una firma value que tiene un track record de 24% anual desde 2001 a 2012. 

El profesor también escribe un blog llamado Fundoo Professor, donde comparte sus conocimientos con todos sus lectores. Uno de sus posts más interesantes es aquel donde nos presenta la métrica Returns Per Unit of Stress (RPUS) -en español algo así como Retornos Por Unidad de Estrés-, donde nos muestra que los seguidores de Graham y Buffett deben enfocarse en el riesgo como la "probabilidad de pérdida permanente de capital", y no como la volatilidad y demás enseñanzas del CAPM y de los académicos detrás de ellas.
"Para los inversores propietarios (y tal vez para todo tipo de inversores), el estrés debería de incluirse en la estrategia de inversión, mucho más, tal vez, importante que incluir el riesgo financiero, ya que el estrés te puede matar y las situaciones de alto estrés -sin importar si tienen un riesgo bajo o alto- siempre tendrán un alto riesgo a nuestra salud."
A continuación la tabla que comparte Sanjay en su blog para que ustedes decidan cómo quieren vivir; si muy estresados o dormir tranquilos como bebés.

"Una vez que has comenzado a incorporar el RPUS en tus pensamientos como inversor, las compensaciones se vuelve obvias. Empezarás a enfocarte en situaciones de inversión que te ofrezcan un satisfactorio retorno por unidad de riesgo y estrés por encima de aquellas situaciones que ofrecen altos rendimientos por unidad de riesgo financiero, pero bajos rendimientos por unidad de estrés. Comenzarás a disminuir tu velocidad y empezarás a apreciar el proceso lento de estrés, del interés compuesto gratis como lo contrario a las tensiones y la adrenalina de las operaciones de alta frecuencia en el mercado."
No te vayas sin antes leer: Buscando empresas de calidad
¿Quieres ser el primero en recibir las Noticias Value y el artículo semanal en tu correo? ¡Suscríbete mediante nuestra página o en tu RSS favorito!

True Value, Valentum, Metagestión y Alpha Plus en el Iberian Value

http://invertirenvalor.com/ - Lun, 07/31/2017 - 13:45

True Value, Valentum, Metagestión y Alpha Plus en el Iberian Value

Hace unos días veíamos a dos pesos pesados del value en España como son Paramés y Guzmán en la Iberian Value.

Hoy traemos un vídeo con varios de los mejores inversores nuevos que han surgido en los últimos años, los cuales llevan un excelente tracking record en los pocos años que llevan de vida, batiendo de forma consistente al mercado. Poco a poco los inversores están reconociéndoles este trabajo y los patrimonios gestionados están aumentando mes a mes.

De este vídeo se pueden sacar varias conclusiones, me han gustado sobretodo estas dos ideas:

Cada inversor ha de encontrar su método específico de inversión

Llama la atención que siendo varios gestores con cierta orientación hacia la calidad y las small caps, tengan carteras y métodos tan diferentes.

Diferencias en la concentración, el contacto con la directiva o la predisposición hacia empresas tecnológicas nos recuerdan que no hay un único camino hacia ser un inversor inteligente, sino que debemos encontrar el nuestro propio para evitar lo que comentaba Benjamin Graham sobre que el peor enemigo de un inversor suele ser él mismo.

Gestionar poco dinero es una gran ventaja

Es mucho más fácil gestionar 40 millones que gestionar mil.

-Luis de Blas (Valentum)

Ya lo dijo Warren Buffett, gestionar pocos millones te da unas ventajas enormes sobre alguien que gestiona miles.

Esto es beneficioso para estos gestores y más todavía para el pequeño inversor el cual puede tener su capital en unas pocas empresas, como indican Warren Buffett y Charlie Munger recomendando de 3 a 5 acciones.

¿Quieres leer más reflexiones como esta?

Consigue gratis mi ebook “¿Por qué invertir te va a cambiar la vida?” y descubre por qué deberías empezar a invertir en Bolsa.


SÍ, QUIERO EL PDF

Si te ha gustado esta entrada agradecería que la compartieses:

Páginas

Suscribirse a cachivaches.cajael.com agregador: Cosas interesantes de inversion de bolsa, fondos..