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Cosas interesantes de inversion de bolsa, fondos..

I Conferencia Anual de Inversores de Cobas

http://invertirenvalor.com/ - Mié, 07/05/2017 - 21:52

I Conferencia Anual de Inversores de Cobas

La semana pasada tuve la suerte de poder asistir a la I Conferencia Anual de Cobas, desde aquí agradecer la invitación a la gestora.

Escuchar a Paramés siempre es un placer para seguir aprendiendo en el camino del inversor.

Me gustó especialmente la presencia de los analistas y que no rechazaran ninguna pregunta, incluso de empresas que no llevan en cartera.

Mención especial la propuesta de educación financiera que están organizando Value School, donde se incluyen los libros que están editando junto a Deusto.

Os dejo con 2h y media de puro value.

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Monty Hall

LaVueltaAlGrfico - Mié, 07/05/2017 - 18:46
Hemos venido destacando una y otra vez en el blog que a nuestro Homer Simpson interior no se le dan muy bien las matemáticas. Sobre todo cuando los problemas tienen una parte aleatoria (implican la necesidad de calcular probabilidades). Si encima tienen soluciones contraintuitivas... ni te cuento.

Ajustes técnicos y dividendos de Teekay

http://invertirenvalor.com/ - Mié, 07/05/2017 - 08:01

Ajustes técnicos y dividendos de Teekay

La Bolsa es un mecanismo por el cual se transfiere dinero del impaciente al paciente.

-Warren Buffett

Tres de las primeras posiciones de Cobas, el fondo de Francisco García Paramés han tenido caídas en las cotizaciones los últimos años no solo por las dudas de los negocios, si no también por aspectos puramente técnicos separados totalmente del día a día del negocio.

Ajustes del Mercado

Tal y como comentó Paramés en la conferencia de Cobas, Israel Chemicals estaba indexada por los fondos índice y los ETFs de países emergentes, al considerarse Israel como un país de esta categoría. Pero Israel salió de este grupo y los fondos índice y ETFs se vieron obligados a vender la acción.

Esto provocó que la acción cayese y se quedase ciértamente huérfana de analistas y por consiguiente fuese olvidada por el Mercado sin haber cambiado nada los fundamentales de la empresa.

Por otro lado tenemos a Teekay Corp. y su filial Teekay LNG Partners quien debido a los proyectos de crecimiento que programó hace unos años necesitó financiación, normalmente Teekay iba al mercado a por la misma, pero debido a los bajos precios del gas y el petroleo, le fue complicado conseguir financiación a una tasa aceptable de interés, con lo que la gerencia de Teekay en lugar de endeudarse a tipos altos o diluir al accionista con una ampliación de capital, tomó la decisión correcta de reducir al 80% el pago de sus dividendos.

Las dos empresas estaban en muchos fondos high yield o alto rendimiento por dividendo, los que como en el caso de Israel Chemicals se vieron obligados a salir ya que ninguna de las acciones de Teekay ofrecía un buen rendimiento por dividendo.

Las cotizaciones se hundieron.

Teekay Corp.

Teekay LNG

Incluyo un breve video de Paramés sobre la empresa.

Estas dos situaciones ponen de manifiesto las ineficiencias que se presentan en el Mercado, en forma de oportunidades para el inversor. Ampliando la foto podemos ver que el boom de la gestión pasiva no hará más que incrementar este tipo de situaciones, este tipo de oportunidades.

Para mayor desconcierto Teekay desde el anuncio del recorte del dividendo confirmó que el mismo se retomaría tan pronto se terminasen los proyectos en forma de barcos que tenía previstos, hito que se estima cumplir a lo largo del 2018.

TK y TGP pagan sus dividendos 4 veces al año, siendo antes del recorte de 32 centavos de dólar cada uno para Teekay Corp. y de 70 centavos para Teekay LNG, lo que resulta en un pago anual de $1,28 y $2,80 respectivamente.

Se estima que como siempre ha hecho Teekay, empresa de crecimiento, estos dividendos aumenten y más con las inversiones que están realizando en la actualidad.

Esto supone una rentabilidad por dividendo sobre el 20-25% a los precios de las caídas del pasado mes. Es decir la compra de acciones de TK a $5-6 y de TGP a $14-15 reportará unos dividendos cada año de un año de un cuarto/ un quinto de la inversión inicial. Dicho de otro modo, en 5 años los dividendos habrían pagado la inversión inicial.

Conclusión

El propio funcionamiento del Mercado ofrece ajustes que en ocasiones se convierten en oportunidades, si a esto le sumamos que la gestión pasiva crece cada año este número de oportunidades tenderá a aumentar para el inversor que haga los deberes de análisis.

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Stock Market Yields Are Higher Than You Think

http://awealthofcommonsense.com - Mar, 07/04/2017 - 20:57
Capital allocation is one of the most important decisions management has to make for corporations. Changes in regulations have made it more important over the years for investors to pay attention to not only dividend yields, but also share buybacks, debt repayment and M&A. This piece I wrote for Bloomberg goes over how things have changed in recent decades in capital allocation decisions and what it means for sharehol...

E Pluribus Unum, Among Many…One

https://ofdollarsanddata.com - Mar, 07/04/2017 - 12:57
On the American Stock Market and its FuturePhoto: Pixabay

Given it is July 4th, I thought it would only be fitting to talk about the one and only United States of America. In particular, I want to talk about how the U.S. became the dominant stock market of the 20th century and why the 21st century still looks promising for American businesses.

To start, let’s look at some data on the share of world stock market capitalization represented by various regions of the world in the year 1900 (data was taken from this Investopedia article):

As you can see, the U.S. represented 22% of the global equity market at the beginning of the 20th century. During this time European countries acted as large competitors to the U.S., however, over the course of the 1900s this changed drastically. By the year 2000, the U.S. had a 47% share of global equity markets:

What you will notice, besides the increase in the equity market share of the U.S. and Japan, is the much smaller role that Europe plays in global stock markets by the year 2000. This result does not necessarily surprise me though. Considering the fact that Europe was ravaged by 2 wars in the first half of the 20th century, it doesn’t seem remarkable to me that the U.S. would expand its market presence. For example, it was estimated that one quarter of all Russian capital resources were destroyed in WWII. Do you know how insane that sounds? I can’t even imagine a similar scale event happening in the U.S.

Despite the increased market share that the U.S. commanded at the beginning of the 21st century, let’s consider the U.S. stock market performance from 1900–1999. If you had invested $1 in the U.S. stock market in January 1900 and reinvested your dividends, by January 2000 you would have had $1,000 (after inflation, but before transaction costs). Looking at the plot below you can see the U.S. real stock market return with dividends for the 20th century (January 1900 — December 1999) and the 21st century (January 2000 — December 2016) overlaid on the same plot (Note: the log scale on the y-axis):

As you can see, the differences between the centuries are close to converging at this point (i.e. 16 years in). This does not imply that the U.S. stock market will have the same magnificent performance in the 21st century as it did in the 20th century, however, consider the following thought experiment:

From 1900–1999 the U.S. stock market produced a real return of ~ 7.15% a year. This is the 1000x total increase pictured above. If we assume 1% annual transaction costs (i.e. a 6.15% real return), you would have gotten a 390x cumulative increase over this period. Now, consider the 21st century. As of the end of 2016, we had only experienced a 1.5x cumulative increase(i.e. $1 has turned into $1.50 in real terms). Even if the 21st century only produces a 4% average real return, this means that we should expect a 50x cumulative increase (i.e. $1 becomes $50) by the year 2100.

Consider that idea for a moment. Even if the 21st century is only 2/3rds as fruitful as the 20th century, the U.S. stock market will still do quite well and you can be quite wealthy. While I (nor anyone else) can guarantee the future success of the U.S. stock market, I think there are still some major advantages that make the 21st century seem promising.

Risk Taking and the Future of U.S. Stock Returns

While the U.S. has outperformed global stock markets in the last few months, over longer time horizons global stock markets have been remarkably similar in performance terms (chart from this Bogleheads page):

Source: Bogleheads.org

There is nothing that states this has to be true going forward. However, if we assume some level of stability in the future (i.e. no world wars), I would expect most equity returns to be similar across most developed regions over time. This is becoming even more true in today’s world with an increasing focus on global markets.

Despite my belief in the converge of equity returns, I still think the U.S. has the best game in town because of its culture of risk taking (especially in Silicon Valley) that allows for massive value creation. Experimentation in business and technical pursuits seems to be America’s edge in the global economy. If you combine this with America’s ability to attract top talent from across the globe, the edge gets even stronger.

So, where will the U.S. stock market end up in 2100? No one knows, but as Warren Buffet has stated:

It has never paid to bet against America. We come through things, but it is not always a smooth ride.

Happy 4th of July. Thank you for reading and God Bless the United States of America!

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Artículos recomendados para inversores 198

academiadeinversion.com - Lun, 07/03/2017 - 18:35

Recopilación de artículos recomendados para inversores en general y, en especial, para los seguidores del value investing, volumen 198.

La entrada Artículos recomendados para inversores 198 aparece primero en Academia de Inversión - Aprende value investing desde cero.

El Método de Inversión Punch Card de Buffett

ilearningvalue.blogspot.com - Lun, 07/03/2017 - 13:00


El Oráculo de Omaha tiene tantas virtudes y sabiduría para compartir con el mundo, que ni en diez años podría enseñarnos todo lo que ha aprendido en su larga vida y carrera como inversor. Una de las principales virtudes de Warren Buffett es saber cómo enfocarse; enfocarse al invertir, enfocarse en la vida, etc.

Buffett prefiere invertir en pocas compañías, en compañías excelentes con moats a su alrededor y que sean gestionadas por managers fenomenales. Y El Oráculo de Omaha quiere que le hagamos caso y también seamos sabios al elegir en dónde meteremos nuestro dinero. Por eso creó su famoso método Punch Card, o Tarjeta Perforada.
Con el método Punch Card, básicamente debes de ver a la inversión en Bolsa como si te hubieran dado una tarjeta para perforar cada vez que tomas una decisión de inversión. Solamente tienes permitido tener hasta 20 perforaciones para tu tarjeta en tu vida.
"Siempre les digo a los estudiantes en las escuela de negocios que sería mejor  que cuando se gradúen, tengan una tarjeta perforada con 20 perforaciones en ella. Y cada vez que tomen una decisión de inversión, utilizan una de esas perforaciones, porque no van a obtener 20 grandes ideas en su vida. Van a tener cinco o tres o siete, y pueden enriquecerse con cinco, tres o siete. Pero no se pueden hacer ricos si intentan conseguir uno todos los días".
Lo que Buffett quiere decir es que debes de ser muy cuidadoso cuando tomes una decisión de inversión, y cuando la encuentres, inviertas mucho dinero en ella. Por supuesto, Warren ha hecho más de 20 inversiones en su vida, tanto en sus días del partnership como actualmente con Berkshire Hathaway. Pero el punto que nos trata de enseñar Warren es que tomemos decisiones muy racionales al invertir; que escojamos bien dónde meteremos nuestro dinero, como si estuviéramos escogiendo a la chica -o chico- perfecto para casarnos. Así lo hace Warren. Se casa con sus inversiones. Eso es invertir.
Se podría decir que este método está dirigido para el inversor individual. El problema de utilizar este método para los inversores profesionales, radica en que tienen que realizar muchísimas inversiones para sus clientes. Y muchísimas inversiones son más de 20. 
Ahora que esta estrategia que es difícil de seguir, pero si se sigue al pie de la letra, el inversor particular tendrá la oportunidad de elegir las mejores oportunidades para invertir cuando se le aparezcan, reducirá sus costes de transacción y por supuesto, si mantiene sus inversiones durante años y años, los impuestos no llegarán a tocar la puerta. 
No te vayas sin antes leer: Aprende a elegir correctamente
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Pensamiento de segundo nivel en PRA Group

http://invertirenvalor.com/ - Lun, 07/03/2017 - 07:52

Pensamiento de segundo nivel en PRA Group

La gente calcula demasiado y piensa demasiado poco.

-Charlie Munger

La inversión es el juego de la inteligencia, pero ¿qué significa ser inteligente en la inversión?. La inversión no es como las física o las matemáticas, donde el problema es objetivo, lo retador de la inversión, entendiéndola como una ciencia de humanidades, es que tenemos que ser más inteligentes que el de enfrente y por ello tenemos que tener en cuenta el factor humano.

Cuando compramos una acción lo hacemos a una persona que se tiene sus motivos para hacerlo y se cree más inteligente que nosotros pero al final sólo uno de los dos tiene razón. Por ello en la inversión la inteligencia emocional y el conocimiento del ser humano es al menos tan importante como saber de contabilidad.

Cuando recapacitamos sobre algo, en primera instancia nos surge el pensamiento simple, el pensamiento de primer nivel pero eso será lo que estén pensando la mayoría de inversores y si pensamos lo que la mayoría seguramente hagamos lo que la mayoría y ello nos alejará de rendimientos excepcionales por la misma definición del término.

Pensamiento de segundo nivel

En el excepcional Lo más importante para invertir con sentido común, Howard Marks, del que ya hablamos aquí, comenta que el objetivo del inversor es mejorar la rentabilidad promedio, por ello el pensamiento de un buen gestor tiene que ser mejor que el de los demás inversores, esto lo llama pensamiento de segundo nivel.

Un ejemplo de pensamiento de primer nivel sería creo que los beneficios de la empresa caerán, con lo que hay que vender, en cambio el pensamiento de segundo nivel sería creo que los beneficios de la compañía caerán mucho menos de lo que la gente espera, y esta sorpresa agradable hará subir la acción.

El pensamiento de primer nivel es simplista y superficial, y casi todo el mundo puede hacerlo (una mala señal para cualquier intento de ser mejor que la media). El pensador de primer nivel sólo necesita una simple proyección sobre el futuro la perspectiva para la empresa es favorable, lo que significa que la acción va a subir. El pensamiento de segundo nivel es profundo, complejo y complicado.

-Howard Marks

Así que si queremos ser buenos inversores tenemos que ser pensadores de segundo nivel, dice Marks. El pensador de primer nivel dice que es una buena compañía, vamos a comprar las acciones. El pensador de segundo nivel dice, todo el mundo piensa que es una gran compañía. Eso hace que sea caro – vender.

Para ser pensador de segundo nivel tenemos que tener en cuenta muchos aspectos en el proceso inversor, por ejemplo  ¿cuál es el rango de resultados posibles?, ¿cuál es la probabilidad de que esté en lo cierto?, ¿cómo podría estar equivocado?,…

La verdadera diferencia para mí es que los pensadores de primer nivel son las personas que buscan cosas simples, fáciles y defendibles. Los pensadores de segundo nivel analizan más profundamente y ​​no aceptan la primera conclusión.

-Howard Marks

Los pensadores de primer nivel piensan de la misma manera que otros pensadores de primer nivel sobre las mismas cosas, y generalmente llegan a las mismas conclusiones. Por definición, esto no puede ser la ruta hacia resultados superiores.

El dinero real no se hace en la compra de lo que otras personas les gusta. Se trata de comprar lo que otros subestiman. Comprar ese tipo de cosas puede ser un camino solitario.

-Howard Marks

Toda gran inversión por definición es contra el mercado, es hacer algo que la mayoría de las personas no están haciendo y ese es el primer reto de la inversión, por que estamos preparados biológicamente para seguir a la manada para sobrevivir.

Las tesis de inversión de este blog pueden perfectamente estar equivocados, pero el proceso trata de buscar un pensamiento de segundo nivel, tratar de ver algo que el mercado está viendo de una forma diferente, sólo en ese caso la inversión será exitosa.

Es decir pensamos que Francesca no va a ir tan mal como el mercado descuenta, que Teekay va a cumplir sus estimaciones de beneficio y aumentará su dividendo, que se seguirán vendiendo armas de una forma más sostenible que el mercado estima, que los riesgos que descuenta el mercado con Canacol son excesivos para los trabajos que quedan en un país que la gerencia conoce, que la energía nuclear tiene mucho más futuro que el mercado descuenta, que la gente se seguirá alimentando con Aryzta y utilizará los productos de Israel Chemicals, que el Banco Sabadell tiene menos riesgos que los que el mercado descontó y que New Gold va a terminar Rainy River y va a doblar su capacidad productiva a partir del 1 de noviembre.

Pero hoy queríamos traer un nuevo caso, PRA Group. No haremos un análisis al uso, sólo nos centraremos en este enfoque de segundo nivel.

PRA Group

PRA Group es un comprador de deuda, principalmente de tarjetas de crédito. La compañía compra deudas impagadas de bancos y otras instituciones con descuento, recaudando lo que puede sobre esa deuda. Es el líder en el mercado de Estados Unidos, y también es un gran competidor a nivel internacional.

PRA no da estimaciones de beneficio, lo que ha supuesto que después de una caída en sus beneficios, Wall Street estando ciego sin poder ver el futuro tiró la acción en 2016 y todavía no ha recuperado los niveles anteriores.

Pensamiento de primer nivel:

La empresa reduce sus beneficios, es peor empresa, va mal, vender.

Pensamiento de segundo nivel:

Piensa, no hagas modelos.

-Francisco García Paramés

¿Por qué pueden haber caído sus beneficios?, ¿cuáles son las palancas principales del negocio de PRA?, ¿qué le puede deparar el futuro?.

PRA Group compra deuda a los bancos y otras instituciones financieras, con un descuento sobre el montante de la deuda y después trata de cobrar el 100% de la deuda. Es un negocio sencillo.

Es decir PRA hace negocio de las deudas sin pagar, ¿cuándo la gente no paga sus deudas? los impagos aumentan con las recesiones y cuando los tipos de interés son altos.

USA, su principal mercado y Europa tienen los tipos en mínimos históricos, y han estado al cero hasta hace unos meses. Además la economía de USA lleva una década de crecimiento potenciando los créditos debido al enorme QE que empezaron en 2009.

Este crecimiento y el empleo en máximos se ha traducido en la confianza del consumidor estadounidense quien ha ido ampliando de nuevo sus deudas año a año apoyadas por los tipos tan bajos.

Todo esto puede que haya hecho que el negocio de PRA se haya resentido ya que el número de consumidores que presentan impagos se ha reducido así como el descuento sobre el que compran las deudas.

¿Qué puede pasar en el futuro, estamos en una situación normal? En la inversión hay que estimar lo mínimo posible porque así reducirás las posibilidades de error como nos enseñó Taleb, pero lo que sí podemos ver es que esta situación está cambiando desde que la FED ha comenzado ha subir los tipos de interés, esto sumado con el creciente nivel de deuda de los estadounidenses nos hace pensar que el nivel de impago volverá a crecer en los próximos años.

Pensamiento de segundo nivel: los beneficios de PRA Group se han podido reducir por el ciclo económico, pudiendo ser un buen momento de comprar ya que el futuro parece mejorar los pilares externos del negocio de la empresa.

A partir de aquí es cuando deberíamos empezar en análisis de la empresa.

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Every Time Stocks Fall…

http://awealthofcommonsense.com - Lun, 07/03/2017 - 01:46
This past Tuesday the NASDAQ Composite fell 1.6%. Then on Thursday, it fell another 1.4%. A few weeks ago it dropped 1.8% on a single day. Since stocks bottomed in March of 2009, the NASDAQ has fallen by 1% or more on nearly 280 occasions, or more than 13% of all trading days. Since its inception in 1971, the NASDAQ has dropped by 1% or more on a single trading day roughly three times each month, on average. The S&P ...

Noticias Value Julio I

ilearningvalue.blogspot.com - Dom, 07/02/2017 - 17:00
Noticias Value en Español1. Primera conferencia de Paramés en Cobas (Finanzasmanía).

2. Bernie Madoff, el Mago de las Mentiras (Por Eloy Fernández en Academia de Inversión).

3. Efecto Lollapalooza (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

Noticias Value en Inglés1. Wise Words from Seth Klarman and Howard Marks (Por Jae Jun en Old School Value).

2. How to Pick Quality Shares: A book review (Por John Kingham en UK Value Investor).

3. Bankruptcy guru Edward Altman sees similarities to 2007 in the credit market today (Por Julia La Roche en Yahoo! Finance).

4. The Future of Value Investing (Por Thomas Macpherson en Guru Focus).

5. Some of Graham’s Best Advice (Por Rupert Hargreaves en Guru Focus).

6. Investor Tom Russo Tells Whether Loeb's Shake-Up Plan at Nestle Will Work (Por Holly LaFon en Guru Focus).

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¿De verdad no importa la Macro?

LaVueltaAlGrfico - Dom, 07/02/2017 - 04:52
La gran mayoría de gestores value afirman que no tienen en cuenta la macro, pero eso no es cierto para nada. Es una gran contradicción decir que no nos importa la macro y tener por ejemplo la divisa cubierta. Entiendo lo que quieren decir, pero la macro siempre estará ahí y nos guste o no siempre tiene su influencia dentro de las carteras.

Cartera #2DeepValue 2T17

foolvalue.com - Dom, 07/02/2017 - 00:43

La cartera se ha comportado satisfactoriamente, con una revalorización acumulada en el primer semestre del +19,2% y que compara con el +7,4% del Stoxx 50 Gross Return.

2T17

El patrón de comportamiento que se viene observando desde 2012 se repite en el acumulado del año, con algunos valores mostrando números excepcionales y otros tantos con rendimientos moderadamente negativos. Al cierre son cuatro los valores que se han revalorizado más del +40% (COFIDE, Pharol, ENCE y Correa) promediando +48% y son cuatro los que muestran resultados negativos promediando -15% (Maurel et Prom, Safilo, Vallourec y Bilfinger). Por países, Italia con cinco representantes se ha revalorizado un +19%, mientras que la media de los tres valores españoles es de un +39%. Son ya ocho los valores que han distribuido dividendos -que no reinvierto y computo íntegro a efectos de los cálculos de retorno-, cifra superior a la de ejercicios anteriores.

La mediana de la revalorización de la cartera se ha situado en un +23%. Frente a la estelar evolución de Pharol en el primer trimestre, que ha corregido, ahora COFIDE es el valor que más sube y aporta un +2,6% a la cartera, de forma que sin él #2DeepValue hubiera subido un 16,6%.

Base 1.000 euros desde jun 2012

Desde junio de 2012 la revalorización acumulada alcanza el +295% -equivalente a una tasa de retorno anualizada del +32%- frente al +83% del Stoxx50 GR.

Así, 1.000 euros invertidos en #2DeepValue en junio de 2012 son 3.953 euros al 30 de junio de 2017 y 1.826 euros si se hubiera invertido en el Stoxx 50 calculado con los dividendos brutos.

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Formarse y formarse y formarse

LaVueltaAlGrfico - Vie, 06/30/2017 - 07:46
A veces, hablando con algunos de los que seguís el blog, tengo la sensación de que o no me he explicado bien o se han malinterpretado alguno de mis post respecto a la formación. Vengo de una familia muy ligada a la educación. Mi madre era maestra de primaria.

Split Brain: Understanding Cause and Effect

http://awealthofcommonsense.com - Vie, 06/30/2017 - 02:08
“Stories are what stick with us. Statistics do not.” – Michael Mauboussin Going into our EBI West Conference I wrote about how excited I was to hear Michael Mauboussin speak. He didn’t disappoint. Mauboussin walked the crowd through a series of stories, examples and behavioral studies to understand how to make better decisions or avoid making poor ones. One of the most interesting concepts he cover...

Bernie Madoff, el Mago de las Mentiras

academiadeinversion.com - Jue, 06/29/2017 - 14:51

Historia de Bernie Madoff y reseña cinematográfica del la película biográfica "The Wizard of Lies", que podemos traducir como "El Mago de las Mentiras"

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How Markets Respond to Tax Reform

http://awealthofcommonsense.com - Jue, 06/29/2017 - 02:00
Investors love a good story which is why rules of thumb and simple cause and effect relationships tend to get a lot of traction whether they’re backed by actual evidence or not. In terms of policy, many seem to believe that a reduction in tax rates will be a huge boom to the stock market. In this piece I wrote fro Bloomberg I take a look at this claim to see how this one stacks up. ******* President Donald Trump and...

Predictive vs. Diagnostic Frameworks

http://awealthofcommonsense.com - Mié, 06/28/2017 - 07:39
Philip Tetlock has spent his career studying experts and prediction. One of his studies involved nearly 300 economists, political scientists, intelligence analysts and journalists. They tallied almost 30,000 predictions in their respective fields. The average expert wasn’t much better than a random guess. And the more confident they were in their predictions the worse they tended to be and the more media attention ...

Free Yourself from Your Investments

https://ofdollarsanddata.com - Mar, 06/27/2017 - 13:02
On the Psychology of Picking Stocks and How to Use Passive Investing to Your AdvantagePhoto: Pixabay

Do you think you can predict the future? I am guessing you, like me, would confidently say no. But, what if I asked you to predict the future of a very specific thing? Say the future of a company (i.e. Snapchat, Uber, etc.) or a product? Now it doesn’t seem as far fetched to make a prediction, does it? And if I asked you whether you were better than the average person at making these specific predictions, I am guessing you might say yes.

Just think about it. You are decent at making predictions, aren’t you? Think of all of the times you saw something and you knew it was going to be a hit? I bet right now you can name at least a few things that you were completely right about before they became foregone conclusions. For example, I remember seeing Youtube when I was in high school in 2006 and I knew it was going to be the biggest thing ever. I told my friends, but they were skeptical.

Making predictions is fundamental to human societies. From forecasting weather patterns to trying to anticipate the next billion dollar startup, we have a tendency to try and imagine what the future holds. However, when it comes to investing, making predictions is more likely to harm you than help you. And this goes beyond the simple argument that stock picking is harmful because you are likely to underperform an index fund/ETF. Yes that is true, but that argument misses a much larger behavioral component as to why passive investing is better for you and most other investors:

Passive investing frees you from the psychological impact of identifying with your investments.

Think of it this way: If you put a sizable portion of your net worth into individual stocks, and those stocks underperform the market, this would challenge your identity. You might start to think that you were a loser because you made a choice that lost you money. This explains why investors tend to sell their winners and hold their losers for far too long. They are hoping that the losing stocks will rebound so that they will be vindicated as good active investors.

Personally, I regret the few active investments I have made historically not because of my slight underperformance relative to the market, but because of the psychological effects it had on me. I still remember having 2% of my net worth in a tech stock and checking it like mad throughout the day. EVERY. SINGLE. DAY. However, I never batted an eye when my passive investments (the other 98%) fluctuated on a daily basis and gained or lost far more money than that one tech stock. The passive investments didn’t define me in the same way as my 1 active stock pick. I wasn’t any more of a winner or loser when my ETFs changed in price, because investing in broad based indices like the S&P 500 didn’t feel like making a prediction.

Michael Batnick has an incredible post where he describes something he calls the “satisfaction yield”, which exemplifies the idea of an investment identity. In his post he describes 2 different investments scenarios with the same starting and ending value, but with very different paths getting there. “Investment 1” has an initial fall and recovery while “Investment 2” has a large initial appreciation and a subsequent decline:

Source: The Irrelevant Investor

If you are an investor in “Investment 1” you probably feel like a hero. You might as well have saved a kitten from a burning building. However, if you are an investor in “Investment 2” you probably feel like a loser for not selling earlier when you knew that you should have. From a purely rational perspective, you should be okay with either investment, but your investment identity would feel better with Investment 1.

My argument here is to abandon your investment identity altogether. Go passive and do more important things with you life. All the time you will spend researching and worrying about your active investments is not worth it. Spend that time doing something more valuable. Remember that investing is easy, if you allow yourself to make it easy.

Take the Red Pill

When it comes to prediction, it is easy to recall all of the times we got it right. But what about all the times we got it wrong? For my one Youtube hit, I was completely wrong on Facebook, Snapchat, Uber, and many other companies that I didn’t think had any monetization value. Maybe I am terrible at predicting the future, or maybe most people are and they don’t realize it.

My advice to combat this is simple: free your mind from your investments. Go passive and just keep buying. Continue to average in and you will not be disappointed. I have had friends tell me how liberating this mindset is for investing. It has worked well for me so far and I am just getting started. As always, thank you for reading!

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¿Valdrá la pena la espera?

LaVueltaAlGrfico - Mar, 06/27/2017 - 12:13
¿Cuánto voy a ganar?, ¿tiene riesgo?, ¿lo puedo sacar cuando quiera? A muchos os sonarán estás preguntas, ¿verdad?. El común de los mortales que les explicas tu manera de invertir recurren a ellas como punta de lanza, tratas de hacer un poco de pedagogía para que realmente sea inversor y no ahorrador.

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