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OMGI soft-closes AAA-rated star’s fund

Citywire wealth-manager - Lun, 05/22/2017 - 08:30
Old Mutual Global Investors has soft-closed the UK Dynamic Equity fund as it has reached full capacity.
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OMGI soft-closes AAA-rated star’s fund

Citywire new-model-adviser - Lun, 05/22/2017 - 08:30
Old Mutual Global Investors has soft-closed the UK Dynamic Equity fund as it has reached full capacity.
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4 shares the pros are buying and selling

Citywire wealth-manager - Lun, 05/22/2017 - 06:00
Our regular roundup of trades by professional investors, featuring Ladbrokes Coral, Conviviality, Wilmington and Rosslyn Data.
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4 shares the pros are buying and selling

Citiwyre Money - Lun, 05/22/2017 - 06:00
Our regular roundup of trades by professional investors, featuring Ladbrokes Coral, Conviviality, Wilmington and Rosslyn Data.
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Asian shares mostly gain despite North Korea missile test

Citywire Global - Latest News - Lun, 05/22/2017 - 05:35
Hong Kong’s Hang Seng Index traded 0.86% higher, but markets on the mainland were in the red.
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Asian shares mostly gain despite North Korea missile test

Citywire wealth-manager - Lun, 05/22/2017 - 05:35
Hong Kong’s Hang Seng Index traded 0.86% higher, but markets on the mainland were in the red.
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Asian shares mostly gain despite North Korea missile test

Citywire new-model-adviser - Lun, 05/22/2017 - 05:35
Hong Kong’s Hang Seng Index traded 0.86% higher, but markets on the mainland were in the red.
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Asian shares mostly gain despite North Korea missile test

Citiwyre Money - Lun, 05/22/2017 - 05:35
Hong Kong’s Hang Seng Index traded 0.86% higher, but markets on the mainland were in the red.
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S.Korea won rises on Trump turmoil, stocks edge up

News KOSPI - Lun, 05/22/2017 - 05:33
S.Korea won rises on Trump turmoil, stocks edge up
Nasdaq - 9 hours ago The Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) <.KS11> was up 0.4 percent at 2,297.04 points. Offshore investors were set to be net buyers, purchasing 81.5 billion won ($73 million) worth of KOSPI shares near mid-session, buttressing the index.
Categorías: Noticias sobre Indices

Monday Papers: Care crisis threatens to scupper May plans

Citywire wealth-manager - Lun, 05/22/2017 - 05:31
And Saudi wealth fund PIF to invest $65 billion with foreign asset managers.
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Monday Papers: Care crisis threatens to scupper May plans

Citywire new-model-adviser - Lun, 05/22/2017 - 05:31
And Saudi wealth fund PIF to invest $65 billion with foreign asset managers.
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Monday Papers: Care crisis threatens to scupper May plans

Citiwyre Money - Lun, 05/22/2017 - 05:31
And Saudi wealth fund PIF to invest $65 billion with foreign asset managers.
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Q&A With Wes Gray & Jack Vogel on Liquid Alts

http://awealthofcommonsense.com - Lun, 05/22/2017 - 03:01
A couple weeks ago when I wrote about my evolution on asset allocation I said that I’ve learned a lot on the topic from Wes Gray and Jack Vogel at Alpha Architect. I’m in the middle of handling a new set of twins, but last week I had a chance to chat with these two to discuss their new Value Trend Momentum Index and the associated ETF that seeks to track that index. Their new ETF already has over $17mm and ...

A-rated Leaviss: inflation remains the dog that isn’t barking

Citywire Global - Latest News - Lun, 05/22/2017 - 01:01
M&G’s head of retail fixed interest says investors should be worried about US inflation.
Categorías: Noticias economicas

¿Por qué compré Israel Chemicals?

http://invertirenvalor.com/ - Vie, 05/19/2017 - 20:33

¿Por qué compré Israel Chemicals?

Las carteras de los buenos gestores es un buen sitio para pescar ideas de inversión, si bien esto no nos libra de analizar la empresa ya que que como solemos recordar, copiarles con los ojos cerrados será la forma más rápida de perder dinero, ya que no sabemos ni cuando compran ni cuando venden ni el porqué.

Como ejemplo podemos ver la misma New Gold o Serco, las que un día estuvieron como principales posiciones de azValor, cayeron y redujeron posiciones. No querer analizar empresas es totalmente lícito, pero en ese caso desde este blog reiteramos que la mejor solución será invertir directamente en fondos o indexarse en un ETF.

La verdadera meta de un inversor no es ganar dinero, es invertir.

Si sólo buscamos ganar dinero mejor dar el dinero a los excelentes gestores que tenemos en este país, por que si no hemos calculado nosotros lo que vale una empresa, cuando caiga su cotización nos pondremos nerviosos y no sabremos que hacer, ni tampoco cuando suba porque no sabremos lo que vale. Estaríamos especulando.

Hace unos días veíamos la primera posición de Paramés, Aryzta; la cual si bien parece que muestra un descuento importante, no me hizo ver clara la tesis de inversión, con lo que no compré. Hoy veremos su segunda posición, Israel Chemicals, la cual me llamó la atención por ser una empresa de materias primas, sector con el que poco a poco me voy familiarizando. Después de analizarla añadí una pequeña posición a mi cartera.

Voy a tratar de hacer los artículos de empresas más organizados y más concretos. Escribir el análisis completo en una entrada es excesivo, quedando una entrada demasiado larga. Trataré de sintetizarlo.

Descripción

ICL, fabricante mundial de productos a basados en minerales únicos, satisface las necesidades esenciales de la humanidad, principalmente en tres mercados: agricultura, alimentos y materiales de ingeniería.

ICL produce aproximadamente un tercio del bromo del mundo, y es el sexto productor de potasa, así como el principal proveedor de ácido fosfórico puro. Es un importante fabricante de fertilizantes especiales, fosfatos especiales y retardadores de llama. Las actividades mineras y manufactureras de ICL se encuentran en Israel, Europa, las Américas y China, y están respaldadas por redes mundiales de distribución y suministro.

Los productos agrícolas que ICL produce ayudan a alimentar la creciente población mundial. La potasa y los fosfatos que explota y fabrica se utilizan como ingredientes en los abonos y sirven como un componente esencial en las industrias farmacéutica y de aditivos alimentarios. Los aditivos alimentarios que produce permiten a las personas tener mayor acceso a alimentos más variados y de mayor calidad. Los productos de tratamiento de agua de ICL suministran agua limpia a millones de personas, así como a la industria en todo el mundo. Y otras sustancias, los productos a base de bromo y fosfatos ayudan a crear una energía más eficiente y respetuosa con el medio ambiente, prevenir la propagación de incendios forestales y permitir el uso seguro y generalizado de una variante de productos y materiales.

ICL se beneficia de una serie de ventajas únicas, incluidas sus actividades verticalmente integradas y las operaciones complementarias y sinérgicas de producción de productos finales únicos. Su equilibrada y variada cartera de productos en mercados en crecimiento. Y su presencia mundial con la proximidad de los principales mercados mundiales en las regiones en desarrollo.

ICL opera dentro de un marco estratégico de sostenibilidad que incluye un compromiso con el medio ambiente, el apoyo a las comunidades en las que están ubicadas las operaciones de fabricación de ICL y donde viven sus empleados, y un compromiso con todos sus empleados, clientes, proveedores y otras partes interesadas.

ICL es una compañía pública cuyas acciones tienen cotización dual en la Bolsa de Nueva York y en la Bolsa de Tel Aviv (NYSE y TASE: ICL). La empresa emplea actualmente alrededor de 13.000 personas en todo el mundo.

Este video corporativo hace una breve descripción de la empresa:

Las siguientes gráficas muestran visualmente lo comentado.

Estructura y ventas:

Integración vertical:

Estas slides son de su última presentación corporativa. Pondría todas ya que es bastante amena y todo lo que incluye es importante, recomiendo para quien esté interesado que le eche un ojo. Aunque el mayor detalle de la empresa, como suele ser habitual, se encuentra en sus informes anuales incluyo el link al del 2016.

Tesis de inversión

La empresa sigue generando caja pese a los precios en mínimos de sus materias primas, esto es una señal de la eficiencia operativa de sus actividades. Este precio deberá de subir debido al crecimiento de la demanda de alimentación por el aumento de la población mundial.

Desde hace algunos años se comenta el problema de alimentar a la creciente población mundial, potenciado por la salida de la pobreza de los países emergentes. ICL por catálogo de productos así como por situación geográfica está en una posición excelente para aprovecharse de esta tendencia.

Las siguientes imágenes muestran el aumento de la población, la disminución de la tierra cultivable y los precios en mínimos.

Población mundial vs. Tierra cultivable per capita:

Precio del grano:

Precio de los fertilizantes:

Situación Financiera

Principales ratios

De este cuadro destacar que el margen bruto se mantiene por encima del 30% pese a los bajos precios, esto nos indicará la eficiencia de la empresa, en parte apoyada por su integración vertical.

También es de resaltar que no han diluido al accionista, las empresas cíclicas en los momentos bajos del ciclo suelen emitir acciones, con lo que nuestra participación disminuye, en este caso el número de acciones se ha mantenido constante, indicativo de una buena gestión.

Ya se ve en este cuadro que el Free Cash Flow se ha mantenido todos los años menos en 2015 positivo, otro signo de eficiencia y buena gestión.

Vemos que el Operating Income ha caído los dos últimos años, las siguientes cuentas nos ayudarán a entender el motivo.

Balance

Este es el balance de una empresa que se ha ido creciendo. Israel Chemicals ha aprovechado estos años de precios bajos de las MMPP para comprar, aunque ha aumentado la deuda hasta niveles importantes.

Cuenta de Pérdidas y Ganancias

Aquí vemos por que los ingresos han caído de forma brusca los dos últimos años. En gran parte es por el aumento de Other operation expenses. Bajando al detalle del Informe Anual de 2016 vemos que es debido a que se ha parado el proyecto del ERP de la empresa (Harmonization Project) por $282M debido a los riesgos y la complejidad que estaba suponiendo y debido al cierre de su planta Allana Affar en Etiopía debido a que el gobierno de Etiopía no les ofreció un marco regulatorio y unas infraestructuras adecuadas para el proyecto. Vemos que son dos temas aislados que no deberían afectar al futuro de la compañía.

Flujo de Caja

El Flujo de Caja no engaña, pese a no tener beneficios los últimos dos años se aprecia que el Free Cash Flow es positivo; de hecho la empresa ha generado caja todos los años a excepción de 2015, incluso con estos precios de sus MMPP.

Situación Competitiva

En el sector de las materias primas conseguir una ventaja competitiva no es fácil, pero es el camino para crear valor de forma consistente.

ICL tiene principalmente 2 ventajas competitivas que la hacen tener una posición fuerte en el mercado:

  • Portfolio único de activos minerales: Los activos de ICL son uno de sus fuertes, las minas de España y de UK son de gran valor mineral, aunque su principal activo es el acceso al Mar Muerto.
    • Mar muerto: ICL extrae minerales de este mar, que es una fuente de alta calidad y prácticamente inagotable de potasa, bromo y magnesio. Lo que permite:
      • Bajo costo
      • Vida de reserva casi-infinita
      • Aumento de la capacidad de producción en ~ 10% a través de la excelencia operacional en curso
      • Ventajas logísticas: capacidad de almacenamiento, posición geográfica
  • Integración vertical: Al ser una empresa con los procesos operativos integrados, ofreciendo desde minerales hasta productos finales, aumenta la eficiencia, una de las palancas más importantes de las empresas de mmpp.
  • Posición de liderazgo en mercados con altas barreras de entrada: El mercado de los productos químicos requiere una inversión, conocimiento y activos importantes que suponen una barrera de entrada a posibles competidores.
  • Localización: La localización de la empresa es ideal para el acceso a sus mercados y a los países emergentes, donde tiene una posición relevante.

Valoración

Los ratios de cotización de ICL están muy por debajo del sector:

El valor intrínseco de una empresa cíclica no es un número fijo, dependerá de la fase del ciclo en la que estemos.

Como hicimos con New Gold, fijaremos unos múltiplos conservadores de mitad de ciclo.

Hoy en Nueva York está cotizando a $4,23. Basándonos en su histórico y en las cotizaciones del sector podemos indicar que Israel Chemicals vale mínimo entre 2 y 3 veces lo que cotiza, con un P/CF de 12, un P/S de 3 y un P/B de 6.

Esto sería con los precios actuales de las MMPP, pero todo indica que estos precios aumentarán, con lo que Isral Chemicals valdría más al generar mayor caja.

¿Por qué está barata?

En el análisis de una inversión no podemos ver si está barata y comprar. Como sabemos la inversión es el juego de la inteligencia y hay inversores que están vendiendo las acciones a este precio y ellos se creen más inteligentes que los que estamos comprando, pero sólo uno de los dos tiene razón.

Habrá que trabajar los motivos por los que está barata.

Como el mismo Paramés dijo en una conferencia, la inversión es MMPP tiene ciertas ventajas, ya que una empresa cae por el ciclo, por el exceso de capacidad que disminuye el precio de las MMPP. Muchas veces no es por que le pase nada grave.

Parece ser que el mercado no entiende esta empresa, su enorme diversificación junto a la integración vertical que dispone hace que no sea fácil de analizar ni de categorizar. Si a esto le sumamos que los precios de sus materias primas están en mínimos históricos y que ha tenido un par de problemas puntuales que le han hecho pasar a tener pérdidas, se juntan varios motivos que creemos que el mercado ha exagerado.

Si a esto le sumamos que es una empresa israelí que no es un mercado excesivamente conocido podemos pensar que el mercado tiene ciertamente ignorada a la empresa. Además no olvidemos que la gran parte de su negocio es en emergentes y Europa, otro motivo para que Nueva York, donde también cotiza, la tenga olvidada.

Pero como hemos comentado previamente pensamos que su posición competitiva es fuerte y su mercado va a crecer los próximos años.

Propietarios y management

El CEO de ICL sólo lleva desde Septiembre de 2016 después de que el anterior CEO Stefan Borgas renunciase después de una acusación de acoso sexual. El nuevo CEO es Johanan Locker el cual tiene una dilatada experiencia en la industria.

El principal accionista con un 46% es Israel Corporation, empresa controlada por los billonarios hermanos Ofer. Por otro lado Potash Corporation posee un 14%.

Como siempre, que una familia controle una empresa no nos asegura que sea una buena inversión, pero si nos indica que la gestión estará alineada con nuestros intereses.

Riesgos

Ninguna inversión está exenta de riesgos:

  • Riesgos de la industria: El precio de los fertilizantes es dependiente de la industria de la agricultura y de las regulaciones de los países, temas que están fuera del control de ICL.
  • Riesgo País: Israel es un país con cierto riesgo terrorista y político.
Conclusión

Esta entrada sólo ha sido una breve descripción de la compañía. Como comentábamos realizar un análisis completo en una entrada sería excesivo y más en una empresa como ICL la cual tiene varias líneas de negocio, activos a estudiar y productos provenientes de diferentes materias primas.

La diversidad, la integración operativa, los activos y la localización de Israel Chemicals son sus principales valores y a su vez los puntos por los que el mercado ha olvidado esta empresa, dejándola cotizar a unos ratios que nos hacen pensar que es una oportunidad interesante de inversión, atendiendo a la relación riesgo/ beneficio.

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El gigantesco error de Bruce Greenwald o por qué Nassim Taleb tiene razón

http://invertirenvalor.com/ - Mar, 05/16/2017 - 20:05

El gigantesco error de Bruce Greenwald o por qué Nassim Taleb tiene razón

Escribir un libro sobre competencia no es una tarea fácil, sólo tenemos que pasarnos por la sección de economía de cualquier librería, que pese a tener multitud de títulos son pocos los autores que se atreven a escribir sobre este tema.

Michael Porter fue el primero que lo hizo desde un punto de vista profundo y analítico y pese a que sus obras son académicamente un camino por el que todas las universidades pasan, en la práctica no es sencillo aplicarlas, ni siquiera para profesionales.

Bruce Greenwald y Judd Kahn en Competition Demystified se atrevieron hace algo más de una década a acercarse a tan arduo tema, partiendo de los principios de Porter y simplificándolos a partir de una visión más práctica. El libro es recomendable y como muestra los grandes inversores lo suelen aconsejar, como lo hizo Magallanes en su lista de los 100 libros recomendados o Francisco García Paramés en su Invirtiendo a largo plazo.

Aunque sea un libro obligado para cualquier inversor (la comparativa entre CoorsAnheuser-Busch es simplemente brillante), sería óptimo tener las lecciones de Nassim Taleb presentes cuando entremos en las ideas de Greenwald.

La competitividad no es un tema sencillo, su dinámica y continuo cambio hace que lo que hoy es verdad mañana no funcione, y esto cada día se acelera más debido a la continuo cambio del entorno empresarial y competitivo que vivimos apoyado por la transformación tecnológica. En el propio prefacio del libro se comenta este punto, referenciando En busca de la excelencia de Tom Peters y Robert Waterman escrito en 1982, donde la mitad de empresas excepcionales que se listan ya no son tal en el presente.

Y no es que Peters y Waterman no sean lo suficientemente inteligentes, de la misma forma que no lo son Greenward y Khan, simplemente es que hay cambios muy difíciles de pronosticar. Sin ir más lejos, la semana pasada Warren Buffett y Charlie Munger, los dos mejores inversores de la Historia y una de las parejas más inteligentes del último siglo decían en la Conferencia Anual de Berkshire Hathaway que no habían comprado Amazon ni Google hace años simplemente por que no habían sido lo suficientemente inteligentes.

Que a los dos mejores inversores de la Historia y dos de las personas más inteligentes de los últimos cien años se les escapen en frente de sus narices dos enormes imperios que han revolucionado el mundo nos indica que no debe de ser muy fácil predecir estos cambios.

En en capítulo 4 de Competition Demystified, tras un análisis de la industria del PC centrado en Apple se indica:

In the PC industry , Apple is going nowhere. 

Este análisis se realizó en 2003 y aunque pueda ser verdad que Apple no iba a ninguna parte, la empresa se transformó, revoluciono la industria y cambió el mundo para siempre, convirtiéndose en lo que todos conocemos hoy, la empresa más grande del planeta por capitalización bursatil.

Desde 2003 hasta hoy la acción de Apple se ha multiplicado por más de 150 veces, lo que significaría que si en 2003 hubiésemos invertido 10.000€ en Apple hoy tendríamos más de 1.5 M€.

A posteriori todo es muy fácil, pero este ejemplo nos debe de servir para unir modelos mentales y tener presente las ideas de Nassim Taleb que ya vimos hace unos meses.

Apple fue un Cisne Negro.

¿Qué es un Cisne Negro? Para empezar, es un suceso improbable, sus consecuencias son importantes y todas las explicaciones que se puedan ofrecer a posteriori no tienen en cuenta el azar y sólo buscan encajar lo imprevisible en un modelo perfecto.

El éxito de Google y YouTube, y hasta el 11-S, son “Cisnes Negros”. Para Nassim Nicholas Taleb, los Cisnes Negros son parte integrante de nuestro mundo, desde el auge de las religiones hasta los acontecimientos de nuestra vida personal.

¿Por qué no podemos identificar este fenómeno hasta que ya ha sucedido? Según el autor, ello se debe a que los humanos nos empeñamos en investigar las cosas ya sabidas, olvidándonos de lo que desconocemos.  Ello nos impide reconocer las oportunidades y nos hace demasiado vulnerables al impulso de simplificar, narrar y categorizar, olvidándonos de recompensar a quienes saben imaginar lo “imposible”.

Conclusión

Invertir es analizar la posición competitiva de una empresa en un sector, eso es a lo que debemos dedicar el 95% del tiempo del análisis. Tratar de averiguar la dinámica de competencia de una industria, las palancas y los drivers por los que se mueven los competidores y profundizar en la situación de cada uno respecto del resto.

Pero no hay que olvidar que existen Cisnes Negros que cambian por completo una compañía o la dinámica de la industria. Este cambio se está produciendo en mayor o menor medida en todas las industrias, si bien la tecnológica es la que más se está transformando, Amazon, otro Cisne Negro ha cambiado la industria del retail para siempre.

Históricamente el value investing se ha alejado del sector tecnológico, precisamente por ser el más complejo de pronosticar. Si bien inversiones como la de Warren Buffett en Apple o la más reciente de azValor en Google nos hacen pensar en un cambio, en un intento de volar sobre un Cisne Negro.

Si quieres comprar Competition Demystified puedes hacerlo clicando aquí y El Cisne Negro aquí.

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Cómo ser un mejor inversor

http://invertirenvalor.com/ - Vie, 05/12/2017 - 18:52

Cómo ser un mejor inversor

La semana pasada, leyendo Cuestión de Confianzauno de los libros recomendados de Pablo Arango vi un gráfico que el autor denominaba Ciclo de la confianza y pensé como aplicarlo a la inversión.

Este gráfico no es ningún secreto y es el proceso para mejorar en cualquier materia.

El primer paso sería practicar las habilidades, para lo cual hay que conocer estas habilidades. Sin leer no hay conocimiento ni habilidades, es el paso previo necesario, pero en muchas ocasiones, me incluyo, pecamos de no aplicar lo que vamos conociendo y es que una cosa es leer un ejemplo, la teoría donde vas guiado por el autor de un libro y otra muy diferente enfrentarte fríamente con una situación donde lo fácil es hacerlo como siempre lo hemos hecho, sin tratar de aplicar lo que hemos leído.

Esto es normal, es natural tender hacia la comodidad y al ser humano no le gustan los cambios, pero es el único camino para mejorar. Y ahí es donde el libro de Russ Harris entra de lleno.

Es fácil hacer algo cuando nos gusta y cuando nos apetece. Desde ir al gimnasio a revisar las cuentas de esa desconocida empresa de un gran inversor. Lo que pasa es que no siempre nos apetece lo que tenemos que hacer, y aquí está el quid de la cuestión. Para tener éxito en la inversión, como en todo lo demás, hay que saber de forma cristalina donde se quiere llegar, trazar un plan y ejecutarlo. Lo primero y lo segundo es relativamente sencillo, que no simple, pero ese ejecutarlo será un trabajo sacrificado y aburrido los días que no nos apetezca arremangarnos para hacer la tarea.

Mucho se ha escrito sobre este tema, Harris no trata de vendernos una receta milagrosa, una pócima mágica por la que nos apetezca hacer el trabajo. En su visión, ciertamente sorprendente, llamada Terapia de Aceptación y Compromiso (ACT), nos indica cómo comprometerte y ejecutar una tarea, pese a que no te apetezca o incluso sientas rechazo por ella, dejando los pensamientos y sentimientos de lado.

La verdad es que aunque suene muy jipi, simplemente se trata de hacer las cosas aunque no te apetezca hacerlas. Y en ese caso avanzarás. Siempre se dice de los grandes que lo que les diferencia era su capacidad de sacrificio, es ingenuo pensar que por mucho que le guste a Guzmán analizar empresas no tendrá momentos de cansancio en sus 100h de trabajo semanales, la diferencia es que él continúa haciéndolo, no espera a querer hacerlo para hacerlo, simplemente lo hace.

Después de esta larga introducción, podemos aterrizar en los 4 pasos del proceso de cómo mejorar.

1. Practicar las habilidades

A andar se aprende andando se suele decir. Debido a la cantidad de conocimiento que hay en internet muchas veces es fácil pensar que sólo leyendo libros vamos a saber hacer las cosas.

Esto es un error. Hay que hacerlas por uno mismo. Empezar a analizar las empresas por nosotros mismos, no asustarnos con que no tenemos el suficiente conocimiento. Podemos empezar por las que por nuestro trabajo o nuestros hobbies nos gusten más, por las más conocidas, leyendo sus presentaciones corporativas y después viendo sus cuentas anuales, apoyándonos en los libros de los grandes inversores.

Será fácil desmotivarse por que no entenderemos muchas cosas pero aquí es donde hay que seguir haciéndolo y poco a poco iremos profundizando en los análisis.

2. Aplicarlas con eficacia

La práctica de las habilidades habrá que realizarla con una mentalidad de eficacia, apoyándonos en los libros. De nada valdrá que lea cien libros de inversión si no trato de incluir esa información en el proceso inversor.

Este es un punto clave, ya que como hemos comentado una cosa es leer ejemplos o teoría y otra enfrentarnos nosotros solos a un flujo de cash flow.

3. Valorar los resultados

Las cosas no suelen salir bien a la primera y menos en la inversión. Y aunque lo mejor es aprender de los demás, por tiempo y dinero, muchas veces nos tocará aprender de nuestros errores.

La revisión de nuestros análisis, tratar de identificar dónde hemos fallado o dónde podemos mejorar será un paso clave para la mejora. A veces duele reconocer los errores pero será una buena fuente de aprendizaje que no podemos desperdiciar.

4. Introducir los cambios necesarios

Con los errores en una mano y los conocimientos adquiridos externamente en la otra es momento de introducir en nuestro proceso inversor los cambios necesarios.

Como ejemplo comentaré que estos días estoy leyendo uno de los libros que me recomendó el gran Paco Lodeiro de Academia de Inversión, Competition Desmystified, donde como su nombre indica, Bruce Greenwald analiza desde una perspectiva simplificada la competitividad de las empresas, en una evolución de los planteamientos de Michael Porter.

Este libro me ha hecho darme cuenta que en mis análisis de inversión no hago un análisis de la competitividad de la empresa tan profundo como sería necesario. Con lo que a partir de ahora trataré de solventarlo.

También puedo utilizar como ejemplo mi inversión en Arcelormittal, la cual compré en enero y vendí hace unas semanas con suerte un céntimo más caro de como compré. Fue un error de inversión, cuando compré no tuve en cuenta ni que su liderazgo en el mercado no era sustancial (su cuota es del 6%) ni la situación del sector donde todo indica que el precio de su materia prima siga cayendo, ni tampoco tuve en cuenta uno de los puntos más importantes al invertir en una empresa de materias primas, que sea de las más eficientes del mercado.

Conclusión

El éxito en cualquier práctica dependerá en gran medida de cómo nos enfrentemos a estas dos situaciones:

1. Desgana, apatía de hacer el trabajo: lo que diferencia a una persona de éxito del resto no es que siempre le apetezca hacer lo que hace, si no que lo hace independientemente de su estado de ánimo.

2. Practicar las habilidades en un proceso de mejora contínuo: a analizar empresas se aprende analizando. Introducir mejoras provenientes de nuestros errores así como de libros nos hará mejores inversores.

Si quieres comprar Cuestión de Confianza puedes hacerlo aquí y si quieres comprar Competition Demystified aquí.

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