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A pesar de la fuerte caída de los emergentes y su debilidad relativa en las últimas semanas, considero que puede llegar un rebote o, cuando menos, estabilización, por lo que aumento un 10% la posición. Por otro lado, los frontera continúan con la subida, por lo que el incremento en ese caso se limita al 5%. Con esto, el efectivo se sitúa en el 20%.

Esta semana la caída del Perpe Global Portfolio fue moderada del 0.4%, por debajo del 1.2% que bajó el MSCI AC World EUR.

Importante subida del 1.5% en el MSCI AC World EUR, mientras el Perpe Global Portfolio cerró la semana con moderadas caídas. A pesar de que tanto los emergentes como los frontera no siguieron las subidas, en el caso de los primeros decido aumentar la posición hasta un 30% ya que la fuerza relativa aún continúa siendo favorable.

También moderado aumento en el IBEX 35 hasta un 15% debido a que el rebote podría continuar en las próximas semanas. Después de estos cambios, el efectivo se sitúa actualmente en el 35%.

Terminó la semana en positivo el Perpe Global Portfolio mientras el MSCI AC World EUR bajó ligeramente igual que la semana anterior. Considero que las caídas importantes llegarán en próximas semanas, de manera que la parte en efectivo seguirá siendo relativamente elevada en un 45%.

En cualquier caso, aprovechando las fuertes caídas en las tres semanas anteriores de la bolsa española, inicio puntualmente posición en el IBEX 35 con un 10%.

También aumento ligeramente la posición en MSCI Frontier Markets, que ha aguantado relativamente bien las bajadas recientes.

Mala semana tanto en países emergentes como frontera, que provocan una caída del Perpe Global Portfolio del 1.5%, muy por encima del MSCI AC World EUR que sólo cayó moderadamente un 0.3%.

Decido reducir un 15% en MSCI Emerging Markets, porque se ha deteriorado bastante y podría continuar cayendo. El efectivo aumenta hasta un 60%.

Después de 6 semanas consecutivas del MSCI AC World EUR, con algunos índices en resistencias importantes y sentimiento vuelve a ser relativamente alcista, de manera que sigo manteniendo un 45% en efectivo a la espera de caídas.

Esta semana el Perpe Global Portfolio volvió a subir moderadamente un 0.1%, por debajo del benchmark que fue del 1.3%.

Subida moderada del 0.2% en el Perpe Global Portfolio en una semana de fuerte rebote del MSCI AC World EUR, que terminó avanzando un 1.8%.

En mi opinión la volatilidad aumentará en próximas semanas, con lo que mantener una posición de efectivo del 45% sigue siendo adecuada.

Bolsas

Rebote de la mayoría de bolsas mundiales esta semana, siendo el mejor el índice Russell de las 2000 pequeñas compañías con una subida superior al 4%. En Europa, Irlanda fue la mejor bolsa, mientras que la bolsa española avanzó moderadamente un 0.7%. Entre los peores quedaron varios países de ASEAN, como Singapur, Malasia y Tailandia.

En el S&P 500 se produjo la mayor subida en 20 semanas, con un volumen justo en la la media de las 12 últimas semanas.

En pocos días comienza el mes de julio, que suele ser el más positivo durante el verano y, de hecho, ha cerrado con subidas en los últimos 6 años. Desde 2000, la subida media es del 1.1%, con un 62% de las ocasiones en positivo. Atendiendo al ciclo presidencial el avance es mucho mayor, siendo el mejor mes del año con una subida media del 2.2%, un 65% de las veces.

En la encuenta Investors Intelligence el sentimiento alcista subió en más de 2 puntos hasta situarse por encima del 56%. Dónde se más ve claramente es en los bajistas, que están al nivel más bajo desde marzo de 2018. Por el contrario, los alcistas caen muy moderadamente en la American Association of Individual Investors situándose en el 40%.

Más de 27 puntos reducen la exposición a bolsa los gestores activos del NAAIM Exposure Index quedando alrededor del 70%. De nuevo el Market Vane se sitúa en el 61%, con la media de 4 semanas al nivel más alto desde octubre de 2018.

Divisas

Caída del dólar frente al euro esta semana, aunque todavía se aprecia un 2.6% en lo que va de año. El yuan bajó por segunda semana frente al dólar, mientras el peso chileno y mexicano y el real brasileño fueron las que más se apreciaron.

Materias primas

Subida de la mayoría de materias primas con la excepción del trigo, maíz y soja que sufrieron importantes caídas. El petróleo avanzó un 3.8%, con lo que ya acumula este año alrededor del 50%. El gas natural subió cerca del 10% y sólo ha terminado en negativo una ocasión en las últimas 11 semanas. El oro y la plata avanzaron moderadamente un 0.5%.

Subida del 1.7% en el índice Bloomberg Commodity, acumulando un 18% este año. Por el contrario, el Bloomberg Agriculture bajó por tercera semana un 2.1%. En el caso del S&P Global Agribusiness la subida fue del 2.6%.

Continúan avanzando los fletes marítimos, con el Harpex y VHSS habiendo subido todas las semanas el último año, mientras que el China Containerized Freight Index sube en las últimas 10 semanas hasta nuevos máximos históricos. El Baltic Dry Index está al nivel más alto en 11 años.

Consulta a continuación tablas de rentabilidad de 72 bolsas, 38 divisas y 44 materias primas.